Search

Received May 6, 2022; accepted September 20, 2022. Дата поступления 6 мая 2022 г.; дата принятия к печати 20 сентября 2022 г. Relevance. In recent years, the role of ESG (Environmental, Social and Governance) bonds has been rapidly growing in the world. ESGs are used to raise funds for programs for sustainable development of territories. Research objective. The paper studies the cases of Russian regions using green bonds and considers the prospects of this tool in the Russian context. Data and Methods. The analysis focuses on the debt indicators of Russian regions and related budgetary indicators based on open source data from the Ministry of Finance, the Treasury, and independent rating agencies. The methods of comparative and retrospective analysis are used to identify the state and features of regional debt policy. Results. Our analysis of the debt policy of Russian regions and megacities shows a low level of their activity in the stock market as issuers of bonds. This can be explained by the complexity of the system of subnational finances and the role of the Federation in preventing default situations, and therefore the priority use of budget loans. The city of Moscow was a pioneer in this matter in Russia. This determines the uniqueness of Moscow’s experience in implementing debt policy. Conclusions. The expansion of the green bond practice will allow Russia to move forward in achieving the goals of ESG agenda, which, despite the largescale sanctions imposed on Russia at the moment, still remains relevant. Актуальность. В последние годы в мире стремительно растет роль ESG (Environmental, Social and Governance) облигаций. ESG используются для сбора средств на программы устойчивого развития территорий. Цель исследования. В статье исследуются кейсы использования «зеленых» облигаций российскими регионами и рассматриваются перспективы использования этого инструмента в российских условиях. Данные и методы. Основное внимание в анализе уделяется долговым показателям регионов России и связанным с ними бюджетным показателям на основе открытых данных Минфина, Казначейства и независимых рейтинговых агентств. Для выявления состояния и особенностей региональной долговой политики используются методы сравнительного и ретроспективного анализа. Результаты. Наш анализ долговой политики российских регионов и мегаполисов показывает низкий уровень их активности на фондовом рынке как эмитентов облигаций. Это можно объяснить сложностью системы субнациональных финансов и ролью Федерации в предотвращении дефолтных ситуаций, а значит, приоритетным использованием бюджетных кредитов. Пионером в этом вопросе в России была Москва. Это определяет уникальность опыта Москвы в реализации долговой политики. Выводы. Расширение практики зеленых облигаций позволит России продвинуться вперед в достижении целей ESG-повестки, которая, несмотря на масштабные санкции, наложенные на Россию в настоящий момент, по-прежнему остается актуальной. 现实性：近年来，ESG（环境、社会和治理）债券的作用已迅速增 长。ESG 为可持续发展项目筹集资金。 研究目标：本文研究了俄罗斯地区使用“绿色”债券的案例，并讨论了 在俄罗斯背景下使用该工具的前景。 数据与方法：分析的重点是俄罗斯各地区的债务指标和相关预算指标， 其依据是财政部、联邦国库和独立评级机构的公开数据。识别区域债务 政策状态和特征，需运用比较和回顾分析法。 研究结果：我们对俄罗斯地区和超级城市的债务政策的分析表明，他们 作为债券发行人在股票市场上的活动水平很低。这可能因为地方财政系 统的复杂性，或者联邦因防止违约情况发生因此优先使用预算贷款。在 这个问题上，莫斯科是俄罗斯的先驱。这决定了莫斯科在实施债务政策 上有独特经验。 结论：绿色债券的扩大将使俄罗斯能够推进ESG议程。尽管目前俄罗斯 经受了广泛的制裁，但该议程仍然具有现实意义。 The study was supported by the Russian Science Foundation GrantNo. 22-28-20117. Работа выполнена при поддержке гранта РНФ № 22-28-20117, https://rscf.ru/project/22-28-20117. 該研究得到俄羅斯科學基 金會第 22-28-20117 號 資助.

