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Resumen: El objetivo de este estudio es cuantificar la vulnerabilidad externa de la economía colombiana para el lapso 1990-2015. Para alcanzar este propósito, se calcularon dos indicadores, tomando como referencia la propuesta de Abeles y Valdecantos (2016). A partir de los resultados encontrados, se evidenció que, durante el transcurso del periodo estudiado, la economía colombiana, durante el transcurso del periodo estudiado, incrementó tanto su vulnerabilidad real como la financiera. Frente a este hallazgo, se argumentó que la mayor vulnerabilidad externa de este país se explica por dos razones: a) la incapacidad de esta economía para modificar su modelo de inserción comercial basado en la explotación de los recursos naturales y b) el incremento de la dependencia del financiamiento externo. Clasificación JEL: F40, O10, O54, O13. Abstract: The objective of this study is to quantify the external vulnerability of the Colombian economy from 1990 to 2015. To achieve this purpose, two indicators were calculated, taking the proposal of Abeles and Valdecantos (2016) as reference. The results proved that the Colombian economy, during the period studied, increased its real and financial vulnerability. Facing this finding, the argument is made that the country’s greatest external vulnerability is explained for two reasons: (a) the inability of this economy to modify her model of commercial insertion based on the exploitation of natural resources and (b) the increase in dependence of the external financing. Clasificación JEL: F40, O10, O54, O13. Résumé: Cette étude a pour but de quantifier la vulnérabilité externe de l’économie colombienne pour la période 1990-2015. Pour atteindre cet objectif, deux indicateurs ont été calculés, en prenant comme référence la proposition d’Abeles et Valdecantos (2016). Les résultats obtenus ont montré que, au cours de la période étudiée, l’économie colombienne a augmenté sa vulnérabilité réelle et financière. Au vu de ce constat, il a été avancé que la plus grande vulnérabilité extérieure de ce pays s’explique par deux raisons: a) l’incapacité de cette économie à modifier son modèle d’insertion commerciale basé sur l’exploitation des ressources naturelles et b) l’augmentation de la dépendance à l’égard des financements extérieurs. Clasificación JEL: F40, O10, O54, O13.

Traballo Fin de Máster en Dirección y Gestión Contable y Financiera La fragilidad financiera es un fenómeno complejo, dinámico y con múltiples dimensiones. Por ello, este trabajo busca inicialmente, a nivel teórico, analizar los estudios previos sobre el tema a través de un proceso de revisión sistemática de la literatura. Partiendo de este análisis, se busca describir los niveles de fragilidad financiera de cuatro grupos generacionales españoles, así como determinar si la capacidad financiera influye en esta situación de desequilibrio. Para alcanzar los objetivos empíricos nos serviremos de los datos registrados, entre 2016 y 2017, por la Encuesta de Competencias Financieras (ECF) del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Los trabajos que componen la Revisión se obtienen fundamentalmente de la base de datos Scopus. La fragilidad financiera, campo de estudio en expansión y centrado en países desarrollados, resulta ser más habitual en los millennials, especialmente entre los más jóvenes. La relación entre la competencia financiera y la fragilidad financiera, estimada a partir de modelos probit binomiales, resulta negativa para todas las submuestras, aunque el poder representativo disminuye para los millennials. En general resultan mejor estimadas las medidas de fragilidad objetivas, frente a las de carácter fundamentalmente subjetivo.

Treinta y siete años después de que John Williamson definiera el término, las economías de América Latina descansan hoy mayormente en los pilares establecidos en el Consenso de Washington. Este artículo describe el contexto en que dicho programa económico de estabilización y reforma fue implementado en los diversos países de la región, y extrae conclusiones en cuanto a qué ha funcionado, qué no ha funcionado y cuáles son los desafíos hacia el futuro. After thirty seven years of John Williamson’s creation, most of Latin American economies look today somewhat shaped by Washington Consensus. This article describes the context that framed the implementation of such a stabilization and reform program in various countries in the region. Conclusions are derived as to what has worked, what has not and what the challenges for the future are.

