Search

The article considers the urgent problem of preserving and maintaining financial and economic stability as a means of ensuring the economic security of the state and the ability to reliably finance the needs of security and defense in the context of Russia's full-scale aggression against Ukraine. It is shown that, contrary to the enemy's expectations and to the surprise of international partners, Ukraine's economy has shown resilience, flexibility, ability to adapt to the conditions of martial law in the country and the ability to meet the needs of the armed forces and other components of the security and defense sector. The author analyzes the Government's measures to ensure financial and economic stability, reduce the negative inflationary impact on business activity and the importance of international assistance as one of the sources of financing budgetary needs in the current year., У статті узагальнено досвід з адаптації вітчизняної економіки, в тому числі і бізнесу, до змін ситуації в державі. Проаналізовано заходи Уряду щодо забезпечення фінансово-економічної стійкості, як однієї із ключових складових економічної безпеки та національної безпеки України в цілому. В тому числі, висвітлено проактивні заходи, які були вжити з метою мінімізації негативних наслідків інфляційних процесів та від’ємної ділової активності, оптимального використання наявних ресурсів на найбільш пріоритетних напрямках та можливі шляхи розв’язання нагальних потреб, в першу чергу сектору безпеки і оборони та соціальної підтримки населення. Зазначено, що досвід відновлення економіки від втрат та руйнацій внаслідок бойових дій показує, що на державному рівні відбувається перегляд традиційних уявлень про економічну безпеку та національну безпеку держави в бік пріоритизації енергетичної стійкості, як однієї із визначальних складових економічної безпеки та національної безпеки в цілому.

The article is devoted to the issues of evaluating the efficiency of investment projects, taking into account the justified and objective choice of the discount rate, which significantly affects the accuracy of the indicators of the economic efficiency of the evaluated investment project. In the conditions of an acute shortage of investment resources, the desire to increase the accuracy of the predictive assessment of the effectiveness of investment projects necessitates the search for new scientific and methodological approaches to the justified choice of the discount rate. In each specific situation, this choice depends on a large number of different factors, which are conditionally divided into two groups - internal and external. Unfortunately, in investment projects developed by Ukrainian enterprises, insufficient attention is paid to justifying the discount rate. The article provides an analysis of the main methods of determining the value of the discount rate when evaluating investment projects and scientific and methodological approaches to the selection of the discount rate in order to increase the objectivity of the predictive assessment of the feasibility of implementing an investment project. The essence of the advantages and disadvantages of such "traditional" methods of determining the discount rate of investment projects, such as the SARM model, the cumulative construction model, and the WASS model, are revealed. The effect of the intensity of exogenous factors in the form of the cost of credit resources, tax rates, inflation rates on the result of the assessment of the efficiency of the investment project has been specified. The main problems of justifying the economic efficiency of investment projects in the post-war recovery of the national economy are formulated. The author's rationale for the cumulative premium to the discount rate is given, due to the risk of speculative growth in the cost of construction caused by excess demand for construction work. The indicator of the expected duration of the portfolio of all orders of the construction enterprise, expressed in months, is proposed for use. On the basis of a cluster analysis of retrospective data, the linguistic terms of this meaning "deficit of orders", "partial..." and "sufficient security of the medium-term portfolio of orders" and their corresponding Gaussian membership functions are substantiated. An artificial intelligence system has been developed for forecasting the most likely percentage of speculative overestimation of the cost of construction works performed by the contractor, and the feasibility of using the output of this system as a cumulative premium to the discount rate has been proven., Стаття присвячена питанням оцінювання ефективності інвестиційних проектів з урахуванням обґрунтованого та об'єктивного вибору дисконтної ставки, що істотно впливає на точність показників економічної ефективності оцінюваного інвестиційного проекту. В умовах гострої нестачі інвестиційних ресурсів прагнення підвищити точність прогнозної оцінки ефективності інвестиційних проектів зумовлює необхідність пошуку нових науково-методичних підходів щодо обґрунтованого вибору величини дисконтної ставки. У кожній конкретній ситуації цей вибір залежить від великої кількості різних факторів, які умовно поділені на дві групи — внутрішні та зовнішні. На жаль, в інвестиційних проектах, що розробляються українськими підприємствами, приділяється недостатньо уваги обґрунтуванню ставки дисконтування. У статті дається аналіз основних методів визначення величини дисконтної ставки при оцінці інвестиційних проектів та науково-методичних підходів щодо вибору ставки дисконтування з метою підвищення об'єктивності прогнозної оцінки доцільності впровадження інвестиційного проекту. Розкрито сутність переваг та недоліків таких «традиційних» методів визначення дисконтної ставки інвестиційних проектів, як модель САRМ, модель кумулятивної побудови та модель WАСС. Уточнено вплив на результат оцінювання ефективності інвестиційного проекту інтенсивності екзогенних факторів у вигляді вартості кредитних ресурсів, податкових ставок, темпів інфляції. Сформульовано основні проблеми обґрунтування економічної ефективності проектів інвестування у повоєнне відновлення національної економіки. Наведено авторське обґрунтування кумулятивної надбавки до дисконтної ставки, зумовлене ризиком спекулятивного зростання собівартості будівництва, спричиненого надлишковим попитом на будівельні роботи. Запропоновано до використання показник очікуваної тривалості виконання портфелю усіх замовлень будівельного підприємства, виражений у місяцях. На основі кластерного аналізу ретроспективних даних обґрунтовані лінгвістичні терми цього значення «дефіцит замовлень», «часткова…» та «достатня забезпеченість середньострокового портфелю замовлень» та відповідні ним функції належності гауссового типу. Розроблено систему штучного інтелекту для прогнозування найбільш імовірного відсотку спекулятивного завищення вартості будівельних робіт, виконуваних підрядником, та доведено доцільність застосування виходу даної системи у якості кумулятивної премії до дисконтної ставки.

