Search

Kertas ini bertujuan untuk mengkaji kesan keterangkuman kewangan terhadap pertumbuhan firma dalam kalangan firma kecil, sederhana dan besar (275 buah firma) di negara Malaysia dan Indonesia dengan menggunakan teknik penganggaran regresi ambang keratan rentas. Tahap keterangkuman kewangan diukur berdasarkan agihan perkhidmatan kewangan merentasi firma iaitu akses kepada kredit. Keputusan kajian mendapati wujud kesan tidak monotonik dalam hubungan antara keterangkuman kewangan dan pertumbuhan firma, yang mana kesan keterangkuman kewangan terhadap pertumbuhan firma hanya signifikan dan positif di bawah tahap ambang. Implikasi dasar daripada kajian ini mencadangkan pemilik firma dan institusi kewangan perlu mengekang pengagihan akses kepada kredit supaya berada dalam lingkungan nilai optimum atau tahap ambang untuk menjamin pertumbuhan firma. Abstract This paper aims to investigate the effects of financial inclusion on the firms’ growth from selected small, medium and large firms (275 firms) in Malaysia and Indonesia countries using a cross section threshold estimation technique. The levels of financial inclusion across firms were measured based on the distribution of financial services across the selected firms (access to credit). This paper reveals that there is a non-monotonic effect in the financial inclusion-firm’s growth nexus in which the impact of financial inclusion on firm growth is significantly positive below a certain threshold point. The main finding suggest that the firms’ owners and banking institutions should restrict the distribution of credit access within the optimum value or threshold level in promoting the growth of the firms. Keywords: Financial inclusion; firm growth; threshold estimation.

This paper aims to examine the effect of macroeconomic condition on microcredit coverage in Malaysia. The Microcredit Organizations (MO) was established to complement the mainstream financial institutions but challenges remain with microcredit performances associated with microcredit coverage. The paper accordingly investigates the effects of macroeconomic condition on microcredit coverage in the Malaysian context. To achieve the objective, the static panel data technique is adopted, which comprises 13 states and three Federal Territories in the country, spanning 2011 to 2015. The findings reveal the resiliency of MO towards macroeconomic conditions in Malaysia. The increase in the inflation rate and agriculture GDP (LNAGDP) share shows significant negative and positive effects (non-resilient) on microcredit coverage. The main findings will assist in addressing the newly identified macroeconomic condition to improve on micro credit performance. Policy implications emanating from the study are expected to be relevant to the government, MOs and borrowers. The government accordingly can make important contributions to borrowers by maintaining macroeconomic stability (inflation and LNAGDP share) through appropriate policies in order to achieve good microcredit coverage. MOs may revisit the existing quality regulation (MOs risk weighing loan disbursement) based on the macroeconomic condition which, in turn, can be used in outreaching more microcredit borrowers. Finally, this study may also help to elucidate specific understanding of the government and MO objectives in outreaching microcredit borrowers. Keywords: microcredit coverage, macroeconomic condition, microcredit organisation, Malaysia

This paper examines the long- and short-run dynamic causality between the futures price and trading volume in the Malaysian equity market. The data of futures price, trading volume and spot price are in daily frequency, spanning from 2006 to 2009. By using ARDL cointegration and VECM causality tests, the findings revealed the existence of long-run relationship between futures price, volume and spot prices. In addition, there exists a short-run bidirectional causality relationship running between futures return-trading volume and futures return-spot return. Thus, the stock index futures market in Malaysia is not informational efficient.

Artikel ini mengkaji secara empirik pengaruh kewangan (kewangan dalaman dan luaran) dan kebebasan ekonomi terhadap pertumbuhan firma patuh syariah yang tersenarai di Bursa Malaysia dari tahun 2000-2010. Kaedah regresi data panel statik, iaitu model kesan tetap (fixed effect) dan kesan rawak (random effect) telah digunakan untuk menganggar penentu pertumbuhan firma tersebut. Sampel firma patuh syariah telah dipecahkan kepada enam sub sektor ekonomi, iaitu barang pengguna, barang industri, perkhidmatan, sektor pembinaan, hartanah dan teknologi. Hasil kajian mendapati pertumbuhan firma patuh syariah mengikut subsektor ekonomi sangat sensitif dipengaruhi sumber kewangan dalaman berbanding dengan kewangan luaran. Kebebasan ekonomi pula mempunyai pengaruh yang negatif terhadap pertumbuhan firma. Hasil kajian ini menunjukkan firma patuh syariah perlu mengambil kira aspek sumber kewangan dan kebebasan ekonomi untuk menjana pertumbuhan. Kata kunci: pengaruh kewangan; kebebasan ekonomi; pertumbuhan firma; data panel statik; subsektor; firma patuh syariah.

