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Dans ce mémoire, nous étudions la relation entre la performance sociale d’entreprise des banques et celle de leurs emprunteurs, et ce, en prenant en compte les montants prêtés aux emprunteurs. Nous regardons le sens de la relation ainsi que son ampleur et son amélioration au fil du temps pour la période 2013-2016. Notre échantillon est composé de banques canadiennes, américaines ainsi qu'européennes.

The role that digital technology plays in the prevention and fight against money laundering in the banking sector has become fundamental. The introduction of new digital practices in the financial security industry has become an absolute necessity for banks. Multiple automated financial security programs would, for instance, allow banks to save time by optimizing the process of prevention and fight against money laundering. It is in this perspective that we formulate our problematic, namely: "Does the digitalization of programs within the financial security department contribute to the banking performance in terms of prevention and fight against money laundering?" In this perspective, we will analyze in a first axis, through a literary review, the digitalization of banking, its tools, its contributions as well as its limits in terms of prevention and fight against money laundering. Then in a second axis, we will opt for a qualitative study in the form of an interview in order to analyze the contribution of the digitization of automated programs in the prevention and fight against money laundering in financial security service. And to conclude, we will evaluate the impact of digitalization on the banking performance in terms of prevention and fight against money laundering through the results obtained from the interviews conducted., Aujourd’hui, le rôle que joue le digital dans la prévention et la lutte contre le blanchiment de capitaux au secteur bancaire s’avère inéluctable. L’introduction de nouvelles pratiques numériques au service de la sécurité financière est devenue absolument une nécessité pour les banques. Notamment, offrir de multiples programmes automatisés au service de la sécurité financière, ce qui permettrait à la banque de gagner du temps en optimisant le processus en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux. C’est dans cette optique, que nous formulons notre problématique à savoir : « Dans quelle mesure, la digitalisation des programmes au sein de service de la sécurité financière contribue-t-elle à la performance bancaire en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux ? ». Dans cette perspective, nous allons lancer la lumière dans un premier axe sur la digitalisation bancaire, ses outils, ses apports ainsi que ses limites en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux à travers une revue de littérature. Puis dans un deuxième axe, nous allons opter pour une étude qualitative, sous forme d’entretien afin d’analyser la contribution de la digitalisation des programmes automatisés en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux au service de la sécurité financière. Et pour conclure, nous allons évaluer l’impact de la digitalisation sur la performance bancaire en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux à travers les résultats obtenus des entretiens réalisés.

The role that digital technology plays in the prevention and fight against money laundering in the banking sector has become fundamental. The introduction of new digital practices in the financial security industry has become an absolute necessity for banks. Multiple automated financial security programs would, for instance, allow banks to save time by optimizing the process of prevention and fight against money laundering. It is in this perspective that we formulate our problematic, namely: "Does the digitalization of programs within the financial security department contribute to the banking performance in terms of prevention and fight against money laundering?" In this perspective, we will analyze in a first axis, through a literary review, the digitalization of banking, its tools, its contributions as well as its limits in terms of prevention and fight against money laundering. Then in a second axis, we will opt for a qualitative study in the form of an interview in order to analyze the contribution of the digitization of automated programs in the prevention and fight against money laundering in financial security service. And to conclude, we will evaluate the impact of digitalization on the banking performance in terms of prevention and fight against money laundering through the results obtained from the interviews conducted., Aujourd’hui, le rôle que joue le digital dans la prévention et la lutte contre le blanchiment de capitaux au secteur bancaire s’avère inéluctable. L’introduction de nouvelles pratiques numériques au service de la sécurité financière est devenue absolument une nécessité pour les banques. Notamment, offrir de multiples programmes automatisés au service de la sécurité financière, ce qui permettrait à la banque de gagner du temps en optimisant le processus en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux. C’est dans cette optique, que nous formulons notre problématique à savoir : « Dans quelle mesure, la digitalisation des programmes au sein de service de la sécurité financière contribue-t-elle à la performance bancaire en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux ? ». Dans cette perspective, nous allons lancer la lumière dans un premier axe sur la digitalisation bancaire, ses outils, ses apports ainsi que ses limites en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux à travers une revue de littérature. Puis dans un deuxième axe, nous allons opter pour une étude qualitative, sous forme d’entretien afin d’analyser la contribution de la digitalisation des programmes automatisés en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux au service de la sécurité financière. Et pour conclure, nous allons évaluer l’impact de la digitalisation sur la performance bancaire en matière de prévention et de lutte contre le blanchiment de capitaux à travers les résultats obtenus des entretiens réalisés.