Relevance of the research topic. In today’s conditions of financial globalization, the economy of any country is unable to function successfully without corporate access to credit. Such a source of financial resources is a bank loan, which is designed to diversify the activities of economic entities, modernization of equipment and investment projects. Formulation of the problem. In order to increase the efficiency of management and ensure profitability, it is advisable for companies to study the conditions of the loan and determine the economic consequences of such financing. Setting goals and objectives of the study. The purpose of the study is to substantiate the directions of effective attraction of bank loans. To achieve this goal, the following tasks are set: to analyze the current practice of bank lending in the corporate sector and to analyze the conditions of lending by Ukrainian banks. Research methods. The method of analysis and synthesis, method of comparison, method of generalization of data, analytical and system approach are used in the work. Results of the research. The peculiarities of lending to small and large enterprises and the role played by the life cycle of enterprises in providing bank loans are identified. The analysis of bank loans granted to non–financial corporations is carried out, their structure by maturity is also given. Banks have been rated on the level of reliability in terms of loans to corporate clients. Field of application of results. The results of scientific research can be used by domestic corporations to conduct operations to attract bank loans on favorable terms. Conclusions. For the successful and efficient operation of the corporation, it is important to determine the need to raise additional funds on terms that meet the needs and goals of the enterprise. In general, corporations use borrowed funds for development, expansion of production capacity, financing of working capital, search for new markets, new business lines and more.

The article is devoted to the study of the impact of instruments and parameters of monetary policy on the financial security of Ukraine. An economic-mathematical model for predicting this impact based on nonlinear polynomial trends has been developed., Стаття присвячена дослідженню впливу інструментів та параметрів монетарної політики на фінансову безпеку України. Розроблено економіко-математичну модель прогнозування такого впливу на основі нелінійних поліноміальних трендів.

У статті розглянуто методологію оцінювання ефективності інвестиційних проєктів з декарбонізації у нафтогазовидобувній галузі. Визначено, що в умовах сьогодення низьковуглецевий розвиток є базовою стратегією сталого розвитку будь-якої країни, що об’єднує пріоритети в сфері зміни клімату та національного економічного розвитку., The article considers the methodology for evaluating the effectiveness of investment projects for decarbonization in the oil and gas industry. It is determined that in today's conditions, low-carbon development is the basic strategy of sustainable development of any country, which combines priorities in the field of climate change and national economic development.

Development of innovation processes and mechanisms in Ukraine does not comply with the laws of market conditions, which necessitates close attention to immediate solution of the issue of increasing the role of bank lending in the economic growth of Ukraine, in particular, there is a need to develop effective tools to stimulate the growth of the credit role in the economic reproduction of the country. Examining the issue of the participation of bank lending in the economic growth of the country, the weak credit activity of enterprises due to the high cost of credit resources as a result of such a factor as the high discount rate of the NBU, unstable situation in the interbank credit market, high refinancing cost, is found; and limiting the supply and demand for credit resources for innovative enterprises allows us to argue that the relationship between the volume of bank assets and GDP for the period under study is insufficient. Constraining factors in the innovation lending development are also inherent in the banking system, namely: low profitability of innovative loans and increased riskiness compared to other areas of banking; complexity of assessing the borrower's solvency and credit risks of investment projects; lack of effective mechanisms and tools for risk management of innovation lending, planning and development strategy in most banks; low level of banking management and corporate governance, etc. Measures to stimulate banking lending in the innovation sphere in Ukraine are defined, in particular: introduction of preferential taxation of banks that lend to innovations, reducing the rate of mandatory reservation of resources that are attracted for a period of one year in order to increase the resource base of innovative lending and reduce the final cost of these loans, granting banks the right to include the value of the borrower's property rights in the calculation of the amount of the reserve for compensation of possible losses on innovative loans in the amount of not less than 50% of the market value of the collateral, granting banks the right to resources in freely convertible currency, involved for a period of more than one year for the purposes of innovative lending, formation of required reserves in a freely convertible currency, ensuring the stability of the national currency in the medium and long term for the base stability in order to forecast revenues from innovative investments over a long period of time, introduction of the mechanism of long-term refinancing by the NBU of commercial banks that lend to highly efficient innovative projects, introduction of the mechanism of state subsidies of interest rates on innovative loans, organization of state insurance of innovation loans and providing state guarantees for strategically priority areas of innovation financing, introduction of the NBU accounting mechanism for bank securities issued due to the securitization of bank assets invested in innovative projects with a discount rate lower than the officially announced by the NBU, as well as increasing the amount of collateral for deposits of individuals., В статье проведено исследование состояния кредитного обеспечения коммерческими банками инновационного развития экономики Украины, а именно: проанализирована динамика кредитного обеспечения инновационных изменений, установлена зависимость ВВП Украины от объема банковских кредитов при финансировании инновационной деятельности, а также влияние отдельных тарифных, учетных, нормативных факторов на показатели кредитования инноваций. Представлены банки-лидеры в сфере финансирования инноваций в стране. В результате проведенного исследования установлены основные тенденции банковского кредитования инноваций в Украине и предложено авторское видение денежно-кредитных, фискальных, законодательных, административных и других мер содействия и активизации банковского кредитного обеспечения данного направления развития экономической активности в Украине., У статті проведено дослідження стану кредитного забезпечення комерційними банками інноваційного розвитку економіки України, а саме: проаналізовано динаміку кредитного забезпечення інноваційних змін, встановлено залежність ВВП України від обсягу банківських кредитів під час фінансування інноваційної діяльності, а також вплив окремих тарифних, облікових, нормативних факторів на показники кредитування інновацій. Представлено банки-лідери у сфері фінансування інновацій у країні. У результаті проведеного дослідження встановлено основні тенденції банківського кредитування інновацій в Україні та запропоновано авторське бачення грошово-кредитних, фіскальних, законодавчих, адміністративних та інших заходів сприяння та активізації банківського кредитного забезпечення цього напряму розвитку економічної активності в Україні.