Kertas ini bertujuan mengkaji hubungan antara perbelanjaan awam dengan pertumbuhan ekonomi di peringkat kerajaan negeri di Semenanjung Malaysia. Beberapa pemboleh ubah yang lain seperti hasil cukai, imbangan fiskal, dan jumlah populasi penduduk juga diambil kira dalam menganggar model persamaan. Kajian ini mengaplikasi ujian kointegrasi Johansen untuk menganalisis hubungan jangka panjang (kointegrasi) dan model vektor pembetulan ralat (VECM) untuk menentukan arah sebab-menyebab dalam jangka pendek dan jangka panjang dalam kalangan pemboleh ubah kajian. Keputusan kajian menunjukkan; pertama, tidak wujud hubungan jangka panjang antara output negeri dengan belanja awam di negeri Selangor. Kedua, di negeri Pahang dan Melaka wujud hubungan sebab-menyebab dua hala dalam jangka panjang antara output negeri dengan belanja awam. Ketiga, dalam jangka pendek, perubahan output signifikan menjadi penyebab Granger kepada perubahan perbelanjaan awam di Negeri Sembilan, Kedah, Melaka dan Pulau Pinang, yang menyokong hipotesis Wagner. Sebaliknya, di negeri Pahang dan Perak, perubahan perbelanjaan awam signifikan menjadi penyebab Granger kepada perubahan output dalam jangka pendek, yang mengesahkan hipotesis Keynes di negeri tersebut. Kata kunci: Perbelanjaan awam, pertumbuhan ekonomi, ujian kointegrasi Johansen, VECM, VAR.

This paper examines the long- and short-run dynamic causality between the futures price and trading volume in the Malaysian equity market. The data of futures price, trading volume and spot price are in daily frequency, spanning from 2006 to 2009. By using ARDL cointegration and VECM causality tests, the findings revealed the existence of long-run relationship between futures price, volume and spot prices. In addition, there exists a short-run bidirectional causality relationship running between futures return-trading volume and futures return-spot return. Thus, the stock index futures market in Malaysia is not informational efficient.

Since the establishment of Grameen Bank in 1976 by Professor MuhammadYunus1, many economists have studied extensively, either theoretically or empirically, the success of the Grameen Bank in eradicating the poverty problem in Bangladesh. Therefore, this paper aims to apply the mechanism design theory in microfinance by examining the role of joint liability and cross reporting mechanism in the loan contract which is designed by microfinance lender. In doing so, this study simplified the joint liability mechanism proposed by Ghatak (1999, 2000) and cross-reporting mechanism by Rai and Sjostrom (2004). Based on the joint-liability mechanism, it is clearly stated that the microfinance lender can minimise or avoid the adverse selection problem in the credit market through peer selection and peer screening. In the meantime, the joint liability mechanism is better than individual lending in terms of increasing the social welfare among the poor borrower, charging lower interest rates, and generating high repayment rates. In contrast, Rai and Sjostrom (2004) argued that joint liability alone is not enough to efficiently induce borrowers to help each other. Indeed, the cross-reporting mechanism is also important for lenders in order to minimise the problem of asymmetric information in the credit market. The cross-reporting mechanism is also efficient because it can influence the borrower to be truthful-telling about the state of the project and subsequently can minimise the deadweight loss (punishment) among the borrowers. In comparison, without cross reporting, the lending mechanism is inefficient because the borrower will be imposed harsh punishment from the bank and the bank can undertake auditing or verify the state of the project and punish accordingly. Keywords: Microfinance; mechanism design; joint liability; cross-reporting.