Изучению и моделированию зеленой экономики посвящено много работ, однако не все научные подходы, модели, а тем более, практические действия являются эффективными в сфере зеленой экономики. Данное исследование посвящено теоретическому обоснованию концепции зеленой экономики и анализу инициатив, которые применяют другие страны, достигшие определенных результатов в данной области., Numerous research has been devoted to the analysis and modeling of the green economy, but not all scientific approaches, models, and even more so, practical actions are effective in the field of the green economy. This article is devoted to the theoretical substantiation of the concept of green economy and the analysis of initiatives by other countries, that have achieved certain results in this area., Экономика и предпринимательство, Выпуск 12 (149) 2023, Pages 309-312

В статье описаны современные процессы, протекающие в банковской сфере, которые вносят определенные коррективы в деятельность банков и сталкивают их с новыми рисками. Сточки зрения генерируемых рисков проанализированы такие современные процессы, как геополитическая ситуация, цифровизация банковских процессов и изменения в банковских нормативно-правовых актах. Рассмотрены факторы (СВО, пандемия, устойчивое развитие и др.), которые приводят к нестабильности на финансовых рынках и высокой экономической неопределенности, следствием которых является возникновение таких рисков, как санкционный риск, информационный риск, риск кибербезопасности, риск технологий и климатический риск. Оценено влияние этих рисков как на состояние и дальнейшее развитие банковского сектора, так и на раскрытие информации о рисках в финансовой отчетности банков. Банкам рекомендовано не ограничиваться раскрытием только обязательной информации о рисках, а оценивать существенность возникающих в связи с новыми процессами рисков с точки зрения их потенциального влияния на финансовое положение и результаты деятельности банков для целей понимания того, может ли пропуск раскрытия риска повлиять на экономические решения пользователей финансовой отчетности., The article describes the modern processes taking place in the banking sector, which make certain adjustments to the banks’ activities and confront them with new risks. From the generated risks point of view, such modern processes as the geopolitical situation, banking processes digitalization and changes in banking regulations are analyzed. The factors (SMO, pandemic, sustainable development, etc.) that lead to instability in financial markets and high economic uncertainty, which result in such risks emergence as sanctions risk, information risk, cybersecurity risk, technology risk and climate risk, are considered. These risks impact both on the state and banking sector further development and on the information disclosure about risks in the financial banks’ statements was assessed. Banks are advised not to limit themselves to mandatory information disclosure about risks, but to assess the risks materiality arising from new processes in terms of their potential impact on the financial position and banks’ performance in order to understand whether the risk disclosure omission may affect the financial reporting users’ economic decisions., Human Progress, Выпуск 2 2023, Pages 5-5

В статье анализируется понятие, роль, принципы инвестирования в ESG-инвестиций. Выявляются факторы, влияющие на развитие ESG-инвестиций в Российской Федерации. Анализируется структура зеленного сегмента на фондовом рынке Российской Федерации, тенденции в развитии зеленого сегмента через операции Московской биржи, а также прогнозируются тенденции развития ESG-инвестиций в российскую экономику., The article analyzes the concept, role, and principles of investing in ESG investments. The factors influencing the development of ESG investments in the Russian Federation are identified. The structure of the green segment on the stock market of the Russian Federation is analyzed, trends in the development of the green segment through the operations of the Moscow Exchange, as well as trends in the development of ESG investments in the Russian economy are predicted., Экономика и предпринимательство, Выпуск 5 (154) 2023, Pages 298-301

В статье анализируются современные долговые инструменты устойчивого развития, становящиеся все более востребованными на финансовых рынках, в особенности международном. Наряду с традиционными постоянно использующимися классическими облигациями и зелеными облигациями, непрерывно разрабатываются новые долговые инструменты, такие как облигации устойчивого развития. Проанализировано развитие рынка и сделан вывод о барьерах для дальнейшего роста., The article analyzes is analysis sustainable debt instruments, which are becoming more popular in the financial markets, especially international. Along with traditional constantly used bonds and green bonds,new debt instruments such as sustainable-inked and transition bonds are continuously being developed, which leads to the shift to new instruments. The market development is analyzed and the conclusion is made about the barriers to further growth., Экономика и предпринимательство, Выпуск 3 (140) 2022, Pages 318-322