The impact of the COVID-19 pandemic on European and U.S. economies is highlighted in the article, namely it is presented statistics on the GDP level and the development of a global economy.Ukraine is also an exporter of primary commodities, such as metals, and the price for them is likely to fall significantly due to falling demand in world markets. The price of copper has already fallen by 16 percent in the one month alone. Prices for iron and steel are likely to have the same trend. The crisis of 2009, when the fall in metal prices reached 40 percent, led to a 15 percent decrease in Ukraine’sGDP. However, the impact of COVID-19 should be expected to be less, as decline in prices for other commodities, such as food and agricultural products, are expected to be smaller and a serious fall in oil prices will have a positive effect on the competitiveness of Ukrainian exports. The authors consider the top management positions of the well-known international companies on the COVID-19 impact on the functioning of the companies. The immediate measures of government support for enterprises and organizations in Europe and the USA in connection with the COVID-19 pandemic are analyzed. The impact of the COVID-19 on the activity of some sectors of the economy of Ukraine is disclosed. The further development forecasts for small and medium-sized enterprises in Ukraine of leading scientists and economists after the pandemic are given. In order to prevent the negative scenario , governments are announcing aid packages aimed at supporting the financial markets, businesses and the general public. Ukraine should use both monetary and fiscal instruments in the assistance package. Unlike most countries, the National Bank of Ukraine has the opportunity to reduce the discount rate, which is currently 10%. The government must support the economy with all available resources , even at the expense of Ukraine’s national debt. The immediate priority is, of course, adequate funding for the healthcare system so that it is ready for this unprecedented challenge. The authors propose their own vision of the impact of the COVID-19 pandemic on the small and medium business development., Висвітлено вплив пандемії COVID-19 на економіку країн Європи і США, а саме: подано статистичні дані щодо рівня ВВП і розвитку світової економіки в цілому. Розглянуто позиції керівництвавідомих міжнародних компаній щодо впливу COVID-19 на їхню діяльність. Проаналізовано першочергові заходи підтримки підприємств та організацій урядами Європейських країн і США, пов’язаних із пандемією COVID-19. Розкрито впив COVID-19 на діяльність певних секторів економіки України. Наведено прогнози провідних учених-економістів щодо подальшого розвитку малого і середнього бізнесу в Україні після завершення пандемії COVID-19. Наголошено, що Україна повинна використовувати як грошові, так і фіскальні інструменти в пакеті допомоги, зокрема, на відміну від більшості країн, Національний банк України має можливість знизити ставку дисконтування. При цьому безпосереднім пріоритетом має бути адекватне фінансування системи охорони здоров’я та її готовність до цього безпрецедентного виклику. Запропоновано власне бачення впливу пандемії COVID-19 на розвиток малогоі середнього бізнесу.

DOI: 10.36919/2312-7812.1.2020.118 У даній статі автори досліджують історію питання визначення процентної ставки: описують концепцію зв’язку між процентною ставкою та інфляцією Генрі Торнтона, який відокремив відсотки кредиту від прибутковості капіталу, монетарну частину прибутковості від прибутковості реального сектора та сформулював доктрину щодо зв’язку інфляції з відмінністю цих двох показників; вивчають подальший розвиток теорії Г.Торнтона у працях відомого шведського економіста Knut Wicksell, який визначив у монетарній теорії поняття натуральної ставки, вказав на важливість впливу динаміки грошової маси на динаміку процентної ставки, вказав, що монетарні показники не є зовнішніми змінними, що впливають на рівень інфляції, а інфляційні процеси та інфляційні очікування суб’єктів економіки, навпаки, чинять вплив на монетарні показники, тому важливим є інституційне регулювання з боку центрального банку; проводять порівняльний аналіз кейнсіанського та класичного підходів визначення процентної ставки як цінового чинника ринку інвестицій та заощаджень, а також грошового ринку; вказують на існуючі протиріччя. У статті представлено результати визначення кореляційної залежності між річною зміною індексу споживчих цін, взятих за період 1991 – 2020 рр. та, відповідно, річним приростом грошової маси М2; кореляційної залежності між рівнем загальних активів банків та показником грошової маси М0. Автори висувають питання щодо здатності центрального банку впливати на інфляційні процеси у країні засобами монетарної політики, а також представляють результати аналізу ставок за 10 річними облігаціями різних країн, розподілу кредитів банків України на підставі даних НБУ та визначають залежність динаміки ВВП від динаміки облікової ставки в Україні. В данной статье авторы исследуют историю вопроса определения процентной ставки: описывают концепцию связи между процентной ставкой и инфляцией Генри Торнтона, который отделил проценты кредита от доходности капитала, монетарную часть доходности от доходности реального сектора и сформулировал доктрину о связи инфляции с отличием этих двух показателей; изучают дальнейшее развитие теории Г.Торнтона в трудах известного шведского экономиста Knut Wicksell, который определил в монетарной теории понятие натуральной ставки, указал на важность влияния динамики денежной массы на динамику процентной ставки, указал, что монетарные показатели не являются внешними переменными, влияющих на уровень инфляции, а инфляционные процессы и инфляционные ожидания субъектов экономики, наоборот, оказывают влияние на монетарные показатели, поэтому важно институциональное регулирование со стороны центрального банка; проводят сравнительный анализ кейнсианского и классического подходов определения процентной ставки по ценового фактора рынка инвестиций и сбережений, а также денежного рынка; указывают на существующие противоречия. В статье представлены результаты определения корреляционной зависимости между летней изменением индекса потребительских цен, взятых за период 1991 - 2020 гг. И, соответственно, годовым приростом денежной массы М2; корреляционной зависимости между уровнем общих активов банков и показателем денежной массы М0. Авторы выдвигают вопрос о способности центрального банка влиять на инфляционные процессы в стране средствами монетарной политики, а также представляют результаты анализа ставок по 10 летним облигациям различных стран, распределения кредитов банков Украины на основании данных НБУ и определяют зависимость динамики ВВП от динамики учетной ставки в Украине. In this article, the authors explore the history of interest rate: describe the concept of the relationship between interest rate and inflation Henry Thornton, who separated interest rates from return on capital, the monetary part of profitability from real sector returns and formulated the doctrine of the relationship between inflation and inflation two indicators; study the further development of Thornton's theory in the works of the famous Swedish economist Knut Wicksell, who defined the concept of natural rate in monetary theory, pointed out the importance of the influence of money supply dynamics on interest rate dynamics, pointed out that monetary indicators are not external variables. inflation, and inflationary processes and inflationary expectations of economic entities, on the contrary, have an impact on monetary indicators, so it is important to have institutional regulation by the central bank; conduct a comparative analysis of Keynesian and classical approaches to determining the interest rate as a price factor in the investment and savings market, as well as the money market; indicate existing contradictions. The article presents the results of determining the correlation between the annual change in the consumer price index, taken for the period 1991 - 2020 and, accordingly, the annual growth of money supply M2; correlation between the level of total assets of banks and the money supply M0. The authors raise questions about the ability of the central bank to influence inflation in the country through monetary policy, as well as present the results of analysis of rates on 10-year bonds of different countries, distribution of loans of Ukrainian banks based on NBU data, and determine the dependence of GDP on discount rates in Ukraine.