Dans ce mémoire, nous étudions la relation entre la performance sociale d’entreprise des banques et celle de leurs emprunteurs, et ce, en prenant en compte les montants prêtés aux emprunteurs. Nous regardons le sens de la relation ainsi que son ampleur et son amélioration au fil du temps pour la période 2013-2016. Notre échantillon est composé de banques canadiennes, américaines ainsi qu'européennes.

L’or est étroitement mêlé à l’histoire des hommes, étant tour à tour chair des dieux égyptiens, matière des premières pièces de monnaie, promesse de liberté lors des ruées vers l'or et ancrage du système monétaire international. Aujourd’hui, alors qu’il ne joue plus de rôle officiel dans nos systèmes monétaires, l’or continue de susciter l’intérêt des investisseurs. En août 2020, le prix de l’or a atteint un nouveau sommet en dépassant ponctuellement les 2.000 dollars l’once. L’investissement est tentant. Les vertus présumées de l’or sont multiples. Certains y voient un refuge lorsque le climat économico-financier se dégrade, d’autres une couverture contre les fluctuations du dollar américain, d’autres un moyen de se protéger de l’inflation. Et justement, les craintes d'un retour de l'inflation ressurgissent, au vu des niveaux d'endettement de nos économies. Dans ce numéro de Regards économiques, nous testons la validité de cette dernière vertu : la propriété qu'aurait l'or de protéger contre l’inflation. L’originalité de notre approche est non pas d’évaluer la capacité propre de l’or à préserver le pouvoir d’achat, mais plutôt sa performance relative par rapport à d’autres matières premières que sont, par exemple, le pétrole, le cuivre ou le blé. En nous appuyant sur différentes techniques statistiques, nous montrons que la réputation de l'or est surfaite, l'or n'étant pas plus apte à protéger contre l’inflation que ne l’est le maïs, le nickel, le pétrole ou toute autre matière première.

The banking models adopted by colombian banking, based on concepts applied in economies of developed countries, have enabled credit institutions to offer their clients new and more sophisticated services due to the multi-banking scheme. However, some authors have suggested that it is possible that the increasing participation of banks in trading operations, due to their income diversification strategy, may be detrimental to financial intermediation activities and is exposing them to risks in both profitability and solvency. Through the panel data methodology, this research seeks to study the effect of income diversification on colombian commercial banks’ profitability and financial solvency, between 2005 and 2014. The results show that the diversification of income through trading has no effect on the solvency and profitability of banks., Les modèles bancaires adoptés par les banques colombiennes, basés sur des concepts appliqués dans les économies des pays développés, ont permis aux établissements de crédit d’offrir à leurs clients des services nouveaux et plus sophistiqués grâce au système multi banques. Toutefois, certains auteurs ont suggéré qu’il est possible que l’implication croissante des banques dans les opérations boursières, en raison de leur stratégie de diversification des revenus, puisse être négative à l’activité d’intermédiation et les exposer à des risques à la fois de rentabilité et de solvabilité. Cette recherche vise, par le biais d’une méthodologie de données de panel, à étudier l’effet que la diversification des revenus des banques commerciales colombiennes a sur la rentabilité et la solvabilité financière, entre 2005 et 2014. Les résultats montrent que la diversification des revenus par les opérations boursières n’a aucun effet sur la solvabilité et la rentabilité des banques., Los modelos bancarios adoptados por la banca colombiana, basados en los conceptos aplicados en economías de países desarrollados, han permitido que los establecimientos de crédito ofrezcan a sus clientes servicios nuevos y más sofisticados gracias al esquema multibanca. Sin embargo, algunos autores han sugerido que es posible que la creciente participación de los bancos en las operaciones de trading, debido a su estrategia de diversificación de los ingresos, pueda ir en detrimento de la actividad de intermediación y los esté exponiendo a riesgos tanto en la rentabilidad como en la solvencia. Esta investigación busca a través de la metodología de datos panel estudiar el efecto que tiene la diversificación de los ingresos de los bancos comerciales colombianos sobre la rentabilidad y la solvencia financiera, entre 2005 y 2014. Los resultados muestran que la diversificación de los ingresos a través del trading no tiene efectos sobre la solvencia y la rentabilidad de los bancos

