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Objectives This study tries to analyze how the crisis generated by severe acute respiratory syndrome coronavirus 2 has affected the reported mental health symptoms of informal caregivers in different European countries. Methods The Survey of Health, Ageing and Retirement in Europe-COVID-19 was used, collecting information from the beginning of June 2020 to August 2020 about individuals’ state of health and the care they received. Several probit regression models were used to analyze the differences in the probability of (1) being sad or depressed, (2) being anxious or nervous, (3) having difficulty sleeping, and (4) feeling lonely, between individuals who provided informal care and individuals who did not. Several subanalyses by geographic area, mortality rates due to coronavirus disease 2019 (COVID-19), and long-term care expenditure were also performed. Results Since the outbreak of COVID-19, informal caregivers have had a higher probability of being sad or depressed of 8 percentage points (p.p.), a 7.1 p.p. higher probability of being anxious or nervous, and a 5.9 p.p. higher probability of having difficulty sleeping than non-caregivers. Informal caregivers in Southern Europe have had an 8 p.p. higher probability of being sad or depressed than non-caregivers. In Eastern Europe, this difference in probability reaches 9.7 p.p. Finally, in countries with higher mortality rates due to COVID-19, there have been greater differences in terms of being sad or depressed between caregivers and non-caregivers, regardless of expenditure on long-term care. Conclusions Since the outbreak of COVID-19, informal caregivers in Europe have had a higher probability of reporting mental health symptoms than non-caregivers.

Resumen: El objetivo de este artículo es identificar los efectos de la Gran Recesión sobre la salud mental de las personas residentes en España. Tras exponer un marco conceptual sobre los mecanismos por los que las crisis económicas afectan a la salud mental, se describen los principales resultados de 45 trabajos identificados en nuestra búsqueda. Los estudios apuntan a un empeoramiento de la salud mental en España en los años de crisis económica, en especial en los varones. Las condiciones laborales (desempleo, bajos salarios, inestabilidad, precariedad) emergen como uno de los cauces principales a través de los que se pone en riesgo o deteriora la salud mental. Dicho deterioro se produce con intensidad en colectivos particularmente vulnerables, como población inmigrante y familias con cargas económicas. En el caso de los suicidios, no se observan resultados concluyentes. En materia de utilización de servicios sanitarios parece identificarse un aumento en el consumo de ciertos fármacos, si bien las conclusiones de todos los trabajos no son coincidentes. En el caso de las desigualdades sociales en salud mental, estas no parecen haber remitido. Se concluye que es necesario mejorar nuestros sistemas de información para comprender mejor los efectos sobre la salud de las crisis económicas. En materia de políticas públicas, junto con el refuerzo de los servicios sanitarios dirigidos a atender problemas de salud mental, se debería impulsar una red de garantía de rentas para las personas en situación de vulnerabilidad y el desarrollo de políticas dirigidas al medio laboral. Abstract: The objective of this article is to identify the effects of the Great Recession on the mental health of people residing in Spain. After presenting a conceptual framework on the mechanisms through which economic crises affect mental health, we describe the main results of 45 papers identified in our search. Studies indicate a worsening of mental health in Spain in the years of economic crisis, especially in men. Working conditions (unemployment, low wages, instability, precariousness) emerge as one of the main channels through which mental health is put at risk or deteriorates. This deterioration occurs with intensity in particularly vulnerable groups, such as immigrant population and families with economic burdens. In the case of suicides, the results were inconclusive. Regarding the use of health care services, an increase in the consumption of certain drugs seems to be identified, although the conclusions of all the studies are not coincidental. Social inequalities in mental health do not seem to have remitted. We conclude that Spain needs to improve information systems to a better understanding of the health effects of economic crises. In terms of public policies, together with the reinforcement of health services aimed at addressing mental health problems, an income guarantee network for people in vulnerable situations should be promoted, as well as the development of policies aimed at the labour market.