Рівновага в банківській системі складає основу для досягнення загальноекономічної рівноваги. Ступінь розвитку та ефективність діяльності банківської системи є визначальними у розвитку економіки країни в цілому, оскільки саме банки виступають фінансово-економічними центрами обслуговування потреб суб’єктів господарювання. У статті розглянуто проблему формування та реалізації монетарної політики Національного банку України крізь призму макроекономічного зростання. Після переходу Національного банку України до режиму плаваючого обмінного курсу та активної процентної політики ключова ставка Національного Банку стала елементом впливу на динаміку обмінного курсу. Національний банк України достатньою мірою контролює короткострокові процентні ставки на міжбанківському ринку та через них впливає на інші показники фінансових ринків. Під час дослідження використано макроекономічні моделі економічного зростання та модифіковано їх з метою дослідження основного інструменту монетарної політики – облікової ставки. Саме на базі макроекономічного моделювання можна отримати достатньо повне уявлення про сутність тих чи інших макроекономічних явищ і процесів, а також скласти прогноз їхнього розвитку, оцінити можливості впливу на дані явища і події, та обгрунтувати рекомендації для макроекономічної політики з їхньої нейтралізації або прискореного розвитку. За першого підходу використано модель Харрода-Домара, що описує динаміку валового внутрішнього продукту як суми інвестицій у економіку та споживання економічних благ, та введено коефіцієнт, що відповідає за рівень облікової ставки. За другого підходу використано макроекономічну модель Рамсея-Каса-Купмана, що розглядає економічне зростання в умовах досконалої конкуренції, при якій споживання та заощадження залежить від оптимізації діяльності домашніх господарств та фірм, норма споживання задається ендогенно, а економічний агент розглядається як існуючий нескінченний період часу. Проаналізовано вплив параметрів моделі на рівноважний показник облікової ставки та побудовано фазові портрети системи та точку рівноваги. Визначено рівноважну облікову ставку при даних вхідних параметрах, що визначені на основі статистичних даних, та проведено порівняння з рівнем облікових ставок центральних банків у розвинених країнах світу. Balance in the banking system is the basis for achieving an overall economic equilibrium. The degree of development and efficiency of the banking system are decisive in the development of the economy of the country as a whole, since it is the banks that serve as financial and economic centers for servicing the needs of economic entities. The article deals with the problem of formation and implementation of monetary policy of the National Bank of Ukraine through the lens of macroeconomic growth. After the transition of the National Bank of Ukraine to the regime of floating exchange rate and active interest rate policy, the key rate of the National Bank became an element of influence on the dynamics of the exchange rate. The National Bank of Ukraine sufficiently controls short-term interest rates on the interbank market and, through them, influences other financial market indicators. Macroeconomic models of economic growth have been used and modified to investigate the main instrument of monetary policy - the discount rate. It is on the basis of macroeconomic modeling that we can obtain a sufficiently complete understanding of the nature of certain macroeconomic phenomena and processes, as well as make a forecast of their development, evaluate the potential impact on these phenomena and events, and justify recommendations for macroeconomic policies for their neutralization or accelerated development. The first approach uses the Harrod-Domar model, which describes the dynamics of gross domestic product as the sum of investments in the economy and consumption of economic goods, and introduces a coefficient responsible for the level of the discount rate. The second approach uses the Ramsey-Cass-Koopman model, which considers economic growth in conditions of perfect competition, in which consumption and savings depend on optimizing the activities of households and firms, the consumption rate is set endogenously, and the economic agent is considered as an existing infinite period of time. The influence of model parameters on the equilibrium index rate is analyzed and phase portraits of the system and equilibrium point are constructed. The equilibrium discount rate was determined for the input parameters, which were determined on the basis of statistics, and a comparison was made with the level of discount rates in the developed countries of the world.