The banking models adopted by colombian banking, based on concepts applied in economies of developed countries, have enabled credit institutions to offer their clients new and more sophisticated services due to the multi-banking scheme. However, some authors have suggested that it is possible that the increasing participation of banks in trading operations, due to their income diversification strategy, may be detrimental to financial intermediation activities and is exposing them to risks in both profitability and solvency. Through the panel data methodology, this research seeks to study the effect of income diversification on colombian commercial banks’ profitability and financial solvency, between 2005 and 2014. The results show that the diversification of income through trading has no effect on the solvency and profitability of banks., Les modèles bancaires adoptés par les banques colombiennes, basés sur des concepts appliqués dans les économies des pays développés, ont permis aux établissements de crédit d’offrir à leurs clients des services nouveaux et plus sophistiqués grâce au système multi banques. Toutefois, certains auteurs ont suggéré qu’il est possible que l’implication croissante des banques dans les opérations boursières, en raison de leur stratégie de diversification des revenus, puisse être négative à l’activité d’intermédiation et les exposer à des risques à la fois de rentabilité et de solvabilité. Cette recherche vise, par le biais d’une méthodologie de données de panel, à étudier l’effet que la diversification des revenus des banques commerciales colombiennes a sur la rentabilité et la solvabilité financière, entre 2005 et 2014. Les résultats montrent que la diversification des revenus par les opérations boursières n’a aucun effet sur la solvabilité et la rentabilité des banques., Los modelos bancarios adoptados por la banca colombiana, basados en los conceptos aplicados en economías de países desarrollados, han permitido que los establecimientos de crédito ofrezcan a sus clientes servicios nuevos y más sofisticados gracias al esquema multibanca. Sin embargo, algunos autores han sugerido que es posible que la creciente participación de los bancos en las operaciones de trading, debido a su estrategia de diversificación de los ingresos, pueda ir en detrimento de la actividad de intermediación y los esté exponiendo a riesgos tanto en la rentabilidad como en la solvencia. Esta investigación busca a través de la metodología de datos panel estudiar el efecto que tiene la diversificación de los ingresos de los bancos comerciales colombianos sobre la rentabilidad y la solvencia financiera, entre 2005 y 2014. Los resultados muestran que la diversificación de los ingresos a través del trading no tiene efectos sobre la solvencia y la rentabilidad de los bancos

Très méprisée à l’heure actuelle, la séparation entre les activités commerciales et les activités d’investissement a fait l’objet de nombreuses réformes à la suite de crises bancaires et financières. Le but de ces règles est de protéger les dépôts des épargnants et d’éviter une garantie implicite de l’Etat sur les activités spéculatives. Après avoir abordé le krach boursier de 1929 et la crise financière de 2007-2008, nous évoquons et détaillons les réformes mises en place ou proposées dans différents pays et en Europe. Ensuite, nous établissons la place qu’occupe au jour d’aujourd’hui l’application d’une séparation des activités bancaires en Belgique., Master [120] en sciences de gestion, Université catholique de Louvain, 2016

