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The upswing in global investment and trade continued in the second half of 2017. At 3.8 percent, global growth in 2017 was the fastest since 2011. With financial conditions still supportive, global growth is expected to tick up to a 3.9 percent rate in both 2018 and 2019. Advanced economies will grow faster than potential this year and next; euro area economies are set to narrow excess capacity with support from accommodative monetary policy, and expansionary fiscal policy will drive the US economy above full employment. Aggregate growth in emerging market and developing economies is projected to firm further, with continued strong growth in emerging Asia and Europe and a modest upswing in commodity exporters after three years of weak performance. Global growth, however, is projected to soften beyond the next couple of years, with most advanced economies likely returning to potential growth rates well below precrisis averages. Growth is projected to remain subpar in several emerging market and developing economies, including in some commodity exporters that continue to face substantial fiscal consolidation needs. Beyond the next few quarters risks clearly lean to the downside. The current recovery offers a window of opportunity to advance policies and reforms that secure the current upswing and raise medium-term growth to the benefit of all.

Amid escalating trade tensions, tighter financial conditions, and volatile commodity markets, economic recovery in Latin America and the Caribbean has both moderated and become more uneven.

La actividad económica mundial está repuntando y, por su parte, la inversión, la manufactura y el comercio internacional están experimentando una recuperación cíclica largamente esperada, según el capítulo del informe WEO. Se prevé que el crecimiento mundial aumentará de 3,1% en 2016 a 3,5% en 2017 y 3,6% en 2018. El fortalecimiento de la actividad, las expectativas de robustecimiento de la demanda mundial, las menores presiones deflacionarias y el optimismo en los mercados financieros son hechos positivos. Pero los factores estructurales que impiden una recuperación más vigorosa y la persistente inclinación a la baja de la balanza de riesgos, sobre todo a mediano plazo, siguen siendo problemas de importancia. En el capítulo 2 se examina cómo los cambios en las condiciones externas pueden afectar el ritmo de convergencia del ingreso entre las economías avanzadas y las de mercados emergentes y en desarrollo. En el capítulo 3 se estudia la cada vez menor participación del trabajo en la renta, incluidas las causas fundamentales del fenómeno y su incidencia en la desigualdad. En términos generales, este informe destaca la necesidad de contar con estrategias creíbles en las economías avanzadas y las de mercados emergentes y en desarrollo para hacer frente a desafíos comunes en una economía mundial integrada.

En la edición de octubre de 2016 de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO) se proyecta que el crecimiento mundial disminuirá a 3,1% en 2016 y que repuntará a 3,4% en 2017. El pronóstico, que representa una revisión a la baja de 0,1 puntos porcentuales para 2016 y 2017 frente a las estimaciones de abril, refleja una moderación de las perspectivas de las economías avanzadas tras la votación de junio en la que el Reino Unido decidió abandonar la Unión Europea —un hecho al que comúnmente se hace referencia con el término “brexit”— y un crecimiento más débil de lo previsto en Estados Unidos. Estos factores han agudizado la presión a la baja sobre las tasas de interés mundiales, y en este momento se prevé que la política monetaria mantenga una orientación acomodaticia durante más tiempo. Aunque tranquiliza observar que la reacción de los mercados ante el shock del brexit fue ordenada, el impacto que en última instancia este tendrá no está nada claro, ya que el destino de los acuerdos institucionales y comerciales entre el Reino Unido y la Unión Europea es incierto. El sentimiento de los mercados financieros con respecto a las economías de mercados emergentes ha mejorado debido a las expectativas de una disminución de las tasas de interés en las economías avanzadas; la inquietud en torno a las perspectivas de China a corto plazo se ha aliviado, gracias a la adopción de políticas que están apuntalando el crecimiento; y los precios de las materias primas en cierta medida se han afianzado. Ahora bien, las perspectivas difieren drásticamente según el país y la región: las economías emergentes de Asia en general, e India en particular, registran un crecimiento vigoroso, en tanto que África subsahariana está sufriendo una fuerte desaceleración. En las economías avanzadas, el hecho de que las perspectivas sean de por sí moderadas y estén rodeadas de una considerable incertidumbre y de riesgos a la baja puede hacer que recrudezca el descontento político y que las plataformas de políticas contrarias a la integración logren afianzarse en mayor medida. Obligadas a adaptarse a la caída de precios de las materias primas, varias economías emergentes y en desarrollo siguen enfrentadas a enormes retos en términos de política económica. Estas preocupantes perspectivas hacen que sea más urgente que nunca aplicar una política de respuesta amplia que logre estimular el crecimiento y manejar las vulnerabilidades.