Th e expediency of using fractal analysis in studying the dynamics of the discount rate of the NBU havebeen researched in the article. Th e central bank's rate is an important monetary policy tool. Th e dynamics of this indicatorgives the “signal” of the market in relation to the optimal level of interest rates, which should contribute to theachievement of the objectives of monetary regulation. Forecasting and analyzing the dynamics of the discount rate isa prerequisite for realizing the objectives of the monetary policy transmission mechanism.In conditions of signifi cant instability and volatility of both fi nancial and real sectors of the economy, the most appropriatemethod for analyzing the dynamics of stochastic processes is a fractal analysis, in particular R/S-method thatallows to detect the randomness or persistence of the time series.Th e average annual discount rate, taking into account the period of time during the year in which it operated has beencalculated. Th e R/S analysis have been carried out and the Hurst indicator has been determined for the real average annualdiscount rate of the NBU. Th e Hurst index varies from 0.527 to 0.619, varying from 0.527 to 0.619, and increaseswith the widening of the range of observations, which means that there is no persistence and antipersistence, and suggeststhat the NBU discount rate has been used as a tool for regulating money supply as a result of a discrete monetarypolicy macroeconomic regulation.Th e R/S-analysis (the study period of the dynamics of the NBU discount rate is 22 years) suggests that the real averageNBU discount rate is a stochastic variable and can be used as a result or explanatory indicator in econometric studies.It should be noted that with an increase in the range of research of the dynamics of the discount rate, there are insignificant signs of persistence, which indicates a certain numbness of the series and a weakening of the expressed trend., Обоснована целесообразность использования фрактального анализа при исследовании дина-мики учетной ставки НБУ. Осуществлен R/S-анализ и рассчитан показатель Херста для реальной среднего-довой учетной ставки НБУ. Показатель Херста при разном количестве наблюдений меняется в интервале от0,527 до 0,619, причем он увеличивается с расширением диапазона наблюдений, что означает отсутствие пер-систентности и антиперсистентности и свидетельствует о том, что учетная ставка НБУ использовалась имен-но как инструмент регулирования денежной массы в результате осуществления дискретной монетарной по-литики макроэкономического регулирования. Проведенный R/S-анализ позволяет утверждать, что реальная среднегодовая учетная ставка НБУ является стохастической переменной и может быть использована как результирующий или пояснительный показатель в эконометрических исследованиях., Обґрунтовано доцільність використання фрактального аналізу при дослідженні динаміки облі-кової ставки НБУ. Здійснено R/S-аналіз і визначено показник Херста для реальної середньорічної обліковоїставки НБУ. Показник Херста за різної кількості спостережень змінюється в інтервалі від 0,527 до 0,619, при-чому він збільшується із розширенням діапазону спостережень, що означає відсутність персистентності таантиперсистентності і свідчить про те, що облікова ставка НБУ використовувалась саме як інструмент ре-гулювання грошової маси в результаті здійснення дискретної монетарної політики макроекономічного ре-гулювання. Проведений R/S-аналіз (період дослідження динаміки облікової ставки НБУ становить 22 роки)дозволяє стверджувати, що реальна середньорічна облікова ставка НБУ є стохастичною змінною і може бутивикористана як результуючий або пояснювальний показник в економетричних дослідженнях. Варто зазначи-ти, що зі збільшенням діапазону досліджень динаміка облікової ставки має незначні ознаки персистентності,що свідчить про деяку зашумленість ряду і послаблення вираженого тренду.

For technical and economic comparison of options in electric supply systems the most applicable economic indicator is discounted costs and for selection of individual elements of electric supply systems – specific discounted costs. The article describes application methods of stochastic selection model for electric supply systems elements on this criterion and evaluation of its sensitivity to changes in the discount rate, electricity tariff and capital investment on example transformers selection. This technique is implemented in a computer program, which allows you to get optimal curves on the criterion of economic efficiency of electrical load distribution parameters or economic intervals zone of these parameters., Для техніко-економічного порівняння варіантів в електропостачальних системах найбільш застосовний економічний показник – дисконтовані витрати, а для вибору окремих елементів електропостачальних систем – питомі дисконтовані витрати. В статті наведена методика застосування стохастичної моделі вибору елементів електропостачальних систем за даним критерієм та оцінка її чутливості до зміни норми дисконту, тарифу на електроенергію та капітальних вкладень на прикладі вибору трансформаторів. Дана методика реалізована в програмі для ЕОМ, яка дозволяє отримати криві оптимальних за критерієм економічності параметрів розподілу електричних навантажень або зони економічних інтервалів цих параметрів.

В роботі визначено відмінність між поняттями «монетарна» та «фіскальна» політики; систематизовано міжнародний досвід та інструменти монетарної політики; оцінено ефективність інструментів монетарної політики; охарактеризовано облікову ставку, як операційну ціль монетарної політики; висвітлено поняття інфляційного таргетування; виявлено найвигідніших посередників для здійснення купівлі/продажу ОВДП; прослідковано, як змінювалась результативність інструментів монетарної політики в динаміці.