The psychological contract, which is part of the studies on organizational behavior, has to do with the links constructed between individuals and organizations beyond officially agreed upon explicit commitments (objectives). It becomes effective inasmuch as it recognizes that performance depends on aspects linked to subjectivity. This article presents, from a psychosocial perspective, the results of a study that proposed characterizing the employees' psychological contract from two generations in the same organization from the banking sector. Starting from a qualitative approach, the method was based on semi-structured interviews, processed with content analysis. The results show that former employees have established balanced psychological contracts (based on reciprocity), while for recent employees the contracts are transactional (typified as low commitment), although in both cases the jobs, legal terms, compensation, and career opportunity are the same. These findings suggest that (agreeing with recent approaches from social psychology and labor sociology) the new generations of workers, who have entered the labor market as of the implementation of flexible labor policies, are facing the new realities with responsibility, preparation and low involvement, while the seek to reach better conditions of stability for themselves in one or several organizations., Le contrat psychologique, qui fait partie des études du comportement organisationnel, concerne les liens qui se construisent entre les personnes et les organisations au-delà des compromis explicits (objectifs) pactés officiellement. Il devient valide en tant qu'on reconnaisse que le développement dépend des aspects liés avec la subjectivité. Cet article présente, depuis une perspective psychosociale, les résultats d'une étude qui a proposé une caractérisation du contrat psychologique d'employés de deux générations dans une même organisation du secteur bancaire. En commençant par un abordage qualitatif, la méthode s'est fondée sur des interviews semi structurées, traitées avec une analyse de contenu. Les résultats montrent que les anciens employés ont configuré des contrats psychologiques de type équilibré (basés sur la réciprocité), tandis que pour les employés les plus nouveaux il s'agit de contrats transactionnels (typifiés comme à faible engagement), si bien que les deux cas comptent avec les mêmes tâches, thermes juridiques, compensation et opportunité de carrière. Ces découvertes suggèrent que (en accord avec les récentes approches depuis la psychologie sociale et la psychologie du travail) les nouvelles générations d'employés qui rentrent dans le marché du travail à partir de la mise en place de politiques de travail flexible, doivent faire face aux nouvelles réalités avec responsabilité, préparation et un faible niveau d'engagement, en cherchant en même temps à atteindre des meilleures conditions de stabilité pour soi-même dans une ou plusieurs organisations., El contrato psicológico, que hace parte de los estudios del comportamiento organizacional, concierne a los vínculos que se construyen entre personas y organizaciones más allá de los compromisos explícitos (objetivos) pactados oficialmente. Cobra vigencia en tanto se reconoce que el desempeño depende de aspectos ligados con la subjetividad. Este artículo presenta, desde una perspectiva psicosocial, los resultados de un estudio que propuso caracterizar el contrato psicológico de empleados de dos generaciones en una misma organización del sector bancario. Partiendo de un abordaje cualitativo, el método se fundamentó en entrevistas semiestructuradas, procesadas con análisis de contenido. Los resultados muestran que los empleados antiguos han configurado contratos psicológicos de tipo equilibrado (basados en la reciprocidad), mientras que para los empleados recientes son transaccionales (tipificados como de bajo compromiso), aunque en ambos casos las labores, los términos jurídicos, la compensación y la oportunidad de carrera son los mismos. Estos hallazgos sugieren que (en concordancia con recientes aproximaciones desde la psicología social y la sociología del trabajo) las nuevas generaciones de trabajadores, que han ido ingresando al mercado laboral a partir de la implementación de políticas de trabajo flexible, están afrontando las nuevas realidades con responsabilidad, preparación y bajo involucramiento, al tiempo que procuran alcanzar mejores condiciones de estabilidad para sí mismos en una o varias organizaciones.

The psychological contract, which is part of the studies on organizational behavior, has to do with the links constructed between individuals and organizations beyond officially agreed upon explicit commitments (objectives). It becomes effective inasmuch as it recognizes that performance depends on aspects linked to subjectivity. This article presents, from a psychosocial perspective, the results of a study that proposed characterizing the employees' psychological contract from two generations in the same organization from the banking sector. Starting from a qualitative approach, the method was based on semi-structured interviews, processed with content analysis. The results show that former employees have established balanced psychological contracts (based on reciprocity), while for recent employees the contracts are transactional (typified as low commitment), although in both cases the jobs, legal terms, compensation, and career opportunity are the same. These findings suggest that (agreeing with recent approaches from social psychology and labor sociology) the new generations of workers, who have entered the labor market as of the implementation of flexible labor policies, are facing the new realities with responsibility, preparation and low involvement, while the seek to reach better conditions of stability for themselves in one or several organizations., Le contrat psychologique, qui fait partie des études du comportement organisationnel, concerne les liens qui se construisent entre les personnes et les organisations au-delà des compromis explicits (objectifs) pactés officiellement. Il devient valide en tant qu'on reconnaisse que le développement dépend des aspects liés avec la subjectivité. Cet article présente, depuis une perspective psychosociale, les résultats d'une étude qui a proposé une caractérisation du contrat psychologique d'employés de deux générations dans une même organisation du secteur bancaire. En commençant par un abordage qualitatif, la méthode s'est fondée sur des interviews semi structurées, traitées avec une analyse de contenu. Les résultats montrent que les anciens employés ont configuré des contrats psychologiques de type équilibré (basés sur la réciprocité), tandis que pour les employés les plus nouveaux il s'agit de contrats transactionnels (typifiés comme à faible engagement), si bien que les deux cas comptent avec les mêmes tâches, thermes juridiques, compensation et opportunité de carrière. Ces découvertes suggèrent que (en accord avec les récentes approches depuis la psychologie sociale et la psychologie du travail) les nouvelles générations d'employés qui rentrent dans le marché du travail à partir de la mise en place de politiques de travail flexible, doivent faire face aux nouvelles réalités avec responsabilité, préparation et un faible niveau d'engagement, en cherchant en même temps à atteindre des meilleures conditions de stabilité pour soi-même dans une ou plusieurs organisations., El contrato psicológico, que hace parte de los estudios del comportamiento organizacional, concierne a los vínculos que se construyen entre personas y organizaciones más allá de los compromisos explícitos (objetivos) pactados oficialmente. Cobra vigencia en tanto se reconoce que el desempeño depende de aspectos ligados con la subjetividad. Este artículo presenta, desde una perspectiva psicosocial, los resultados de un estudio que propuso caracterizar el contrato psicológico de empleados de dos generaciones en una misma organización del sector bancario. Partiendo de un abordaje cualitativo, el método se fundamentó en entrevistas semiestructuradas, procesadas con análisis de contenido. Los resultados muestran que los empleados antiguos han configurado contratos psicológicos de tipo equilibrado (basados en la reciprocidad), mientras que para los empleados recientes son transaccionales (tipificados como de bajo compromiso), aunque en ambos casos las labores, los términos jurídicos, la compensación y la oportunidad de carrera son los mismos. Estos hallazgos sugieren que (en concordancia con recientes aproximaciones desde la psicología social y la sociología del trabajo) las nuevas generaciones de trabajadores, que han ido ingresando al mercado laboral a partir de la implementación de políticas de trabajo flexible, están afrontando las nuevas realidades con responsabilidad, preparación y bajo involucramiento, al tiempo que procuran alcanzar mejores condiciones de estabilidad para sí mismos en una o varias organizaciones.