AIMS: To estimate the social-economic costs of Type 1 Diabetes Mellitus (T1DM) in patients aged 0-17 years in Spain from a social perspective. METHODS: We conducted a cross-sectional observational study in 2014 of 275 T1DM pediatric outpatients distributed across 12 public health centers in Spain. Data on demographic and clinical characteristics, healthcare utilization and informal care were collected from medical records and questionnaires completed by clinicians and patients' caregivers. RESULTS: A valid sample of 249 individuals was analyzed. The average annual cost for a T1DM patient was €27,274. Direct healthcare costs were €4070 and direct non-healthcare cost were €23,204. Informal (familial) care represented 83% of total cost, followed by medical material (8%), outpatient and primary care visits (3.1%) and insulin (2.1%). Direct healthcare cost per patient statistically differed by glycated haemoglobin (HbA1c) level [mean cost €4704 in HbA1c ?7.5% (?58mmol/mol) group vs. €3616 in HbA1c

Primary biliary cirrhosis (PBC) is associated to any systemic autoimmune disease (SAD), in particular systemic sclerosis (SSc). To investigate the prevalence of SAD in a cohort of patients with PBC, specifically the prevalence of SSc and its clinical subtypes, and determining the clinical and biological profile of patients with associated PBC and SSc.Observational study of 62 patients with PBC following a protocol that included an anamnesis and physical examination to detect the presence of SAD as well as a nailfold capillaroscopy and an immunological study with specific SSc autoantibodies. A comparative analysis was conducted between patients with isolated PBC and patients with PBC and an associated SAD.SAD was associated to PBC in 22 patients (35,4%), and SSc was the most frequent illness, identified in 13 cases (21%). Five patients (8%) without previous diagnosis of SAD fulfilled pre-scleroderma criteria, according to LeRoy and Medsger criteria. The presence of anticentromere antibodies (54,5% vs. 5%, P.001) was the unique immunological determination identified more frequently in patients with PBC-SAD. The SSc suggestive capillary pattern was visualized in 11 patients (20,4%), mainly the slow pattern. No factors associated with greater morbi-mortality were identified in the PBC-SAD group.It does exist a subgroup of patients with PBC and clinical-biological features suggestive of an SAD, which advise a protocolized study to detect early the association to an SAD.

Resumen Introduccion y objetivos La cirrosis biliar primaria (CBP) se asocia a algunas enfermedades autoinmunes sistemicas (EAS), en particular a la esclerosis sistemica (ES. Determinar la prevalencia de EAS en una cohorte de pacientes con CBP, especificamente la ES y sus diferentes subtipos clinicos, y establecer el perfil clinico-biologico propio de estos pacientes. Metodos Estudio observacional de 62 pacientes con CBP, con un protocolo que incluia una anamnesis y exploracion fisica dirigidas a detectar una EAS, la realizacion de una capilaroscopia ungueal microscopica y un amplio estudio de autoinmunidad, incluido el perfil de anticuerpos especificos de ES. Se realizo un analisis comparativo entre el grupo de pacientes con CBP aislada y los pacientes con CBP y una EAS asociada. Resultados Se asocio una EAS en 22 pacientes (35,4%), y la ES fue la entidad mas frecuente (21%), del subtipo cutaneo limitado (11%). Cinco pacientes (8%) sin EAS previa cumplian criterios de preesclerodermia, segun los criterios de LeRoy y Medsger. Los anticuerpos anticentromero (54,5 vs. 5%, p Conclusiones Existe un subgrupo de pacientes con CBP con caracteristicas clinico-biologicas que sugieren la asociacion con una EAS, con elevada probabilidad, y que recomiendan el estudio protocolizado de estos pacientes con CBP para detectar de forma precoz EAS.

The European crisis has highlighted the role of intra-European payments imbalances for the survival of the EMU. Payment imbalances between the North and the South have contributed to the accumulation of large stock of foreign debt, while flows of foreign capital ceased to finance productive investments which might have contributed to debt repayments—preferring instead to finance consumption and a housing bubble. The dynamic interplay between current account imbalances and the accumulation of debt reveals that, once the system is driven into disequilibrium by a real exchange rate misalignment, the longer a payments imbalance persists the harder the eventual adjustment will be. Capital reversals, by shifting portfolio balances, lead the system toward instability, sovereign default, and the collapse of the exchange rate regime. Replacing private with public creditors may temporarily help us to stay away from the point where the system breaks down. But this is only a temporary expedient because the underlying imbalances need continued and escalating financing until equilibrium is restored by other means. One permanent solution is the ECB's official monetary transactions program, if the potential expansions to the central bank's balance sheet can be tolerated.