Узагальнено теоретичні положення та практичний досвід питань, щодо підвищення якості інвестиційних проектів, за рахунок введення необхідних нововведень, а саме нових методів інтерпретації інформації. Практичне значення дослідження полягає в запропонованих методах багатокритеріальної оцінки проектів, методів інтерпретації показників господарської діяльності компанії - реципієнта у відповідності до умов української економіки, обґрунтуванні та інтерпретації рівня дисконтної ставки. Було виявлено що вибір проекту за показником NPV є вірним настільки, наскільки вірно обрана ставка дисконту. Дуже часто експерти припускаються помилок, які полягають в ігноруванні зв'язку між ставкою дисконту та системою цін, на базі яких виконуються розрахунки. При аналізі тенденцій зміни запасів виявлено, що в українському обліку оцінка здійснюється за вартістю придбання, а в МСБО - за меншою з вартостей: вартістю придбання чи ринковою ціною. Таким чином, керуючись українською системою обліку, можна одержати завищене значення цього показника. Практичне значення одержаних результатів полягає в можливості значного підвищення якості інвестиційних досліджень з одночасною мінімізацією витрат на передінвестиційну експертизу та ризику інвестицій в розробку неперспективних проектів. Дослідження має прикладний характер й призначене для практичної розробки інвестиційних проектів. Запропоновані прийоми рекомендовані для застосування при розробці інвестиційних проектів підприємцями, експертами, консультантами, також для аналізу й оцінки розроблених проектів приватними інвесторами та банківськими службовцями. Проекти, розроблені у відповідності до пропозицій, викладених в дослідженні, розраховані на таких користувачів, як внутрішній або іноземний інвестор, кредитний відділ вітчизняного або закордонного банку. Також результати дослідження можуть застосовуватись для складання бізнес-планів для внутрішнього користування на підприємстві. Вирішення проблеми підвищення ефективності процесу розробки інвестиційних проектів сприятиме забезпеченню конкурентоспроможності інвестиційних проектів українських підприємств та активізації інвестиційної діяльності в Україні. The theoretical positions and practical experience of the issues to improve the quality of investment projects, by introducing the necessary innovations, namely new methods of information interpretation, are summarized. The practical significance of the study lies in the proposed methods of multi-criteria evaluation of projects, methods for interpreting indicators of the company's business activity - the recipient in accordance with the conditions of the Ukrainian economy, the rationale and interpretation of the discount rate. It was revealed that the choice of the project on the NPV indicator is correct as far as the discount rate is correctly chosen. Very often, experts make mistakes, which consist in ignoring the connection between the discount rate and the price system on the basis of which the calculations are performed. When analyzing the trends in inventories, it was found that in Ukrainian accounting, valuation is carried out at the acquisition cost, and in IAS at the lower of values: acquisition cost or market price. Thus, guided by the Ukrainian accounting system, you can get an overestimated value of this indicator.

Фінансове становище підприємства допомагає визначити конкурентоспроможність і потенціал в діловому співробітництві, є гарантом ефективної реалізації економічних інтересів всіх учасників діяльності як самого підприємства, так і його партнерів. В результаті аналізу виявлені вразливі місця, що потребують особливої уваги. Нерідко виявляється достатнім виявити ці місця, щоб розробити заходи щодо їх ліквідації. Була запропонована інвестиційна програма щодо підвищення ефективності діяльності комунального підприємства "Теплопостачання та водо-каналізаційне господарство" м. Южноукраїнськ Миколаївської області. Evaluations of the company's performance are carried out with the help of certain quantitative characteristics, which reflect the results of the enterprise and the company's expenses for the purposes of the activity, as well as some qualitative characteristics. The analysis of technical and economic indicators showed some deterioration of the results of the economic activity of the municipal enterprise "Heat supply and water and sewerage economy", which occurred mainly due to: the increase in the cost price of commodity products in connection with the increase in energy prices, losses in domestic networks, increase wage and salary costs, reduction of sales volumes in the tariff, unallocated volumes of heat and electricity, overheating in the heating of multi-apartment houses in the grid losses in excess of the lack of cover Shara insulation, and are not included in the tariff costs of thermal energy public places because of imperfect legislation. An investment program was proposed for improving the efficiency of the municipal enterprise "Heat supply and water-drainage economy" in uzhnoukrainsk, Mykolaiv region. From the point of view of the theory of time value of money, the main indicators of calculating the efficiency of investments are: net present value (NPV), internal rate of return (IRR), profitability index (PI) and payback period (PP). Analyzing the result, it is worth noting that the project can be considered pay-back and economically attractive.

Дослідження теоретичних засад системи рефінансування, узагальнення практики її реалізації Національного банку України, систематизація закордонного досвіду рефінансування з визначенням сутності, особливостей модернізації та удосконалення механізму Національного банку України у сфері рефінансування банків України. Исследование теоретических основ системы рефинансирования, обобщение практики реализации Национального банка Украины, систематизация зарубежного опыта рефинансирования с определением сущности, особенностей модернизации и усовершенствования механизма Национального банка Украины в сфере рефинансирования банков Украины. Investigation of theoretical foundations of the refinancing system, generalization of the practice of its realization by the National Bank of Ukraine, systematization of the foreign refinancing experience with the definition of the essence, features of modernization and improvement of the mechanism of the National Bank of Ukraine in the sphere of refinancing of Ukrainian banks.