Partant du constat que toutes les crises financières se ressemblent (endettement excessif, vente panique d’actifs, etc.), je cherche à déterminer ce qui caractérise la crise financière de 2007. Je passe en revue les étapes du développement de la crise, depuis les premiers signaux d’alerte sur le marché du crédit hypothécaire nord-américain jusqu’à la crise des dettes souveraines de l’Eurozone. Je relève quatre leçons majeures qui, selon moi, devraient être attentivement étudiées par tous ceux qui s’intéressent à la gestion des institutions financières majeures, à la définition de nouvelles règles prudentielles pour les banques et à la conception des politiques budgétaires et monétaires.

Le but de ce numéro de Regards économiques est d’analyser les risques qui continuent à menacer la zone euro, de présenter des solutions possibles pour les écarter, et d’éclairer ainsi les enjeux du sommet de la zone euro qui aura lieu le 11 mars à Bruxelles. La crise de la zone euro n’a pas été causée par des déficits budgétaires excessifs. Les pays membres se sont attachés à respecter le Pacte de stabilité et de croissance, et cela n’a pas empêché la crise d’éclater. En réalité, la discipline budgétaire et la stabilité des prix ne suffisent pas pour garantir la pérennité de la zone euro. Celle-ci peut être menacée par des déséquilibres macroéconomiques et financiers, qui peuvent entraîner des difficultés de financement pour les pays concernés et créer ainsi les conditions d’une crise. Partant de ce constat, un groupe de travail présidé par le Président du Conseil européen, Herman Van Rompuy, a proposé des mesures pour renforcer les fondations de la zone euro, en particulier un nouveau mécanisme de surveillance macroéconomique et un mécanisme de soutien financier aux pays en difficulté. Ces mesures sont utiles mais elles ne permettront pas d’écarter définitivement le risque d’éclatement de la zone euro. A court terme, la Grèce, l’Irlande, le Portugal et l’Espagne pourraient avoir des difficultés à garder le cap de l’austérité. Pour réduire ce risque, les pays créanciers, l’Allemagne en tête, devraient renforcer le dispositif mis en place pour défendre la zone euro. Il faudrait notamment augmenter les ressources financières disponibles pour aider les pays en difficulté, réduire les taux d’intérêt demandés sur les prêts accordés à ces pays, encourager la restructuration des banques les plus fragiles et accepter de réduire le service de la dette des pays les plus endettés. La crise a également confirmé que la zone euro n’est pas une zone monétaire optimale au sens où les avantages lié à l’euro sont faibles par rapport au coût que représente l’abandon d’une politique mo

In the space of a few days, in 2008, one of the world’s richest and most egalitarian nations, Iceland, toppled into financial chaos and sunk into an economic, ethical, moral and identity crisis. The vast empire built by Iceland’s young entrepreneurs, the 'new Vikings’-who had propelled the country to the top of wealth, equality and happiness charts-collapsed under the combined effect of the failure of its banks and astronomical debt {more than ten times the country's gross domestic product). Iceland became, in the midst of the global economic crisis, an icon of disaster that concerns all Western countries seeking to understand how the Scandinavian model could collapse so suddenly. In this book, Daniel Chartier traces, through thousands of articles appearing in the foreign press, the fascinating reversal of Iceland’s image during the crisis. Iceland now faces significant issues, involving its image in the world, the rebuilding of trust and even the future of its sovereignty.