Resumen Introduccion y objetivos La insuficiencia cardiaca cronica es una enfermedad con elevada mortalidad y consumidora de recursos sanitarios y sociales. El objetivo del estudio es cuantificar la utilizacion de los recursos sanitarios y no sanitarios e identificar variables que ayuden a explicar la variabilidad de su coste en Espana. Metodos Estudio multicentrico, prospectivo y observacional con 12 meses de seguimiento. Se incluyo a 374 pacientes con insuficiencia cardiaca sintomatica de consultas especificas de cardiologia, y se recogio informacion sobre caracteristicas socioeconomicas de pacientes y cuidadores, estado de salud, recursos sanitarios y cuidados profesionales y no profesionales. Los recursos empleados en el cuidado de la salud se valoraron monetariamente, diferenciando entre clases funcionales. Resultados El coste total estimado durante ese ano oscilo entre 12.995 y 18.220 euros, dependiendo del escenario elegido (ano base, 2010). La mayor partida fue para los cuidados no profesionales (59,1-69,8% del coste total), seguido del gasto sanitario (26,7-37,4%) y los cuidados profesionales (3,5%). Dentro de los costes sanitarios, el coste hospitalario tuvo el mayor peso, seguido de la medicacion. Hubo diferencias estadisticamente significativas en los costes totales entre los pacientes en clase funcional II y los de clases III - IV . Conclusiones La insuficiencia cardiaca es una enfermedad que requiere la movilizacion de un importante volumen de recursos. La partida mas importante del gasto es la del cuidado informal del paciente. Tanto el gasto sanitario como el no sanitario son mayores en la poblacion con enfermedad mas avanzada.

A B S T R A C T Introduction and objectives: Chronic heart failure is associated with high mortality and utilization of health care and social resources. The objective of this study was to quantify the use of health care and nonhealth care resources and identify variables that help to explain variability in their costs in Spain. Methods: This prospective, multicenter, observational study with a 12-month follow-up period included 374 patients with symptomatic heart failure recruited from specialized cardiology clinics. Information was collected on the socioeconomic characteristics of patients and caregivers, health status, health care resources, and professional and nonprofessional caregiving. The monetary cost of the resources used in caring for the health of these patients was evaluated, differentiating among functional classes. Results: The estimated total cost for the 1-year follow-up ranged from s 12 995 to s 18 220, depending on the scenario chosen (base year, 2010). The largest cost item was informal caregiving (59.1%-69.8% of the total cost), followed by health care costs (26.7%- 37.4%), and professional care (3.5%). Of the total health care costs, the largest item corresponded to hospital costs, followed by medication. Total costs differed significantly between patients in functional class II and those in classes III or IV. Conclusions: Heart failure is a disease that requires the mobilization of a considerable amount of resources. The largest item corresponds to informal care. Both health care and nonhealth care costs are higher in the population with more advanced disease.

ResumenCon frecuencia se asegura que la gestión pública de los centros sanitarios es ineficiente. A partir de esta premisa, no contrastada, se argumenta la necesidad de introducir elementos privatizadores en la gestión. En este artículo se revisa la evidencia disponible, a escala nacional e internacional, acerca de la aplicación de mecanismos de gestión privada en sistemas predominantemente públicos similares al Sistema Nacional de Salud español. Dicha evidencia sugiere que la gestión privada de los servicios sanitarios no es necesariamente mejor que la gestión pública, ni tampoco lo contrario. La titularidad, pública o privada, de los centros sanitarios no determina sus resultados. Éstos, por el contrario, están mediatizados por otros elementos, tales como la cultura de los centros o el ejercicio de una adecuada supervisión por parte del financiador. El fomento de la competencia entre centros (con independencia de la forma jurídica de gestión) sí podría, sin embargo, ofrecer mejoras bajo determinadas circunstancias. Conviene, por tanto, abandonar cuanto antes el debate, estrecho de miras, en torno a qué modelo de gestión es superior, para concentrar los esfuerzos en mejorar la gestión misma de los servicios sanitarios. Entender que la calidad del gobierno afecta a las políticas de salud, a la gestión de las organizaciones sanitarias y a la propia práctica clínica es el requisito, quizás no suficiente, pero sin duda imprescindible, para avanzar en políticas que favorezcan la solvencia del sistemaAbstractIt is often asserted that public management of healthcare facilities is inefficient. On the basis of that unproven claim, it is argued that privatization schemes are needed. In this article we review the available evidence, in Spain and other countries, on the application of private management mechanisms to publicly funded systems similar to the Spanish national health system. The evidence suggests that private management of healthcare services is not necessarily better than public management, nor vice versa. Ownership—whether public or private—of health care centers does not determine their performance which, on the contrary, depends on other factors, such as the workplace culture or the practice of suitable monitoring by the public payer. Promoting competition among centers (irrespective of the specific legal form of the management arrangements), however, could indeed lead to improvements under some circumstances. Therefore, it is advisable to cease the narrow-minded debate on the superiority of one or other model in order to focus on improving healthcare services management per se. Understanding that good governance affects health policies, the management of health care organizations, and clinical practice is, undoubtedly, an essential requirement but may not necessarily lead to policies that stimulate the solvency of the system.