Предметом рассмотрения в статье является анализ особенностей «зеленого» финансирования в разных странах, в том числе такого распространенного инструмента, как выпуск «зеленых» облигаций. Кратко описана история создания и эволюция института «зеленого» финансирования. Особый акцент сделан на регулировании правовых основ выпуска «зеленых» облигаций и особенностях их размещения. Показано, что Европейский стандарт «зеленые облигации» направлен на исключение возможности «зеленого» отмывания денег (greenwashing). Отмечается, что стратегия устойчивого финансирования для борьбы с изменением климата предполагает реализацию комплекса мер в следующих сферах: финансирование переходного периода; повышение инклюзивности малых и средний компаний; повышение устойчивости финансовой системы и разработка международных стандартов устойчивого финансирования наряду с поддержкой стран, являющихся партнерами ЕС. Автором анализируются также особенности обращения «зеленых» облигаций на российском рынке ценных бумаг. Показано, что основными фактическими направлениями развития «зеленых» проектов (таксономией, taxonomy) на территории Российской Федерации являются: обращение с отходами, энергетика, строительство и строительные материалы, промышленная техника, чистый транспорт, водоснабжение, водоотведение и органическое сельское хозяйство, а также мероприятия, связанные с ландшафтами, водой и биоразнообразием., The subject of consideration in the article is the analysis of the features of "green" financing in different countries, including such a common instrument as the issuance of "green" bonds. The history of the creation and evolution of the institution of "green" financing is briefly described. Particular emphasis is placed on the regulation of the legal framework for the issuance of "green" bonds and the specifics of their placement. It is shown that the European standard "green bonds" is aimed at eliminating the possibility of "green" money laundering (greenwashing). It is noted that the strategy of sustainable financing to combat climate change involves the implementation of a set of measures in the following areas: financing of the transition period; increasing the inclusiveness of small and medium-sized companies; strengthening the resilience of the financial system and developing international standards for sustainable financing, along with support from EU partner countries. The author also analyzes the features of the circulation of "green" bonds in the Russian securities market. It is shown that the main actual areas of development of "green" projects (taxonomy, taxonomy) in the territory of the Russian Federation are: waste management, energy, construction and building materials, industrial equipment, clean transport, water supply, sanitation and organic agriculture, as well as activities related to landscapes, water and biodiversity.

За прошедшие три года COVID-19 превратился из кризиса здравоохранения в кризис, охватывающийся все сферы общественной жизни. В условиях ослабления мировой экономики появилась потребность в более надёжных и прозрачных финансовых инструментах. Одним из них стали «зеленые» облигации. В работе приводится сравнение зарубежного и отечественного опыта внедрения системы зеленого финансирования, выявляются причины неразвитости зеленого рынка в России и проводится анализ влияния пандемии COVID-19 на развитие зелёного инвестирования., Over the past three years, COVID-19 has turned from a health crisis into a crisis covering all spheres of public life. With the weakening of the global economy, there is a need for more reliable and transparent financial instruments. One of them was "green" bonds. The article provides a comparison of foreign and domestic experience in implementing a green financing system, identifies the reasons for the underdevelopment of the green market in Russia and analyzes the impact of the COVID-19 pandemic on the development of green investment.