La récente crise financière et économique a mis en exergue les lacunes des modèles utilisés par les banques centrales et les institutions financières commerciales. Cet article met en lumière les défaillances de ces modèles et propose quelques pistes, basées sur la littérature récente, pouvant déboucher sur une meilleure représentation du monde macro-monétaire et financier.

In the space of a few days, in 2008, one of the world’s richest and most egalitarian nations, Iceland, toppled into financial chaos and sunk into an economic, ethical, moral and identity crisis. The vast empire built by Iceland’s young entrepreneurs, the 'new Vikings’-who had propelled the country to the top of wealth, equality and happiness charts-collapsed under the combined effect of the failure of its banks and astronomical debt {more than ten times the country's gross domestic product). Iceland became, in the midst of the global economic crisis, an icon of disaster that concerns all Western countries seeking to understand how the Scandinavian model could collapse so suddenly. In this book, Daniel Chartier traces, through thousands of articles appearing in the foreign press, the fascinating reversal of Iceland’s image during the crisis. Iceland now faces significant issues, involving its image in the world, the rebuilding of trust and even the future of its sovereignty.

La microfinance est en profonde mutation. Forte croissance, concurrence intense, afflux de capitaux et nouveaux acteurs en sont les principales causes. Parmi ces nouveaux acteurs, les banques occupent une place de premier rang. D’après le CGAP, 225 banques commerciales et autres institutions financières opèrent dans le secteur de la microfinance (CGAP, 2003). En Afrique, une vingtaine de banques commerciales sont actuellement impliquées en microfinance (AMAF, 2008). Cette mutation génère des conséquences sur le plan du management et de la gouvernance des IMF, deux dimensions considérées aujourd’hui comme les maillons faibles du secteur. Elle implique des choix stratégiques et de nouveaux défis pour le management qui risquent de transformer fondamentalement la double mission des IMF. Le but de cet article est d’explorer les stratégies d’entrée des banques commerciales en microfinance en Afrique et d’analyser les conséquences sur la gouvernance et la performance des IMF. Deux questions sont posées: comment l’entrée des banques commerciales affecte-t-elle le système de gouvernance des IMF (configuration des organes de décision, vision, système de contrôle, …) et comment les modalités de gouvernance affectent-t-elles la performance des IMF ?, Microfinance is undergoing profound change. Strong growth, intense competition, capital inflows, and new players are the main causes. Among the new players, banks occupy a prominent place. According to CGAP, 225 commercial banks and other financial institutions were operating in the microfinance sector in 2003 (CGAP 2003). In Africa, some twenty commercial banks are currently involved in microfinance (AMAF, 2008). This mutation generates consequences in terms of management and governance of MFIs, two dimensions considered as the weak. It involves strategic choices and new challenges for management that may fundamentally transform the dual mission of the microfinance sector. This paper aims to explore entry strategies by commercial banks in microfinance in Africa and analyze the impact on governance and performance of MFIs. We examine how the entry of commercial banks affects the governance system (decision-making approach, vision, system control) and how the governance mechanisms affect the performance of MFIs.

The thesis analyzes macro-economic determinants and roles of financial sector development. The literature argues that the size and efficiency of both banking systems and financial markets - the two major components of a financial system - matter for economic development. In the same vein, the quality of financial institutions and regulations are instrumental in the construction of a strong financial system. We study several aspects of financial sector development in relation to three recent phenomena, namely, the rise of Islamic banking and finance, the increasing interest for emerging stock markets, and the growing remittance flows. This thesis is made up of three essays. The first essay extends the literature on the determinants of financial sector development, from the angle of culture. We show that, on average, Islamic finance favors the development of the banking sector in Muslim countries. We provide evidence that several countries have indeed been successful in launching a new, Shariah-compliant, banking system, while not harming the existing, conventional, banking sector. Our empirical analysis uses a newly-constructed original database on the size and performance of Islamic deposit banks globally over the period 2000 to 2005. The second essay focuses on stock markets, in particular, the less-studied emerging equity markets. We confirm traditional literature findings on unconditional stock returns, over a panel of 53 Major and Frontier markets. Mainly, volatility is high, big surprises happen, and return correlations with the rest of the world are low but have been rising over the last decades. In spite of large differences in market size and liquidity, Frontier market returns are qualitatively similar to Major markets', except correlations, which are lower in Frontier markets. At current correlation levels, the latter continue to bring substantial diversification benefits to international investors. The last essay examines the relationship, Doctorat en Sciences économiques et de gestion, info:eu-repo/semantics/nonPublished

