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RESUMENNuestro objetivo es analizar la decision de endeudamiento de las empresas espanolas, considerando los problemas de informacion asimetrica, los costes de agencia y la estructura de propiedad. Las hipotesis se establecen teniendo en cuenta el entorno institucional al que pertenecen las empresas. Para el analisis se utiliza un panel de datos incompleto de 111 empresas adquiridas durante los anos 1991–2001. Los resultados obtenidos indican que: i) La elevada concentracion accionarial de las empresas espanolas favorece el uso de la deuda para financiar sus oportunidades de crecimiento; ii) Las empresas con deficit de fondos recurren preferentemente, a los recursos externos mientras cuenten con una estructura de propiedad mayoritaria; iii) Las empresas cotizadas mantienen una velocidad de ajuste a su ratio de endeudamiento optima distinta a la de las empresas no cotizadas y a la de las empresas de otros paises.