This paper summarizes the relevant researches in the area of the green bond market within the perspective of the performance of the global green bond market in the face of the COVID-19 pandemic. Despite the rapid expansion of the green bond market during the last decade, this market has also experienced the consequences of the COVID-19 pandemic. The researches on the effect of COVID-19 and its induced crisis on the green bond markets are still fragmentary; therefore, the main purpose of this research is to evaluate the impact of the COVID-19 pandemic on the global green bond market. To reach the purpose, the methods of literature analysis, and correlation-regression analysis are used. In the first section of the paper, the research problem is presented; in the second part the analysis of academic literature is conducted; in the third part the design of the research is described, and in the fourth part the results of the assessment of the impact of COVID-19 pandemic on the global green bond market are discussed. The results of the research revealed that the spread of the COVID-19 pandemic appeared to have a negative impact on the performance of the S&P Green Bond Index. The market reaction to deaths caused by COVID-19 infection proved to be stronger than the reaction to confirmed cases of COVID-19 infection. However, after a sufficiently significant negative shift, which was observed in the first quarter of 2020, the S&P Green Bond Index regained its upward trend, which continued for the rest of the year.

В настоящей статье рассматривается относительно новый для российского рынка источник финансирования предприятий, реализующих так называемые «зеленые» инновации. Целью исследования является формулировка модели ценообразования «зеленых» облигаций (green bonds), а также перспективы этого источника финансирования на российском рынке ценных бумаг. «Зеленые» облигации — инновационный источник финансирования, который открывает новые возможности привлечения долгосрочного капитала для достижения устойчивого роста российских предприятий. В статье дано определение понятия «зеленые облигации», приведена статистика объема мирового выпуска, а также результатов эмиссий российских компаний. Приведен анализ литературных источников по теме исследования. Сформулированы основные преимущества этого источника финансирования, а именно «зеленая» направленность, дополнительный потенциал роста предприятий, возможность выпуска бессрочных эмиссий, а также облигаций с плавающим купоном. В статье обосновано, что за счет эмиссии «зеленых» облигаций предприятие получает дополнительный источник финансирования своего роста, что крайне важно в условиях общего экономического спада. В качестве дополнительного преимущества для предприятий, генерирующего приращение рыночной стоимости компании, автор отмечает репутационный фактор эмиссии «зеленых» облигаций. В виду того, что переход к «зеленым» ресурсосберегающим технологиям, осознанному потреблению, бережливым инновациям является устойчивым мировым трендом, «зеленые» облигации улучшают деловую репутацию компании-эмитента, а также инвестора, приобретающего подобную ценную бумагу. Все эти факторы могут компенсировать повышенный риск «зеленых» инноваций — проектов, для финансирования которых и предназначен этот специфический источник капитала. В статье представлена модель ценообразования «зеленых» облигаций, учитывающая специфику этого источника финансирования. В заключении сделаны выводы о текущем положении рынка корпоративных «зеленых» облигаций России, сформулированы основные направления его перспективного развития, а также проблемы, этому препятствующие., This article examines a relatively new source of financing for the Russian market for enterprises implementing the so-called “green” innovations. The purpose of the study is to define the model of green bonds pricing, as well as the prospects of this financing source in the Russian stock market. Green bonds are an innovative source of financing that opens up new opportunities for attracting long-term capital to achieve sustainable growth for Russian enterprises. The article provides a definition of the concept of green bonds, provides statistics on the volume of world issue, as well as the results of emissions of Russian companies. The analysis of literary sources on the research topic is given. The main advantages of this source of financing are formulated, namely, green focus, additional potential for growth of enterprises, the possibility of perpetual issues, as well as floating rate notes. The article substantiates that due to the issue of green bonds, the company receives an additional source of financing for its growth, which is important in the context of the general economic downturn. As an additional advantage for enterprises that generate an increment in the company’s market value, the author notes the reputation factor of the emission of green bonds. In view of the fact that the transition to green, resource-saving technologies, conscious consumption, and lean innovation is a stable global trend, green bonds improve the business reputation of the issuing company, as well as the investor purchasing such securities. All of these factors can offset the increased risk of green innovation: the projects for which this specific source of capital is intended. The article presents a pricing model for green bonds, taking into account the specifics of this funding source. The author draws conclusions on the current state of the market for corporate green bonds in Russia and formulates the main directions of its future development, as well as the obstacles.