The most urgent task facing Ukraine is the development andimplementation of effective urgent economic reforms that will ensure long-termcompetitiveness of domestic enterprises.Recent research and publications analysis. Problems of state regulation of theeconomy in sectoral and intersectoral sense last time were investigated by scientists,including such as A.V. Batura, A.U. Bytyak, R.P. Boychuk, R.V. Waxman, S.V.Glibko, A.M. Davydyuk, K.V. Ephremova, D.V. Zadyhaylo, D.D. Zadyhaylo, M.N.Kuzmina, V.S. Kravtsiv, V.A. Lushkin, V.K. Mamutov, Y.I. Ostapenko, V.M.Pashkov, V.A. Ystimenko, T.I. Shvydka and others.Paper objective. This publication is planned to define some basicmacroeconomic problems of domestic economic sphere and on the basis of thisanalysis suggest the complex of anti-crisis management.Paper main body. History tells us that the formation of a mixed economy basedon a new technological paradigm is possible only with the active state regulation ofthe economy, since deregulation in crisis is perceived as maximum assistance formonopolistic enterprises and multinational corporations, which, according to «marketfailures» are not interested in investing to technological basis of the nationaleconomy. In the absence of industrial policy as priority areas in Ukraine weredeclared supporting for agriculture and energy, but extensive approaches to providingsuch support will remain unchanged. Moreover, without new industrialization andinnovation policy within the state's economic strategy, it would be impossible tosatisfy even the current complex of socio-economic needs. As the world moves to anew, sixth technological structure, at this time it is rather difficult for leaders of theprevious structure to retain the championship, because of their dependence (risks ofimpairment) on the excessive concentration of capital in an obsolete industry. Fromthis position states that develop can easier concentrate resources on breakthroughgrowth areas.In our view, the key problem of the national economy is a lack of cheap andlong-term loans to finance business projects in the real sector, and therefore weshould pay attention to the following pattern: on the one hand, devaluation can beseen as a way to combat import and export promotion, but on the other hand, in theabsence of production facilities and competitive offers, devaluation will not createinterchangeable adequate supply. Along with the analysis of the shortcomings offoreign investment to Ukraine and fundamental economic and legal factors thatprohibit foreign investment, were explored ways how to grow the economy throughforeign investment: attracting of assets and stimulation of migrants remittances.Conclusions of the research. So, in the following article were developedcoherent legal mechanisms of anti-crisis regulation of the economy, such as:structural economic reform, which provides independent entities, that are capable tofunction effectively in the long run and produce competitive products for foreignmarkets, attract investment, with a simultaneous decrease in the profitability oftraditional business spheres; compulsory saving state owned blocking stake instrategic enterprises (constitutional law level); adopt basic constitution guarantees offoreign investment and restrictions on foreign investment if it is caused by theprotection of the constitutional system and public health; prohibition of deregulationregarding supervisory functions of the state aimed at protecting public health andeconomic sovereignty; put a law on strategic planning; use of anti-crisis exchangecontrol; lowering the refinancing rate to a level that corresponds to the average rate ofreturn of manufacturing industry (further reduce the rate according to the economicactivity).Аbstract: This article explores the main macroeconomic problems of nationalscope entities that affect the microenvironment, statistical data and internationalexperience. Attention is drawn to trends in legal support of economic relations,incentives and restrictions of foreign investment. The author offers a range ofstrategic and tactical legal mechanisms for crisis management of the economy, whichshould be immediately implemented in Ukraine., Исследованы основные макроэкономические проблемы отечественной сферы хозяйствования с учетом актуальных правительственных инициатив, статистических данных и зарубежного опыта. Обращено внимание на тенденции развития правового обеспечения хозяйственных отношений, мерах поощрения и ограничения иностранного инвестирования. Предложено комплекс стратегических и тактических механизмов антикризисного регулирования экономики, которые должны быть безотлагательно введены в Украине, Досліджено основні макроекономічні проблеми вітчизняної сфери господарювання з урахуванням актуальних урядових ініціатив, статистичних даних і закордонного досвіду. Звернено увагу на тенденції розвитку правового забезпечення господарських відносин, засоби заохочення та обмеження іноземного інвестування. Запропоновано комплекс стратегічних і тактичних правових механізмів антикризового регулювання економіки, які мають бути невідкладно запроваджені в Україні

У статті обґрунтована можливість і необхідність коригування ставки дисконтування з метою адаптації інструменту дисконтування до вітчизняних умов інвестиційної діяльності. Запропоноване вдосконалення процедури дисконтування дозволяє отримати більш коректні результати фінансової віддачі інвестицій., В статье обоснована возможность и необходимость корректировки ставки дисконтирования с целью адаптации инструмента дисконтирования к отечественным условиям инвестиционной деятельности. Предложенное совершенствование процедуры дисконтирования позволяет получить более корректные результаты финансовой отдачи инвестиций., The article proves the possibility and the necessity to adjust the discount rate in order to adapt the tool to the discount domestic investment conditions. The proposed improvement of the procedure of discounting lets you get more correct results of the financial return of the investments.

Theoretical aspects of determination of the specialized assets depreciation are considered. Mathematical expression of the depreciation is given which based on expected income generation ability. There is shown that the depreciation is the function of remaining life as well as discount rate and expected pattern of object future income change. Some models of depreciation relation from time and of income change pattern are considered. The practical capability of such model applying is analyzed., Рассмотрены теоретические аспекты определения износа специализированных объектов методом (эффективного) срока жизни. Приведено математическое выражение износа, основанное на ожидаемой способности объекта генерировать доход. Показано, что износ является функцией как оставшегося срока экономической жизни, так и ставки дисконта и ожидаемого характера изменения будущего дохода от объекта. Рассмотрены некоторые отдельные модели зависимости износа от времени и характера изменения дохода. Проанализирована практическая возможность использования таких моделей., Розглянуто теоретичні аспекти визначення зносу спеціалізованих об’єктів методом (ефективного) строку життя. Наведено математичний вираз зносу, заснований на очікуваній здатності об’єкта генерувати дохід. Показано, що знос є функцією як залишкового строку економічного життя, так і ставки дисконту та очікуваного характеру зміни майбутнього доходу від об’єкта. Розглянуто деякі окремі моделі залежності зносу від часу та характеру зміни доходу. Проаналізовано практичну можливість застосування таких моделей.

