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We analyse the dynamics of the pass through of banks’ marginal cost to bank lending rates over the 2008 crisis and the euro area sovereign debt crisis in France, Germany, Greece, Italy, Portugal and Spain . We measure banks’ marginal cost by their rate on new deposits, contrary to the literature that focuses on money market rates. This allows us to account for banks’ risks. We focus on the interest rate on new short term loans granted to non financial corporations in these countries Our analysis is based on an error correction approach that we extend to handle the time varying long run relationship between banks’ lending rates and banks’ marginal cost, as well as stochastic volatility. Our empirical results are based on a harmonised monthly database from January 2003 to October 2014 . We estimate the model within a Bayesian framework, using Markov Chain Monte Carlo methods (MCMC). We reject the view that the transmission mechanism is time invariant. The long run relationship moved with the sovereign debt crises to a new one, with a slower pass through and higher bank lending rates. Its developments are heterogeneous from one country to the other. Impediments to the transmission of monetary rates depend on the heterogeneity in banks marginal costs and therefore, its risks. We also find that rates to small firms increase compared to large firms in a few countries. Using a VAR model,we show that overall, the effect of a shock on the rate of new deposits on the unexpected variances of new loans has been less important since 2010. These results confirm the slowdown in the transmission mechanism.; Nous étudions la dynamique de la transmission du coût marginal des banques aux taux à court terme des nouveaux crédits bancaires accordés aux sociétés non financières, en Allemagne, Espagne, France, Grèce, Italie et Portugal, au cours de la crise financière de 2008 et de celle des dettes souveraines. Nous mesurons le coût marginal des banques par les taux des nouveaux dépôts alors que l'accent est mis sur les taux du marché monétaire dans la littérature. Cela nous permet de différencier le risque auquel font face les banques dans les différents pays. Nous spécifions un modèle à correction d'erreur que nous généralisons, d’une part, pour permettre à la relation de long terme liant le taux des crédits bancaires au coût marginal des banques de changer dans le temps, et, d’autre part, pour introduire une volatilité stochastique. Le modèle est estimé avec des données, harmonisées entre les pays étudiés, et couvrant la période allant de Janvier 2003 à Octobre 2014. Nous utilisons une approche bayésienne, basée sur des méthodes de Monte Carlo par Chaînes de Markov (MCCM). Nos résultats rejettent l'hypothèse selon laquelle le coût marginal des banques se transmet aux taux des nouveaux crédits de manière constante dans le temps. La relation de long terme qui unit ces variables, s’est modifiée avec la crise de la dette souveraine ; elle est devenue une relation dans laquelle les variations de coût marginal se transmette nt plus lentement et où les taux des prêts bancaires sont plus élevés. Ces évolutions diffèrent d'un pays à l'autre. En effet, les freins à la transmission des taux monétaires dépendent de l'hétérogénéité des coûts marginaux des banques, et donc de leurs risques. Nous constatons également que dans certains pays, les taux accordés aux petites entreprises augmentent par rapport à ceux octroyés aux grandes entreprises durant la crise. Enfin, avec un modèle VAR, nous montrons que, globalement, un choc sur les taux des nouveaux dépôts à moins d’effet sur l’évolution des taux des nouveaux prêts depuis 2010. Ces résultats confirment le ralentissement dans la transmission.

Is the sharp rise in American equity prices during the 1990s the reflection of a structural change , as has been argued by the partisans of the “ new economy ”, or simply a period of substantial overvaluation ? In order to answer to this question , we adopt an original empirical approach based on recent advances in the econometrics of co-integration and structural change . This leads on to an examination of the stability of the interest-rate term structure over the period and its interactions with the stock market . The framework used is that of a vector error-correction model (VECM ) with three variables : earning yield (the earnings / price ratio ), bond rates and short rates . The method worked out by Saikkonen et al . makes it possible to identify possible structural breakpoints on the bond and equity markets and to capture the interdependencies between these two types of market, La forte croissance des prix des actions sur le marché américain au cours des années quatre-vingt-dix reflète-t-elle un changement structurel comme le soutenaient les partisans de la ‘’ nouvelle économie ’’ ou simplement une période de forte surévaluation ? Pour répondre à cette question , nous adoptons une approche empirique originale basée sur les avancées récentes dans le domaine de l ’ économétrie de la cointégration et des changements structurels . On sera conduit également à étudier la stabilité de la structure par terme des taux sur la période et ces interactions avec le marché boursier . Nous travaillons dans le cadre d ’ un modèle vectoriel à correction d ’ erreur (VECM ) à trois variables , Earning yield (bénéfices / prix ), taux obligataire et taux court . La méthode de Saikkonen et alii nous permettra d ’ identifier d ’ éventuelles ruptures structurelles sur les marchés obligataire et boursier et d ’ appréhender les interdépendances entre ces deux types de marché ., Morin Sébastien. Ruptures structurelles sur les marchés action et obligataire américains : preuve empirique à partir de la méthode de Saikkönen. In: Économie & prévision, n°166, 2004-5. pp. 87-98.