В статье отмечается, что в январе 2017 года Франция запустила свою первую «суверенную зеленую облигацию», а в марте 2020 года общая сумма непогашенного остатка составила 20,5 млрд евро, что сделало «Green OAT» Франции крупнейшим выпуском суверенных зеленых облигаций в мире. «Green OAT» Франции финансирует расходы центрального государственного бюджета и расходы в рамках программы "Инвестиции в будущее". Расходы должны касаться одного из следующих шести секторов: 1) здания, 2) транспорт, 3) энергетика, 4) живые ресурсы, 5) адаптация, 6) контроль загрязнения и экологическая эффективность. Ядерная энергия, вооружение и все расходы, связанные с ископаемым топливом, исключены.

Формирование в обществе заказа на удовлетворение возрастающих социальных потребностей людей при ограниченности бюджетного финансирования делает необходимым привлечение частного капитала, воспитывая в обществе понимание ценностей социальной ответственности и социального взаимодействия. Изучается эволюция концепций социальной ответственности и социального взаимодействия, результатом чего выступает модель, в соответствии с которой общество, фирмы и государство участвуют в реализации социальной политики, которая рассматривается как система взаимодействий, направленных на повышение качества жизни населения. Раскрывается содержание импакт-инвестирования, создающего комбинированный эффект в социальной и финансовой сферах, приводится характеристика конституирующих элементов концепции импакт - инвестирования, изучаются «зелёные» облигации и проекты социального воздействия как инструменты импакт-инвестирования. Исследуется опыт реализации проектов импакт инвестирования в модели постковидного восстановления социальной сферы России. Выявляются препятствия на пути развития импакт-инвестирования, преодоление которых будет способствовать масштабированию этой практики., The formation of an order in society to meet the increasing social needs of people with limited budget funding makes it necessary to attract private capital, educating society to understand the values of social responsibility and social interaction. The evolution of the concepts of social responsibility and social interaction is studied, resulting in a model according to which society, firms and the state participate in the implementation of social policy, which is considered as a system of interactions aimed at improving the quality of life of the population. The content of impact investment, which creates a combined effect in the social and financial spheres, is revealed, the characteristics of the constitutive elements of the concept of impact investment are given, green bonds and social impact projects are studied as instruments of impact investment. The experience of implementing impact investment projects in the model of post-crisis recovery of the social sphere of Russia is being studied. The obstacles to the development of impact investing are identified, overcoming which will contribute to the scaling of this practice., Экономика и предпринимательство, Выпуск 9 (134) 2021, Pages 158-164

Зеленые финансы -это новое явление для экономики, который сочетает в себе мир финансов и бизнеса с экологически ориентированным поведением. Изучение зеленых финансов в академических кругах в настоящее время больше связано с простой концепцией и не имеет подробных исследований зеленых финансов в отношении изучения механизмов, рыночных исследований. Основываясь на обзоре предыдущих исследований, данная статья освещает развитие зеленого финансирования, а также поднимает проблемы и противоречия, существующие в применении зеленого финансирования., Green Finance is a new phenomenon for an economy that combines the world of Finance and business with environmentally oriented behavior. The study of green Finance in academia is currently more concerned with a simple concept and does not have detailed studies of green Finance in relation to the study of mechanisms, market research. Based on the review of previous studies, this article highlights the development of green Finance, as well as raises the problems and contradictions that exist in the application of green Finance., Экономика и предпринимательство, Выпуск 9 (122) 2020

