Search

The accounting treatment of R&D investments has been an open and contentious discussion as certain accounting regimes eliminate capitalizing and require immediate expensing while capitalization of R&D investments satisfying all necessary criteria is mandatory in IAS 38. By analysing a sample of listed firms on Borsa Istanbul over 2009-2018, we shed light on the impact of capitalized R&D investments on i) market values, and ii) the value relevance of book value of equity and earnings. We define the former (latter) as the direct (indirect) value relevance. By revealing a significantly positive association between capitalized R&D investments and market values, we conclude that capitalized R&D investments are directly value relevant. Furthermore, the value relevance of earnings (book value of equity) increases (remains unchanged) as capitalized R&D investments increase. These outcomes are consistent with our expectations and the outcome for earnings provides evidence for the indirect value relevance of capitalized R&D investments. ARGE yatırımlarının muhasebeleştirilmesi, bazı muhasebe standartlarınca aktifleştirmenin elimine edilmesi ve IAS 38’de gerekli koşulların sağlanması durumunda aktifleştirmenin zorunlu tutulmasından ötürü tartışılagelen bir konudur. Bu çalışmada, Borsa İstanbul’a 2009-2018 yılları arasında kote olan firmalara ilişkin bir veri seti analiz edilerek aktifleştirilen ARGE yatırımlarının hem piyasa değeri üzerindeki hem de kazançlar ile defter değerinin değer ilişkileri üzerindeki etkileri incelenmektedir. Bahsi geçen ilk etki ve ikinci etki dolaylı ve doğrudan değer ilişkisi olarak adlandırılmaktadır. İstatistiki olarak anlamlı bir şekilde pozitif olarak raporlanan aktifleştirilen ARGE yatırımları ile piyasa değeri arasındaki ilişki, bu yatırımların doğrudan değer ilişkisinin bulunduğunu göstermektedir. Ayrıca, aktifleştirilen ARGE yatırımları arttıkça kazançların değer ilişkisinin arttığı, fakat defter değerinin değer ilişkisinin değişmediği de bu çalşmada ortaya konulmaktadır. Bu sonuçlar beklentilerimizle örtüşmektedir ve kazançlar için raporlanan bulgular aktifleştirilen ARGE harcamalarının dolaylı değer ilişkisine kanıt teşkil etmektedir.

This study examines the association between accounting performance measures and stock returns with the corporate life cycle theory. Corporate life cycle stages which are derived from the product life cycle are the results from changes in the strategic activities of the firms. We use Anthony and Ramesh (1992) value relevance model to test whether the stock market responses to three accounting measures (sales growth, capital expenditures, and earnings) are the functions of life cycle concept. We choose 153 nonfinancial firms that operate on Borsa Istanbul for the years between 2006 and 2014 for the analyses. According to the results, three accounting performance measures that are unexpected sales growth, unexpected capital expenditures, and unexpected earnings are most (least) highly valued in growth (decline) stage. In addition, while technology and communication industries at the growth stage, metal industry, cement and glass products industry are at the decline stage Bu çalışma, muhasebe performansı ölçümleri ile hisse senedi getirileri arasındaki ilişkiyi kurumsal yaşam döngüsü teorisi ile birlikte incelemektedir. Ürün yaşam eğrisinden türetilen kurumsal yaşam eğrisi evreleri, firmaların stratejik faaliyetlerinde meydana gelen değişimlerin sonucudur. Üç muhasebe ölçümüne (satış büyüme hızı, sermaye harcamaları ve kazançlar) hisse senedi piyasasalarının tepkisinin yaşam eğrisi kavramının bir fonksiyonu olup olmadığını test etmek amacıyla Anthony and Ramesh (1992) değer ilişkisi modeli kullanılmıştır. Analizler için 2006 ve 2014 yılları arasında Borsa İstanbul’da faaliyet gösteren 153 finansal olmayan işletme seçilmiştir. Çalışmanın sonuçlarına göre, üç muhasebe performans ölçümü olan beklenmeyen satış büyüme hızı, sermaye harcamaları ve kazançlar büyüme (düşüş) evresinde en yüksek (düşük) değer ilişkisine sahiptir. Buna ek olarak, teknoloji ve ulaştırma sektörleri büyüme evresinde yer alırken, metal sanayi, çimento ve cam ürünleri sektörleri düşüş evresinde yer almaktadır.

Finansal tablolarda maddi olmayan duran varlıkların işletmelerin mevcut ve gelecekteki piyasa değerini yansıtmada yetersiz kalması, yatırımcılara işletmenin finansal durumunun tarafsız (doğru ve adil) bir şekilde sunulamamasına neden olmaktadır. Bu kapsamda, çalışmada finansal raporlamada güvenilirliğin ve başta şerefiye ve maddi olmayan duran varlıklar olmak üzere finansal tablolardaki değer ilişkisinin incelenmesi amaçlanmıştır. Muhasebe değişkenlerinin özsermayenin piyasa değeri üzerindeki etkisini incelemek amacıyla Feltham ve Ohlson Modeli’nden (1995) hareket edilmiş ve yatay kesit ve zaman serilerini birlikte ele alabilen panel data yöntemi uygulanmıştır. Sonuçlar, şerefiye ve maddi olmayan duran varlık kalemlerinin finansal raporlamada güvenilirliğinin eksikliğine işaret ederken, artık faaliyet karının (abnormal operating earnings) piyasa değerinin esas belirleyicisi olduğunu göstermektedir. Failure in reflecting the impact of intangibles on financial statements on the current and future market value of the company leads an investor that financial statements are insufficient to present an unbiased (true and fair) view of the firm's financial position. In that context the aim of this study is to examine financial reporting reliability of goodwill and intangibles and value relevance of financial reports. To observe the effects of accounting variables on market value of equity Feltham and Ohlson Model (1995) is employed and panel data method is applied which handles both cross sections and time series. Results indicate that the abnormal operating earnings is the main market value driver whereas the coefficients of goodwill and intangibles imply that there is lack of reliability in financial reporting.