Los principales reajustes macroeconómicos están afectando de manera distinta a las perspectivas económicas de los diferentes países y regiones. En la edición de abril de 2016 del informe WEO se examinan las causas e implicaciones de estos reajustes —que incluyen la desaceleración y el reequilibramiento en China, un nuevo descenso de los precios de las materias primas, la consiguiente desaceleración de la inversión y el comercio y la disminución de los flujos de capital a las economías de mercados emergentes y en desarrollo— que están generando mucha incertidumbre y están afectando las perspectivas para la economía mundial. Además, en los capítulos analíticos se estudia la desaceleración de los flujos de capital a las economías de mercados emergentes después de que alcanzaran cotas máximas en 2010 —las características principales, el contraste con otras desaceleraciones, las causas y la posibilidad de que la flexibilidad cambiaria haya alterado la dinámica del ciclo de entradas de capital— y se evalúa si las reformas en los mercados laboral y de productos pueden mejorar las perspectivas económicas en las economías avanzadas, para lo cual se analizan la evolución reciente y el margen para introducir más reformas, los canales por los cuales las reformas inciden en la actividad económica ya sea en entornos económicos sólidos o débiles, los efectos macroeconómicos de las reformas a corto y mediano plazo y la sincronización y coordinación de las reformas con otras políticas a fin de aprovechar al máximo sus potenciales ventajas económicas cuantitativas. En una sección especial se analiza a fondo la transición energética en una era de precios bajos de los combustibles fósiles.

El crecimiento mundial sigue siendo moderado y desigual, y varias fuerzas complejas están determinando las perspectivas: tendencias a mediano y largo plazo, shocks mundiales y muchos factores específicos de países y regiones. En el informe WEO de abril de 2015 se examinan las causas e implicaciones de tendencias recientes, como los precios más bajos del petróleo, que están estimulando el crecimiento a escala mundial y en muchos países importadores de petróleo pero que están lastrando la actividad en los países exportadores de petróleo, y fluctuaciones importantes de los tipos de cambio de las principales divisas, debidas a variaciones en las tasas de crecimiento y las políticas cambiarias de los países y a precios más bajos del petróleo. Además, en los capítulos analíticos se estudia la tasa de crecimiento del producto potencial en las distintas economías avanzadas y de mercados emergentes, evaluando su evolución reciente y probable trayectoria futura; y el desempeño de la inversión privada fija en las economías avanzadas, un tema destacado del debate sobre políticas públicas en los últimos años, centrando la atención en la debilidad económica general como causa de los resultados observados.

The Fund has recognized in recent years that one cannot separate issues of economic growth and stability on one hand and equality on the other. Indeed, there is a strong case for considering inequality and an inability to sustain economic growth as two sides of the same coin. Central to the Fund's mandate is providing advice that will enable members'economies to grow on a sustained basis. But the Fund has rightly been cautious about recommending the use of redistributive policies given that such policies may themselves undercut economic efficiency and the prospects for sustained growth (the so-called “leaky bucket” hypothesis written about by the famous Yale economist Arthur Okun in the 1970s). This SDN follows up the previous SDN on inequality and growth by focusing on the role of redistribution. It finds that, from the perspective of the best available macroeconomic data, there is not a lot of evidence that redistribution has in fact undercut economic growth (except in extreme cases). One should be careful not to assume therefore—as Okun and others have—that there is a big tradeoff between redistribution and growth. The best available macroeconomic data do not support such a conclusion.