The thesis analyzes macro-economic determinants and roles of financial sector development. The literature argues that the size and efficiency of both banking systems and financial markets - the two major components of a financial system - matter for economic development. In the same vein, the quality of financial institutions and regulations are instrumental in the construction of a strong financial system. We study several aspects of financial sector development in relation to three recent phenomena, namely, the rise of Islamic banking and finance, the increasing interest for emerging stock markets, and the growing remittance flows. This thesis is made up of three essays. The first essay extends the literature on the determinants of financial sector development, from the angle of culture. We show that, on average, Islamic finance favors the development of the banking sector in Muslim countries. We provide evidence that several countries have indeed been successful in launching a new, Shariah-compliant, banking system, while not harming the existing, conventional, banking sector. Our empirical analysis uses a newly-constructed original database on the size and performance of Islamic deposit banks globally over the period 2000 to 2005. The second essay focuses on stock markets, in particular, the less-studied emerging equity markets. We confirm traditional literature findings on unconditional stock returns, over a panel of 53 Major and Frontier markets. Mainly, volatility is high, big surprises happen, and return correlations with the rest of the world are low but have been rising over the last decades. In spite of large differences in market size and liquidity, Frontier market returns are qualitatively similar to Major markets', except correlations, which are lower in Frontier markets. At current correlation levels, the latter continue to bring substantial diversification benefits to international investors. The last essay examines the relationship, Doctorat en Sciences économiques et de gestion, info:eu-repo/semantics/nonPublished

Dans ce numéro de Regards économiques, nous montrons comment la crise des prêts hypothécaires (crise des subprimes) aux Etats-Unis a ébranlé l’ensemble du système financier international. L’octroi des créances à des ménages à faible revenu s’est déroulé dans un paysage fortement modifié depuis la fin des années 80. Le secteur financier devenu fortement endetté, encouragé en cela par des taux d’intérêt bas, un immense accroissement de liquidités sur les marchés et une réglementation parfois trop laxiste, s’est en outre souvent appuyé sur des montage financiers complexes, que ce soit via des produits dérivés ou des opérations de titrisation, pour améliorer sa rentabilité. L’introduction de techniques mathématiques sophistiquées pour mesurer leurs risques a probablement aussi donné aux financiers un faux sentiment de sécurité, diminuant en cela l’aversion au risque. Enfin, de nouveaux acteurs, les hedge funds, agissant en-dehors de toute réglementation, ont eu tendance à spéculer fortement sur les marchés au cours des 20 dernières années exacerbant toute tendance fondamentale sur les marchés financiers. La crise des subprimes démarre dans le courant de l’année 2006 et se déroule tout au long de l’année 2007 pour atteindre son paroxysme à l’automne 2008 où de nombreuses banques tombent en faillite ou doivent faire appel à leur Etat respectif pour renflouer leurs fonds propres. Différentes leçons peuvent être tirées de cette crise (qui n’a pas encore connu son épilogue) : il faut revoir la réglementation bancaire que ce soit sur le niveau d’endettement des banques (que l’on doit limiter) ou sur leurs ratios de liquidité. Trop de banques n’ont pas suivi des règles de gestion bilantaire élémentaires et de simple bon sens : il faut donc les limiter dans les excès qu’elles peuvent commettre; au-delà d’une meilleure coordination internationale entre les contrôleurs prudentiels des institutions financières, la manière de travailler de ceux-ci doit être revue. Ils se sont trop

L’objectif de ce numéro spécial de Regards économiques est de mettre en perspective les mouvements de fusions et acquisitions (F&A) qui alimentent l’actualité économique récente. Deux articles y sont consacrés. Le premier article, préparé par Nihat Aktas, Eric de Bodt et Giorgio A. Tesolin, s’intitule "Belle saison pour le marché des fusions et acquisitions…" et est résumé dans la suite de ce communiqué. Afin de mieux comprendre l’engouement actuel pour les F&A, cet article propose des outils conceptuels et une réflexion à partir des dernières recherches scientifiques en la matière. Les auteurs terminent leur réflexion en présentant les forces qui semblent être en jeu dans les F&A en cours de réalisation. Le seconde article, préparé par Etienne de Callataÿ, s’intitule quant à lui "La fièvre contagieuse des fusions et acquisitions". L’objet de cette brève contribution d’un "praticien" de la finance est de compléter celle de N. Aktas, E. de Bodt et G. Tesolin en cherchant à expliquer pourquoi nous assistons aujourd’hui à un net regain des F&A en Europe. Les facteurs explicatifs relèvent de quatre ordres : la situation financière des entreprises, l’environnement économique, les dispositifs légaux