The robustness of asymmetric price transmission tests in the presence of structural breaks - Asymmetric price transmission, especially between vertically separated markets, has been a subject of considerable attention in agricultural economics. Asymmetric price transmission is not only important because it may point to gaps in economic theory, but also because its presence is often considered for policy purposes to be evidence of market failure. The focus of this paper is on the empirical methods used to determine whether price transmission is asymmetric or symmetric. Specifically, we analyse the behaviour of the common tests for asymmetry in the presence of structural breaks in the underlying data, and we test whether such breaks lead to overrejection of the null hypothesis of symmetric transmission. Hence we test the robustness of such tests. The results of Monte-Carlo experiments demonstrate that in the presence of structural breaks in symmetrically linked price data, tests will tend to reject the null hypothesis of symmetric transmission at the 5% level of significance in considerably more than 5% of a large number of repetitions. In other words, in the presence of structural breaks, the true size of tests for asymmetric price transmission is considerably larger than the chosen significance level. Our results are important for many empirical studies on asymmetric price transmission, because the results emphasise the necessity of test for structural breaks. Otherwise, in the case of undetected structural breaks, the results of asymmetry tests might be missleading., La transmission asymétrique des prix a fait l'objet d'une attention particulière en économie agricole, particulièrement en ce qui concerne les marchés séparés verticalement. La transmission asymétrique des prix permet, non seulement, d'identifier certaines lacunes de la théorie économique, mais sa présence peut être considérée comme un signe révélateur de l'échec du marché en politique économique. Le but de cette étude est de présenter les méthodes empiriques utilisées pour déterminer si la transmission des prix est symétrique ou asymétrique. Plus précisément, nous allons analyser le comportement des tests communs pour l'asymétrie en présence de ruptures structurelles dans nos données. Nous étudierons si ces ruptures conduisent à une sur-rejection de l'hypothèse nulle de transmission symétrique, testant donc la robustesse de ces tests. Les résultats des simulations de Monte-Carlo montrent qu'en présence de ruptures structurelles dans une base de données avec des prix reliés symétriquement, les tests ont tendance à rejeter l'hypothèse nulle de transmission symétrique au seuil de signification de 5 % dans plus de 5 % des cas dans un grand nombre de répétitions. Autrement dit, en présence de ruptures structurelles, la vraie taille des tests de transmission des prix est considérablement plus large que le niveau de signification choisi. Nos résultats sont importants pour un certain nombre d'études empiriques sur la transmission asymétrique des prix car ils montrent la nécessité des tests pour les ruptures structurelles. Sinon, dans le cas de ruptures structurelles non détectées, les résultats des tests d'asymétrie seront trompeurs., Meyer Jochen, Von Cramon-Taubadel Stéphane. La robustesse des tests de transmission asymétrique des prix en présence de changements structurels. In: Économie rurale. N°283-284, 2004. pp. 10-26.

Working Paper GATE 2007-27; Cette étude examine, pour le cas du Rwanda, si l'existence d'une relation cointégrante de demande de monnaie peut être établie en tenant compte de possibilités de rupture dans la structure de tendance des variables utilisées dans la modélisation. Nous prenons en compte ainsi les différents événements que le pays a connu pendant la période d'étude choisie (premier trimestre1980 – dernier trimestre 1999). Cette méthode permet effectivement de mettre en évidence une telle relation au niveau de la vitesse de circulation de M1, sensible au taux d'intérêt et au taux de change. Elle existe également pour la demande de monnaie M2.