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RESUMO No pós-guerra, nos anos dourados do capitalismo, tivemos o capitalismo gerencial, no qual os capitalistas ainda eram dominantes e os gerentes estavam no segundo plano. Nos anos neoliberais, que se seguiram, os capitalistas deixaram de controlar o processo de acumulação de capital e a inovação que os legitimava. Hoje, depois do colapso do neoliberalismo em 2021, estamos caminhando para um gerencialismo democrático e desenvolvimentista. ABSTRACT In the post-war Golden Era, we had managerial capitalism in which capitalists were still dominant, and managers were in the background. In the following Neoliberal Years, the capitalists stopped controlling the process of capital accumulation and innovation that legitimised them. Today, after the collapse of neoliberalism in 2021, we are moving towards a democratic and developmental managerialism.

RESUMO Este ensaio tenta responder à pergunta: por que o Brasil não consegue estabilizar sua economia? Três respostas complementares podem ser avaliadas: i) um ajuste fiscal é necessário, mas não promulgado; ii) não há capacidade técnica suficiente; e, iii) o país carece de vontade política. Estes não são mutuamente exclusivos e são tratados ao longo do texto ao mesmo tempo que se mostra que a abordagem gradualista não é possível. ABSTRACT This essay tries to respond to the question: what is the reason for Brazil be unable to stabilizes its economy? Three complementary responses can be assessed: i) a fiscal adjust is necessary but not enacted; ii) there is not sufficient technical capacity; and, iii) the country lacks political will. These are not mutually exclusive and are treated along the text at the same time it is shown that the gradualist approach is not possible.

RESUMO Ignácio Rangel pode ser o analista mais original do desenvolvimento econômico brasileiro. Sua contribuição foi feita especialmente nas décadas de 1950 e 1960. Influenciado por Keynes e Marx, ele adota um método histórico e dialético. Ele foi o primeiro economista brasileiro a introduzir os longos ciclos de Kondratieff na análise da economia brasileira. Em sua análise do Brasil, ele sempre enfatizou seu caráter duplo e dinâmico, onde os longos ciclos e o processo de mudança das principais classes sociais presidem o processo de acumulação em novos setores da economia, transferindo recursos do setor com capacidade ociosa. Sua principal contribuição, no entanto, foi na teoria da inflação. Ele criticou as visões monetarista e estruturalista da inflação e mostrou o caráter endógeno da oferta de moeda de maneira pioneira. Já em 1978, ele percebeu a crise financeira do estado e, apesar de sua posição de esquerda, propôs a privatização dos serviços públicos. ABSTRACT Ignácio Rangel may be the more original analyst of the Brazilian economic development. His contribution was made particularly in the 1950s and 1960s. Influenced by Keynes and Marx, he adopts a historical and dialectical method. He was the first Brazilian economist to introduce the Kondratieff’ long cycles in the analysis of the Brazilian economy. ln his analysis of Brazil, he always stressed its dual and dynamic character, where the long cycles and changing process of leading social classes presides the process of accumulation in new sectors of the economy, transferring resources from the sector with idle capacity. His major contribution, however, was in inflation theory. He criticized the monetarist and the structuralist views of inflation and showed the endogenous character of the money supply in a pioneering way. As early as 1978 he realized the financial crisis of the state and, in spite of his left leaning position, proposed the privatization of public utilities.

This paper proposes a methodology for the estimation of the current account equilibrium exchange rate - the exchange rate that guarantees the intertemporal current account equilibrium for a country. Moreover, the methodology is tested throughout appropriate econometric technics (VECM Models) for Argentina, Brazil, Chile, and Colombia, using quarterly data from around 2000 (according to data availability for each country) to 2020. The model includes both long-term structural variables such as terms of trade, goods and service trade as percentage of GDP and GDP per capita as well short term policy variables such as interest rate differential and EMBI plus. Apart from proposing an innovative methodology for estimating the current account equilibrium exchange rate, the paper brings important insights in terms of chronicle and cyclical appreciation (depreciation) of the exchange rate in LA countries. In addition, it shows high correlation between the exchange rate negative (positive) misalignments and the current account deficits (surpluses) in the countries analyzed. RESUMO Este artigo propõe uma metodologia para a estimação da taxa de câmbio de equilíbrio em conta-corrente - a taxa de câmbio que garante o equilíbrio intertemporal da conta-corrente de um país. Além disso, a metodologia é testada através de técnicas econométricas apropriadas (Modelos VECM) para Argentina, Brasil, Chile e Colômbia, usando dados trimestrais de cerca de 2000 (de acordo com a disponibilidade de dados para cada país) até 2020. O modelo inclui tanto variáveis como termos de troca, comércio de bens e serviços como porcentagem do PIB e PIB per capita, bem como variáveis de política de curto prazo, como diferencial de taxas de juros e EMBI plus. Além de propor uma metodologia inovadora para estimar a taxa de câmbio de equilíbrio em conta-corrente, o artigo traz insights importantes em termos de apreciação (depreciação) crônica e cíclica da taxa de câmbio nos países da AL. Além disso, mostra alta correlação entre os desalinhamentos negativos (positivos) da taxa de câmbio e os déficits em conta-corrente (superávits) nos países analisados.

O desenvolvimentismo clássico foi uma teoria econômica heterodoxa que mostrou que os países precisam de intervenção moderada do Estado na economia para se industrializar. O crescimento depende de investimentos e de uma taxa de lucro esperada satisfatória, garantida pelas tarifas de importação legitimadas pelo argumento da indústria nascente. Os países latino-americanos adotaram essa política industrial a partir da década de 1950 e tiveram altas taxas de crescimento. Mas o argumento da indústria nascente perde validade com o tempo. Na década de 1980, sob a pressão do Norte, os países latino-americanos adotaram as reformas neoliberais e estão quase estagnados desde então. O novo desenvolvimentismo surgiu nos anos 2000, fez a crítica da economia convencional, propôs uma nova estratégia de crescimento focada em uma taxa de câmbio competitiva, e legitimou o uso de tarifas de importação com o argumento da doença holandesa. Classical developmentalism was a heterodox economics that showed countries require a moderate intervention of the state in the economy to industrialize and catch up. Growth depends on investments and on a satisfying expected rate of profit, which import tariffs legitimized by the infant industry argument assure. Latin-American countries adopted this industrial policy from the 1950s and experienced high growth rates. But the infant argument loses validity with time. In the 1980s, under the pressure of the North, Latin American countries adopted the neoliberal reforms, and are quasi-stagnant since then. New developmentalism emerged in the 2000s, made the critique of conventional economics, proposed a new growth strategy focused on a competitive exchange rate, and legitimized the use of import tariffs with the Dutch disease argument.