Les Nations Unies ont proclamé l’année 2005 "Année Internationale du Microcrédit". A cette occasion, la Plate-forme belge de la microfinance et la Coopération belge au développement (DGCD) organisent les 3 et 4 mars un séminaire de réflexion sur la microfinance. Dans le dernier numéro de Regards économiques, Valérie de Briey, qui est responsable de recherches au Cerisis, membre de la plate-forme belge de microfinance et du GRAP-OSC (CUD-DGCD), dresse un large panorama du rôle et des missions de la microfinance dans les pays en développement. Elle présente également les questions importantes qui seront débattues lors du séminaire des 3 et 4 mars. Ce communiqué résume les principaux points de son étude. De tous temps, de nombreuses activités de taille très réduite (qualifiées habituellement de micro-entreprises) se sont développées dans les pays du Sud, bien souvent partiellement ou totalement en marge des règles législatives et administratives, pour permettre aux populations pauvres de subsister. Celles-ci regroupent des activités aussi diverses que marchands ambulants, petits artisans, kiosques à journaux, taxis, vendeurs de rue, bazars, etc. Parmi les multiples contraintes auxquelles sont confrontées les micro-entreprises, la difficulté d’accès à des sources de financement extérieures représente encore aujourd’hui une entrave principale à leur bon développement. Elles ont en effet besoin d'un capital suffisant pour financer leurs équipements, leurs achats de fournitures, de matières premières, etc. Or, ce capital leur a longtemps fait défaut car les petites sommes demandées par ces micro-entrepreneurs, l’absence de garantir à offrir et bien souvent la nature risquée du projet rebutaient les banques commerciales traditionnelles. C’est pourquoi différents intermédiaires financiers spécialisés dans l’attention à ce type de clientèle ont vu le jour. Ces intermédiaires sont souvent qualifiés d’ «institutions de microfinance» (IMF). Leur rôle consiste à offrir des servic

Au cours des derniers 26 mois, les marchés boursiers se sont inscrits en forte baisse des deux côtes de l'Atlantique. L'indice Standard and Poor's 500 est ainsi retombé en dessous des 1000 points, totalisant une perte réelle de plus de 40 % par rapport à janvier 2000. Le climat boursier morose a de plus été accentué par les récents scandales financiers comme Worldcom et Enron renforçant davantage la méfiance des investisseurs à l'égard des placements en actions. Dans ce contexte, de nombreux obser­vateurs craignent que la crise boursière ne pèse sur la croissance de l’économie réelle, en dépit de quelques signes de reprise. Plus particulièrement, certains affirment que la consommation des ménages américains a été soutenue par l’envolée des cours boursiers à la fin des années 90. Ils craignent donc que, de la même façon, la chute des cours n’incite les ménages à restreindre fortement leurs dépenses, ce qui repousserait la reprise tant attendue. Mais qu'en est-il vraiment ? Aux Etats-Unis, une diminution de 1 dollar américain de la richesse bour­sière ne se répercuterait sur la consommation qu'à concurrence de 4 cents. Ainsi, l’envolée des cours boursiers entre 1997 et 1999 n’aurait soutenu la croissance de la consommation qu’à hauteur de 0,2 à 0,3 point de croissance chaque année, ce qui n’est pas négligeable, mais reste faible par rapport aux 5 % de croissance annuelle de la consommation américaine enregistrés pendant cette période. Certes, diront certains, que l’effet soit faible n’est pas surprenant, car la majorité du patrimoine boursier est détenu par seulement 10 % des ménages américains. D'un autre côté, on pourrait arguer que, du fait de la plus forte pénétration du marché boursier tant dans la vie quotidienne que dans le patrimoine des ménages, le moral des ménages (mesuré par les indicateurs de confiance des consommateurs) risque d’être sensible aux fluctuations des marchés boursiers. Une étude menée à l’IRES et publiée dans Regards Économiques confirme qu’

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