Tomar decisiones gerenciales en las organizaciones, debe basarse en el estudio o análisis de las distintas herramientas de control de gestión de que se dispone, como son los Estados Financieros, según los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Colombia (PCGA) y las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Sin embargo, frente a las exigencias actuales y a los directivos de hoy, estas herramientas se perciben con cierto grado de vulnerabilidad que no permiten realizar una comprensión amplia y detallada de las debilidades de las organizaciones, al no tener en consideración elementos importantes desde el punto de vista de la preparación de la información contable, sus cualidades, medición y valuación, así como la preparación y estructura de los mismos que se logran identificar como: subjetividad total o parcial, carencia de metodología de cálculo para ciertos recursos intangibles, de impacto ambiental, costos ocultos, calificación de mano de obra, sellos de calidad, entre otros. Aspectos que responden al llamado de las nuevas perspectivas financieras y el nuevo orden económico y empresarial globalizado, de contar con Estados Financieros dinámicos, modernos y alternativos que den cumplimiento de manera efectiva a las necesidades del mercado (Texto tomado de la fuente) Making managerial decisions in the organizations, should base on the study or analysis of the different management control tools that is arranged, as are the Financial Reports, according to the Generally Accepted Accounting Principles in Colombia (GAAP) and the International Financial Reporting Standards (IFRS). However set against the demands of and to the executives of today, these tools are perceived with certain level of vulnerability that don’t permit to carry out an extensive comprehension and detailed of the weaknesses of the organizations, upon not having in consideration important elements since the point of view of the preparation of the accounting information, their qualities, measurement and valuation, as well as the preparation and structure of the same that they manage to identify as: total or partial subjectivity, calculation methodology lack for certain intangible resources, of environmental impact, hidden costs, qualification of labor, seals of quality, among others. Aspects that respond to the call of the new financial perspectives and the new business and economic order globalized, to include alternative modern, dynamic, and Financial States that give compliance in an effective way to the needs of the market Maestría

Este documento analiza la racionalidad de mantener reservas internacionales, las cuales se usan como un tipo de seguro ante problemas de financiamiento externo y para intervenir en el tipo de cambio. Aquí se argumenta que no es posible separar ambos objetivos. Esto explica por qué el empleo de otras formas de seguro, aunque potencialmente más baratos, no son generalizadas. Por otra parte, el hecho de que en la práctica la utilización de las reservas internacionales sea muy baja, incluso en períodos de crisis, es evidencia de que tienen un rol disuasivo -el solo hecho de mantenerlas reduce la vulnerabilidad financiera. La evidencia para la crisis subprime se estudia, encontrando que las tensiones financieras fueron menores en economías con altos niveles de reservas. Finalmente, se discuten diversas formas de medir el nivel adecuado de reservas y se examinan las variaciones de reservas y del tipo de cambio durante las crisis asiática y subprime en economías emergentes. This document analyzes the rationality of keeping international reserves, which are used as a type of insurance in the event of external financing problems and to mediate in the type of exchange rate. Here it is argued that it is not possible to separate both objectives. This explains why the use of other forms of insurance, although potentially cheaper, is note generalized. On the other hand, the fact that in practice the use of the international reserves is very low, even during the crisis periods, is evidence of the dissuasive role they have - just the fact of keeping them reduces financial vulnerability. The evidence for the subprime crisis is studied, finding that the financial strains were fewer in economies with high reserve level. Finally, diverse forms of measuring the adequate reserve level are discussed and the variation of the reserves and the type of exchange rate are examined during the Asian and subprime Crisis in emerging economies. Ce document analyse la logique derrière l’accumulation de réserves internationales, lesquelles sont utilisés comme une sorte d´assurance face aux problèmes de financement externe et dans le but d’intervenir sur le niveau du taux de change. On soutient qu’il n’est pas possible de séparer les deux objectifs. Cela explique pourquoi l’usage d’autres formes d´assurance, bien que potentiellement moins chères, n´est pas répandu. D’autre part, le fait que dans la pratique l’utilisation des réserves internationales soit très peu fréquente, même en périodes de crise, évidence que leur rôle est plutôt dissuasif -les avoir permet de réduire la vulnérabilité financière. On examine l’évidence pour la crise des subprimes et on trouve que les tensions financières ont été plus faibles dans les économies avec de hauts niveaux de réserves. Finalement, on discute les diverses formes de mesurer le niveau adéquat de réserves et on analyse les changements de réserves et du taux de change pendant les crises asiatique et des subprimes dans les économies émergentes.

Este trabajo aplica un sistema de alerta temprana de crisis cambiarias y bancarias para Colombia, siguiendo una versión alternativa de la metodología propuesta por Kaminsky, Lizondo y Reinhart (1998). Las modificaciones hechas a la metodología original son significativas en la medida en que se altera la técnica de datación de las crisis bancarias y cambiarias, la cual es el núcleo de un sistema de alerta temprana. Básicamente, el modelo propuesto toma en cuenta los problemas de colinealidad y no normalidad en los índices de turbulencia cambiaria y bancaria, para de esa manera generar un sistema de alerta temprana más robusto para el caso colombiano. / Abstract. This document makes an application to Colombia of an early warning system for currency and banking crises, following an alternate version of the methodology proposed in Kaminsky, Lizondo and Reinahrt (1998). The changes done to the methodology are important as the crises dating technique, which is the early warning system’s core, is altered. Basically, the proposed model takes into account the collinearity and non-normality problems in the exchange and banking markets pressure indexes in order to generate a more robust early warning system for the colombian case. Maestría