ResumenObjetivoEl objetivo de este trabajo es analizar una parte del beneficio social que proporcionan los cuidados no profesionales (informales), planteando el escenario hipotético de los recursos que habría que movilizar si hubiera que sustituir su labor.Métodos y datosEmpleando información de la Encuesta sobre Discapacidades, Autonomía personal y situaciones de Dependencia 2008 (EDAD-08) se ha realizado un ejercicio de simulación sobre el coste que tendría que asumir la sociedad si reemplazara los cuidados informales a personas de 65 y más años de edad por servicios sociales profesionales. Para tal fin se estiman las horas de cuidados informales prestadas en España durante el año 2008 y se valoran monetariamente mediante el método de coste de sustitución.ResultadosLa traducción monetaria de las horas de cuidados informales prestados durante el año 2008 nos lleva a cifras que oscilan entre los 25.000 y los 40.000 millones de euros, dependiendo del precio sombra asignado a la hora de cuidado. Estas cifran serían equivalentes a entre un 2,3% y un 3,8% del producto interior bruto (PIB) del mismo año. Cuando nos trasladamos al ámbito regional, la valoración oscila de manera muy importante entre comunidades autónomas, llegando alguna a alcanzar cifras que equivalen a cerca de un 6% de su PIB.ConclusionesEl abordaje integral de los cuidados de las personas dependientes exige incluir el papel y la atención a las necesidades de las personas cuidadoras y avanzar en su reconocimiento social.AbstractObjectiveTo analyze one part of the social benefit derived from non-professional (informal) caregivers by analyzing the hypothetical amount of resources that would need to be invested if informal care were substituted by formal care.Methods and dataUsing data from the Survey of Disabilities, Personal Autonomy and Situations of Dependency (EDAD-2008), we estimated the cost to society if informal care were substituted by formal care of the population aged 65 years and older. For this purpose, first we computed the total amount of informal caregiving hours provided in Spain in 2008, and then we obtained its monetary worth by using the proxy good method.ResultsThe monetary worth of informal care provided in 2008 ranged from 25,000 and 40,000 million euros, depending on the shadow price used to value one hour of care. These figures represented between 2.3% and 3.8% of the GDP for the same year. In regional terms, the valuation of informal care across Spain's autonomous regions showed a significant degree of dispersion, and in some regions, amounted to 6% of their GDP.ConclusionsThe comprehensive approach to the care of the elderly should take the role and needs of informal caregivers into consideration. Caregivers should be given greater social recognition.

ResumenEl objetivo del Informe SESPAS 2010 es contribuir al avance de la incorporación del principio Salud en todas las políticas en la salud pública en España. El principio fundamental tras el lema es muy simple: la salud está fuertemente influenciada por el entorno, por cómo viven, trabajan, comen, se mueven o disfrutan su tiempo de ocio las personas. Además, estas condiciones de vida no dependen exclusivamente de decisiones individuales sino que están determinadas por factores sociales, culturales, económicos o medioambientales. en consecuencia, las decisiones políticas que influyen sobre la salud de las personas no sólo, ni de manera más significativa, son las relacionadas con los servicios o las políticas sanitarias, sino fundamentalmente las tomadas en otros ámbitos públicos y privados, políticos y civiles. El Informe SESPAS 2010 tiene cuatro partes. Comienza con un capítulo de introducción sobre los retos de la incorporación del principio de salud en todas las políticas en la salud pública. La segunda parte consta de varios artículos de reflexión sobre la relación entre el sistema sanitario y la salud pública. La tercera parte se centra en políticas intersectoriales de salud pública. Acaba el informe con varios artículos sobre temas transversales de salud pública, como la formación, la información, la investigación, la evaluación y la ética en las políticas de salud pública.AbstractThe objective of SESPAS Report 2010 is to enhance the incorporation of the principle of Health in all Policies in public health in Spain. The fundamental principle behind this slogan is very simple: Health is strongly influenced by the environment, how we live, work, eat, walk or enjoy our leisure time. Moreover, these living conditions depend not only on individual decisions but are determined by social, cultural, economic or environmental factor. Consequently, policy decisions that influence the health of people not just those related to services or health policy, but primarily those taken in other public, private, political and civic contexts. SESPAS Report 2010 has four parts. It begins with and introductory chapter on the challenges of incorporating the principle of Health in all Policies in public health. The second part consists of several articles of reflection on the relationship between the health care system and public health. The third part focuses on cross-sectoral public health policies. The report ends with several articles on crosss-cutting issues such as public health education, information, research, evaluation and ethics in public health policies.