Тема выпускной квалификационной работы: «Государственно-частное партнерство в Китае». Объект исследования - государственно-частное партнерство (ГЧП); предмет исследования: особенности развития государственно-частного партнерства в Китае. Исследование проведено с целью анализа текущего состояния ГЧП в Китае, прогнозирование будущей ситуации и рекомендации по оптимизации процесса дальнейшего развития проектов ГЧП в Китае. Рассмотрена история развития государственно-частного партнерства в Китае, которая, начиная с 1980-х годов, включает пять основных этапов. Приводятся статистические материалы по количеству проектов ГЧП в данный период и объемам их финансирования. Обсуждаются особенности регионального и отраслевого размещения проектов по территории Китая. Анализируется практика реализации проектов ГЧП в КНР. Рассматриваются вопросы, связанные с усовершенствованием механизма возврата инвестиций китайских проектов, включая наиболее распространенные схемы осуществления платежей. Даются рекомендации относительно преимущества тех или иных моделей оплаты для проектов в разных сферах. Приводятся примеры расчетов суммы платежей. В завершение главы приводятся данные о влиянии пандемии COVID-19 на экономику Китая., Theme of final qualifying work: "Public-private partnership in China." Object of study - public-private partnership (PPP); research subject: features of the development of public-private partnerships in China. The study was conducted to analyze the current state of PPP in China, forecasting the future situation and recommendations on optimizing the process of further development of PPP projects in China. The history of the development of public-private partnerships in China, which, since the 1980s, includes five main stages, is considered. Statistical materials on the number of PPP projects in a given period and the volumes of their financing are provided. The features of regional and industrial distribution of projects in China are discussed. The practice of implementing PPP projects in China is analyzed. Issues related to the improvement of the investment return mechanism of Chinese projects, including the most common payment schemes, are considered. Recommendations are given regarding the benefits of various payment models for projects in various fields. Examples of calculations of the amount of payments are given. The chapter concludes with data on the impact of the COVID-19 pandemic on the Chinese economy.

Рассмотрение вопросов, касаемо правового режима функционирования зеленых облигаций, отличается высокой актуальностью за счет ряда характерных особенностей функционирования отечественной экономики и экономической мысли. Среди них выделяются высокая потребность в финансировании необходимых современных экологических проектов на территории Российской Федерации, развитии рынка облигаций, как одного из наиболее перспективных рынков для проведения, в частности, секторальных инвестиций, а также малый объем рассмотрения в отечественной экономической литературе вопросов исследования зеленых облигаций в качестве финансового инструмента, требующего особого правового режима.

В современном мире переход от традиционной модели экономического роста к модели зеленой экономики является практически устоявшейся тенденцией. В статье раскрываются основные понятия модели зеленой экономики. Выявляются основные аспекты, необходимые при создании инновационной системы, направленной на устойчивое экономическое развитие РФ. Как показали исследования, данная стратегия подразумевает под собой планомерное повышение уровня жизни населения страны при сохранении природных активов и создании экосистемы услуг. Для возникновения новых возможностей экономики зеленый рост должен катализировать финансовые потоки. Экономический рост обуславливается необходимостью формирования политики экоинноваций, напрямую подразумевая под собой тенденцию к переходу от традиционных технологий производства к зеленым технологиям. В статье приведена общемировая классификация рассматриваемых технологий. Сравнительная статистика показала, что, обладая весомым природным потенциалом, Россия нуждается в более совершенной модели финансирования экопроектов в приоритетных направлениях. Это означает, что взаимосвязанные между российскими регионами индивидуальные планы по развитию эффективного природопользования должны охватывать потенциал и ожидаемые социальноэкономические эффекты с целью реализации программ финансирования экологических проектов. Проведена оценка наиболее приоритетных направлений инвестирования зеленой экономики. Как показало исследование методов финансирования зеленых проектов, наиболее актуальным является выпуск зеленых долговых инструментов. В настоящей работе приведены данные об эффективности использования зеленых облигаций и отражены исследуемые прогнозы повышения спроса на них. Данные результаты могут быть использованы при обсуждении существующих и планируемых проектов по развитию зеленой экономики, In the modern world, the transition from the traditional model of economic growth to the model of green economy is almost a wellestablished trend. The article reveals the basic concepts of the green economy model. The main aspects are identified that are necessary when creating an innovation system aimed at the sustainable economic development of the Russian Federation. Studies have shown that this strategy implies a systematic increase in the standard of living of the population while preserving natural assets and creating an ecosystem of services. For the emergence of new opportunities for the economy, green growth should catalyze financial flows. Economic growth is driven by the need to formulate a policy of ecoinnovation, directly implying a tendency to move from traditional production technologies to green technologies. The article presents the global classification of the technologies under consideration. Comparative statistics showed that, having a significant natural potential, Russia needs a more advanced model of financing ecoprojects in priority areas. This means that the interconnected individual plans for the development of effective environmental management between the Russian regions should cover the potential and the expected socioeconomic effects in order to implement programs for financing environmental projects. An assessment of the top priorities for investing in the green economy has been carried out. A study of methods of financing green projects showed that the most relevant is the issue of green debt instruments. This paper presents data on the effectiveness of the use of green bonds and reflects the studied forecasts of increasing demand for them. These results can be used when discussing existing and planned projects for the development of a green economy, №3(48) (2019)