Kajian ini bertujuan untuk menguji kemeruapan (volatility) halaju wang disamping menganggar fungsi halaju wang di Malaysia dengan menggunakan kaedah ekonometrik siri masa iaitu model ARCH dan GARCH, ujian kointegrasi Johansen dan ujian model vektor pembetulan ralat (VECM). Dapatan kajian menunjukkan bahawa halaju wang M1 (V1) dan halaju wang M2 (V2) mempunyai kemeruapan yang berkelangsungan (persistence) berbanding dengan kemeruapan halaju wang M3 (V3). Keputusan ujian kointegrasi Johansen pula menunjukkan kewujudan hubungan jangka panjang antara halaju wang V1, V2 dan V3 dengan pemboleh ubah bebas yang terdiri daripada kadar bunga bon, kadar bunga deposit dan pendapatan negara. Selain itu, ujian VECM menunjukkan bahawa perubahan pemboleh ubah bebas iaitu kadar bunga bon, kadar bunga deposit dan pendapatan negara signifi kan menjadi penyebab kepada perubahan halaju wang V2 dan V3 dalam jangka panjang. Sebaliknya, dalam jangka pendek didapati perubahan pendapatan negara hanya signifi kan menjadi penyebab kepada perubahan halaju wang V2 dan V3 sahaja. Pengaruh kadar bunga hanya signifi kan menjadi penyebab jangka pendek kepada halaju wang V3 sahaja. Kajian ini memberikan beberapa implikasi penting kepada dasar kewangan negara.

Kajian ini bertujuan untuk mengkaji hubungan antara variabiliti harga relative (VHR) dengan inflasi di tiga buah wilayah Malaysia iaitu Semenanjung Malaysia, Sabah dan Sarawak dengan menggunakan data siri masa bulanan iaitu dari Januari 1970 hingga Mac 2005. Kajian ini menggunakan kaedah siri masa tidak linear iaitu model STAR dan LSTAR. Dapatan kajian menunjukkan variabiliti harga relatif mempunyai ciri tidak linear LSTAR bagi ketiga-tiga kes wilayah Malaysia. Selain itu, didapati pengaruh inflasi adalah signifikan dan berhubungan positif dengan variabiliti harga relative di Semenanjung Malaysia, Sabah dan Sarawak. Hasil kajian juga mendapati hubungan antara pemboleh ubah variabiliti harga relatif dengain inflasi adalah dalam bentuk tidak linear. Kcputusan kajian ini menyokong teori kos menu yang menyatakan bahawa variabiliti harga akan meningkat apabila berlakunya kenaikan dalam harga umum. Selain itu juga, didapati komponen stokastik bagi variabiliti harga relatifi mempunyai kelangsungan (persistence) dalam ketiga-tiga wilayah dalam tempoh kajian. Penemuan kajian ini memberikan implikasi bahawa dasar kawalan harga dan perlaksanaan dasar kewangan perlulah memfokuskan usaha mengawal kestabilan harga relatif dalam kalangan kumpulan barang.

Objektif utama kajian adalah untuk mengkaji hubungan sebab-menyebab antara pemboleh ubah fiskal iaitu perbelanjaan kerajaan dengan kutipan hasil cukai. Berdasarkan kajian lepas, terdapat tiga hipotesis yang menerangkan hubungan antara perbelanjaan dengan hasil iaitu (1) hipotesis belanja-hasil (spend-revenue hypothesis), (2) hipotesis hasil-belanja (revenue-spend hypothesis) dan (3) hipotesis arah sebab menyebab dua hala (bi-directional causality hypothesis) antara hasil dengan perbelanjaan yang menyokong ‘the fiscal synchronization hypothesis’. Justeru, bagi menguji hipotesis-hipotesis tersebut, kaedah ekonometrik siri masa seperti ujian kointegrasi, ujian sebab menyebab Granger, kaedah penguraian varians dan fungsi tindak balas diaplikasikan dalam kajian ini. Dapatan kajian menunjukkan bahawa hipotesis belanja-hasil (spend-revenue hypothesis) wujud bagi kerajaan persekutuan. Ini bererti, pertumbuhan perbelanjaan kerajaan persekutuan mempengaruhi pertumbuhan jumlah hasil. Bagi kerajaan negeri, keputusan empirikal menunjukkan arah sebab menyebab dua hala (bi-directional causality hypothesis) antara hasil dengan perbelanjaan yang menyokong ‘the fiscal synchronization hypothesis’. Di samping itu, pertumbuhan GDP juga mempengaruhi pertumbuhan perbelanjaan kerajaan persekutuan dan kerajaan negeri iaitu menyokong teorem Wagner.