Traffic accidents, in which pedestrians are often involved, injure and kill many people yearly. One critical scene is the crosswalk, an important knocking down source due to both drivers' and pedestrians' incorrect behaviors. In this work, we propose a novel approach to detect and sanction these drivers' abnormal behaviors. The multi-agent system paradigm embodies this approach, together with the use of FIPA standards, and a traffic ontology formalizes the domain knowledge. Besides developing the architecture, a simulator is also presented for generating random situations in the crosswalk scene. This system involves a first approximation in relation to the control of drivers' abnormal behaviors in a crosswalk controlled by a traffic light, obtaining a high-scalable and flexible system which can be adapted to other domains.

L a obesidad, ironicamente junto con la desnutricion, son los problemas nutricionales mas frecuentes en el mundo y representan un reto para la salud publica, por su asociacion con el desarrollo de enfermed

ResumenObjetivosLos hospitales atienden a pacientes pluripatológicos que sufren de forma simultánea varias enfermedades crónicas. En este estudio se estima la prevalencia, así como las principales características demográficas y de gestión asociadas.MétodosEstudio descriptivo a partir del conjunto mínimo básico de datos (CMBD) y de una definición funcional de paciente pluripatológico. Se recogen los datos sobre el sexo, la edad, el servicio de ingreso, el motivo de ingreso, el alta y los días de estancia en los pacientes de un hospital universitario durante el año 2003.ResultadosEl 16,9% (intervalo de confianza del 95%, 15,8-18,1) de los ingresos fueron pacientes pluripatológicos. Éstos eran de mayor edad, varones, ingresaron más frecuentemente de forma urgente y en el área de especialidades médicas, fueron derivados en menos ocasiones a su domicilio y generaron mayor estancia.ConclusionesLos pacientes pluripatológicos presentan características diferenciales que permiten su identificación retrospectiva mediante el análisis del CMBD. Aunque casi todos los servicios dieron de alta a estos pacientes, la mayoría fueron atendidos en servicios de especialidades médicas.AbstractObjectivesHospitals attend patients with multiple chronic diseases. The aim of the present study was to estimate the prevalence of these patients, as well as their main sociodemographic and management characteristics.MethodsWe performed a descriptive study based on information from the minimum data set and a functional definition of patients with multimorbidity. Age, sex, admitting specialty, cause of admission, discharge and days of hospital stay were estimated for patients discharged from a university hospital in 2003.ResultsPatients with multimorbidity represented 16.9% (95% CI: 15.8-18.1%) of admissions. These patients were mainly elderly men who tended to be admitted urgently to medical specialties. Discharge to home was less frequent and days of hospital stay tended to be longer.ConclusionsPatients with multiple comorbidities have welldefined characteristics that allow them to be retrospectively identified through analysis of the minimum data set. Although nearly all services discharged these patients, most of them were discharged from medical specialties.