The paper devoted to the analysis of the main principals of green investments as the alternative recourse to finance the achievement of the Sustainable Developments Goals 2030. Besides, the obtained result of the analysis of green investments dynamic proved the snowballing effect of green finance market developing in the world. The results of analysed showed: that emerging and developed countries influence on climate with different power; had unequal financial potential to achieve Sustainable Development Goals. In the paper, the authors tried to check hypotheses: linking between the country's contribution to the international commitment on climate-related expending, the volume of climate finance (as a type of green investments) and the country's rating on the Sustainable Development Index. The objects of the investigation were European and developing countries in the period 2015-2017 years. Under this research, the authors used the dataset from World Data Bank, Eurostat, Reports of OECD, European Investment Bank, Climate Bonds Initiative, Sustainable Development Index. The findings showed the correlation between the volume of green investments (for two types: international commitment on climate-related expending, the volume of climate finance) and country's efficiency on the way to achieve the SDGs 2030. Thus, the country with the higher volume of green investments occupied the higher position on the Sustainable Development Index. On the basis of the findings and results of the analysis of the EU experience, the authors allocated the most attractive direction to develop green investments market for emerging countries.

В статье предпринята попытка определить место экологических деривативов в структуре финансового рынка и перспективы развития зеленых инструментов в условиях трансформации бирж в социально-ответственные институты. Применяется системный аналитический подход к исследованию экологических деривативов, анализируются мировые инициативы в области зеленых финансов и опыт международного сотрудничества в области устойчивого развития. Рассматриваются преимущества и недостатки зеленых инструментов, а также их применение в России, The article attempts to define the place of ecological derivatives in the structure of the financial market and the prospects for developing “green” tools as stock-markets transform into socially-responsible institutes. The author applies a systemic analytical approach to the study of ecological derivatives, discusses global initiatives in the sphere of “green” finances, and the international experience of sustainable development. Special attention is given to advantages and disadvantages of “green” tools, as well as their application in Russia

Проаналізовано основні передумови активізації зеленого фондового ринку в Україні. Визначено основні тенденції розвитку світового зеленого фондового ринку. Показано основні складові механізму функціонування зеленого фондового ринку на основі результатів аналізу вітчизняної нормативної бази у сфері регулювання ринку цінних паперів та зарубіжного досвіду розвитку зеленого фондового ринку. Обґрунтовано зелений фондовий ринок як сукупність спеціалізованих установ, які формують платформу для постійно діючого обігу зелених цінних паперів (емісія, купівля та продаж), на основі узагальнених результатів дослідження наукових праць. Зазначено, що зелений фондовий ринок має сприяти обігу та раціональному розміщенню зелених фінансових ресурсів, надавати можливість оцінювати еколого-економічну ефективність економічних суб’єктів, створювати умови для чесної конкуренції. Розглянуто зелені фінанси у рамках даного дослідження як фінансові ресурси, що спрямовуються на реалізацію заходів з досягнення зелених цілей (пом’якшення наслідків дії зміни клімату; поширення альтернативної енергетики; впровадження чистих технологій; поширення енергоефективних (зелених) проектів та ін.). Виокремлено основні цілі, функції та систематизовано принципи функціонування зеленого фондового ринку. Наголошено, що основними принципами розбудови зеленого фондового ринку мають бути: відповідність цілям сталого розвитку; соціальна справедливість; захист інвесторів; урегульованість; контрольованість; правова упорядкованість; транспарентність. Зазначено, що з метою забезпечення дотримання принципу транспарентності зеленого фондового ринку необхідним є розробка механізму ідентифікації, класифікації та обліку зелених активів, у відповідності до яких в подальшому буде розроблено відповідну класифікацію зелених фінансових ресурсів. Встановлено основні суб’єкти та їх роль у розвитку зеленого фондового ринку як невід’ємна складова системи зелених фінансів. Результати дослідження свідчать, що каталізатором розвитку зеленого фондового ринку є розвиток ринку зелених цінних паперів (а саме зелених облігацій) та зелених фондових індексів.