Рассмотрены теоретические аспекты определения износа специализированных объектов методом (эффективного) срока жизни. Приведено математическое выражение износа, основанное на ожидаемой способности объекта генерировать доход. Показано, что износ является функцией как оставшегося срока экономической жизни, так и ставки дисконта и ожидаемого характера изменения будущего дохода от объекта. Рассмотрены некоторые отдельные модели зависимости износа от времени и характера изменения дохода. Проанализирована практическая возможность использования таких моделей., Розглянуто теоретичні аспекти визначення зносу спеціалізованих об’єктів методом (ефективного) строку життя. Наведено математичний вираз зносу, заснований на очікуваній здатності об’єкта генерувати дохід. Показано, що знос є функцією як залишкового строку економічного життя, так і ставки дисконту та очікуваного характеру зміни майбутнього доходу від об’єкта. Розглянуто деякі окремі моделі залежності зносу від часу та характеру зміни доходу. Проаналізовано практичну можливість застосування таких моделей., Theoretical aspects of determination of the specialized assets depreciation are considered. Mathematical expression of the depreciation is given which based on expected income generation ability. There is shown that the depreciation is the function of remaining life as well as discount rate and expected pattern of object future income change. Some models of depreciation relation from time and of income change pattern are considered. The practical capability of such model applying is analyzed.

В статті розглянуто дослідження теоретичних і практичних аспектів оцінювання ефективності інвестицій та врахування факторів зміни ставки дисконтування, організації розподілу доходів та витрат. Запропоновано методичний апарат з оцінювання граничних значень ефективності інвестицій, що було названо горизонтом безпеки інвестиційного проекту. Результатом реалізації запропонованого методичного підходу є кількісне значення зсуву горизонту безпеки при змінені дух груп факторів інвестиційного процесу. The article considers the research of theoretical and practical aspects of the estimation invest efficiency and consideration factors of discount rate changing and the organization of the distribution of income and expenses. Was proposed the methodical approach of efficiency limit value estimation system, the border of these limit values was named as the investment safe horizon. The base of proposed methodical approach is use of first derivative from NPV function as safe horizon of investment efficiency. Before this use the NPV function has been transformed into integral representation and it deviations has been analyzed by two groups of factors. The result of the proposed methodical approach realization is a quantitative value of investment safe horizon deviation depending of two factors groups deviation in investment process.

Розглядаються різні варіанти визначення ставки дисконтування і обґрунтовується вибір тієї чи іншої величини в якості найбільшприйнятною для оцінки вартості діючого підприємства. Розкрито суть ставки дисконтування для визначення вартості нематеріального активу у межах доходного підходу. Досліджено методику визначення середньозваженої вартості капіталу банку як базову ставку для знаходження ставки дисконтування при оцінці нематеріального активу. Проаналізовано додаткові премії за ризик та низьку ліквідність, які є обов’язковими елементами ставки дисконтування. Offered various options for determining the discount rate and justifies the choice of a particular value as most appropriate for evaluating the value of the enterprise. Conclusions: an approach based on CAPM model evaluation of capital assets, is the most reasonable, if you have the required amount of data compared to joint-stock companies to go public and its shares are traded on the organized securities market; the cumulative method is more preferable case, and the lack of comparative data and in the evaluation of small and private companies; in cases when the stock market is not developed enough or the shares of the company do not turn on the market, and the company-the analog is hard to find, the calculation of the discount rate on the CAPM model can be complemented by model results of cumulative construction; given the trend of the stock market to decrease of profitability, it is necessary to consider expediency of application of not one but several levels of discount rates for each forecast year, and after the forecast period, is true even for developed countries.

The approach, which allows to quantify the risk of the investment project in terms of the multiobjective optimization of its parameters., Предложен подход, позволяющий производить количественную оценку риска инвестиционного проекта в условиях многокритериальной оптимизации его параметров., Запропоновано підхід, який дозволяє здійснювати кількісну оцінку ризику інвестиційного проекту в умовах багатокритеріальної оптимізації його параметрів.

Запропонована активізація навчального процесу шляхом підсилення мотиваційного чинника. Під час обґрунтування економічних рішень кращу оцінку отримують ті студенти, чиї варіанти розв’язання задач були кращими за сукупністю заздалегідь означених критеріальних та обмежувальних показників. Висвітлюється досвід застосування мотиваційних оцінок на прикладі економічних дисциплін напряму «Будівництво»., Іs proposed the making more active of training process by the way of strengthening the justifying factor. With the substantiation of the economic solutions those students obtain the best estimation, whose the versions of the solutions were best according to the totality of the predetermined criterial and limiting indices. Is illuminated the experience of the application of the justified estimations based on the example of economic disciplines in the direction “building”.

Функціональний підхід у вивченні регулювання банківської системи дає можливість згрупувати інструменти регулювання на структурні та поведінкові. Перші впливають безпосередньо на структуру банківської системи, при якому відбувається зміна її внутрішнього стану, а другі – на поведінку комерційних банків дозволяючи їм швидко пристосовуватися до умов зовнішнього середовища.

Описані математичні методи розв'язання задачі визначення внутрішньої норми прибутковості інвестиційного проекту. Запропоновано використовувати для визначення IRR в практиці розрахунків фінансового менеджменту числовий метод Ньютона The paper describes the mathematical methods for solving the problem of determining Internal Rate of Return on the investment project. Proposed to use to determine the IRR calculation in the practice of financial management numerical method of Newton