La evaluacion economica (EE) de medicamentos y otras tecnologias es una herramienta cada vez m as empleada en la identificacion de prioridades relacionadas con la financiacion publica de los nuevos medicamentos y tecnologias m edicas para un financiador racional. ?Cu al es el valor social de las mejoras adicionales en el estado de salud que aportan los cambios tecnologicos en el diagnostico y el tratamiento de las enfermedades?, ?qu e parte de la mejora en la esperanza de vida y en la calidad de vida es atribuible a la atencion sanitaria y a los medicamentos?, ?valen lo que cuestan las innovaciones terap euticas que generan un mayor gasto? Deberia aconsejarse la busqueda de criterios que ayuden a priorizar de manera transparente, eficiente y equitativa las decisiones de financiacion publica de los medicamentos, por la evidencia sobre la relacion entre el beneficio marginal (contribucion marginal a la mejora del estado de salud) y el coste marginal del tratamiento completo (que no se debe confundir con el precio de venta del medicamento). Ello llevaria a premiar las innovaciones en funcion de su mayor beneficio terap eutico relativo respecto a las alternativas disponibles. En un contexto internacional, la EE de medicamentos est a alcanzando su edad dorada en Europa. La principal causa de este florecimiento se debe al papel impulsor que est an desempenando las autoridades publicas en su desarrollo, que utilizan estas herramientas como elemento clave en las estrategias de adopcion y difusion de las innovaciones sanitarias. Buena parte de esta tendencia se explica por la toma de conciencia de los responsables sanitarios europeos de que hay que conjugar el acceso de sus ciudadanos a los avances terap euticos que ayuden a mejorar su salud y la sostenibilidad financiera de los sistemas sanitarios publicos, lo que la adopcion indiscriminada de tecnologias sanitarias podria amenazar. Caracterizada como cuarta barrera o como cuarta garantia, la primera expresion refleja la prevencion o desconfianza que genera en algunos actores la introduccion de una medida que podria retrasar la incorporacion en el arsenal terap eutico de medicamentos que han probado su eficacia, su calidad y su seguridad. Por el contrario, la expresion cuarta garantia haria referencia a una condicion adicional que tendrian que demostrar las innovaciones para obtener financiacion de fondos publicos: la eficiencia. Es decir, habria que demostrar que el valor social de un nuevo medicamento es mayor que el coste social que su provision conlleva. La formula de introduccion de estos procedimientos en el proceso de toma de decisiones sanitarias no es unica. Asi, cada pais en funcion de su organizacion, su cultura sanitaria, sus medios y el grado de inter es de quienes deciden, ha apostado por una formula propia. Un caso paradigm atico ha sido en el ano 2002 la creacion del Lakemedelsformansnamnden (LFN) sueco. Esta experiencia sigue la tradicion adoptada desde los anos noventa en paises como Canad a y Australia al crear un comit e de beneficios farmac euticos en el seno del ministerio de salud. Este comit e recoge entre sus principios rectores la defensa de la dignidad humana, asi como la cobertura de las necesidades de los ciudadanos, pero entendiendo que en la asignacion de recursos publicos la eficiencia debe ser un principio de primer orden. Tras recibir un informe de las empresas comercializadoras del medicamento el LFN, en un plazo m aximo de 180 dias, debe emitir un informe bien recomendando, bien rechazando el precio solicitado y la financiacion publica del f armaco, bien proponiendo condiciones a su recomendacion (por ejemplo, contratos de riesgo compartido). Entre 2002 y 2005, el LFN ha rechazado la financiacion publica de un 10% de los nuevos medicamentos evaluados bas andose en que el beneficio marginal y la relacion coste-efectividad no han sido establecidas. Asimismo, por ejemplo, las decisiones del LFN han aprobado la financiacion publica de dos medicamentos indicados para la osteoporosis ARTICLE IN PRESS

The current debate on the European crisis has highlighted the role of fiscal imbalances in explaining the turmoil that has dominated Europe in the past few years. This paper adopts a different point of view by suggesting that intra-European payments imbalances are crucial for the survival of the Economic and Monetary Union (EMU). Indeed, payment imbalances between the North and South have contributed to the accumulation of large stock of foreign debt, while flows of foreign capital ceased to finance productive investments that might have contributed to debt repayments -- being used instead to finance consumption and real estate. The dynamic interplay between current account imbalances and the accumulation of foreign debt reveals that, once the system is driven into disequilibrium by a real exchange rate misalignment, the longer a payments imbalance persists and the harder the eventual adjustment will be. Capital reversals, by shifting portfolio balances, then lead the system toward instability, sovereign default, and the collapse of the exchange rate regime. Replacing private with public creditors can temporarily help us to stay away from the point where the system breaks down. But this is only a temporary expedient because the underlying imbalances will need continuing and increasing financing until equilibrium is restored by other means. One permanent solution is the European Central Bank’s (ECB) official monetary transactions program, if the potential expansions to the central bank’s balance sheet can be tolerated.