Проаналізовано основні передумови активізації зеленого фондового ринку в Україні. Визначено основні тенденції розвитку світового зеленого фондового ринку. Показано основні складові механізму функціонування зеленого фондового ринку на основі результатів аналізу вітчизняної нормативної бази у сфері регулювання ринку цінних паперів та зарубіжного досвіду розвитку зеленого фондового ринку. Обґрунтовано зелений фондовий ринок як сукупність спеціалізованих установ, які формують платформу для постійно діючого обігу зелених цінних паперів (емісія, купівля та продаж), на основі узагальнених результатів дослідження наукових праць. Зазначено, що зелений фондовий ринок має сприяти обігу та раціональному розміщенню зелених фінансових ресурсів, надавати можливість оцінювати еколого-економічну ефективність економічних суб’єктів, створювати умови для чесної конкуренції. Розглянуто зелені фінанси у рамках даного дослідження як фінансові ресурси, що спрямовуються на реалізацію заходів з досягнення зелених цілей (пом’якшення наслідків дії зміни клімату; поширення альтернативної енергетики; впровадження чистих технологій; поширення енергоефективних (зелених) проектів та ін.). Виокремлено основні цілі, функції та систематизовано принципи функціонування зеленого фондового ринку. Наголошено, що основними принципами розбудови зеленого фондового ринку мають бути: відповідність цілям сталого розвитку; соціальна справедливість; захист інвесторів; урегульованість; контрольованість; правова упорядкованість; транспарентність. Зазначено, що з метою забезпечення дотримання принципу транспарентності зеленого фондового ринку необхідним є розробка механізму ідентифікації, класифікації та обліку зелених активів, у відповідності до яких в подальшому буде розроблено відповідну класифікацію зелених фінансових ресурсів. Встановлено основні суб’єкти та їх роль у розвитку зеленого фондового ринку як невід’ємна складова системи зелених фінансів. Результати дослідження свідчать, що каталізатором розвитку зеленого фондового ринку є розвиток ринку зелених цінних паперів (а саме зелених облігацій) та зелених фондових індексів.

The paper deals with analysis of the main features and perspectives of green bonds development. Under the investigation the European Union experience of developing and functioning the green bonds market were analysed by the authors. The authors systematised the main approaches to define green bonds. Thus, the green bonds were defined as the debt investment in which an investor loans money which borrows the funds for a defined period at a variable or fixed interest rate with purpose to raise money and finance the variety of green projects and activities. In this direction, green projects mean the all activities which connected with resources saving and environmental protection activities. According to this result, the main features, parameters and principles of green bonds were indicated by the authors. Besides, based on the European Union experience the authors allocated the main pre-requisites of developing the green bonds market in Ukraine. Moreover, the authors allocated the main players at the green bonds market. According to the European Union experience and Ukraine conditions, the attractive directions of green bonds market for investors were identified by the authors. With this purpose the authors tried to consolidate the main advantages and disadvantages of green bonds for investors. According to the results, in conclusion, the authors allocated the possible economic, social, political and environmental benefits of green bonds market for issuers with purpose to attract their attention and to develop the green bonds market in Ukraine.