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Desde 2005, na União Europeia (UE), com a promulgação do Regulamento n.º 1606/2002, as entidades com títulos admitidos à cotação em bolsa passaram a utilizar obrigatoriamente as International Financial Reporting Standards (IFRS) nas contas consolidadas, existindo a possibilidade de cada Estado Membro (EM) escolher o normativo a utilizar nas contas separadas. Uma vez que a literatura acerca do valor relevante das Demonstrações Financeiras (DF) separadas é diminuta, o presente estudo tem como objetivo perceber se a adoção das IFRS apresenta um maior valor relevante que os normativos contabilísticos nacionais nas DF separadas. Este estudo compreende os relatórios financeiros das entidades com títulos admitidos à cotação em bolsa em 17 países da UE, onde a utilização das IFRS é exigida ou proibida nas DF separadas. A amostra foi recolhida entre os anos 2015 e 2018, e contempla 293 empresas com um total de 1172 observações. Os resultados mostram que ambas as DF, consolidadas e separadas, são importantes para a tomada de decisão dos investidores, isto é, uma complementa a outra. No entanto, dentro das DF, o valor relevante dos normativos a utilizar é controverso, uma vez não tem influência na variável capital próprio, já no resultado líquido, as IFRS têm maior valor relevante. Since 2005, in the European Union (EU), with the promulgation of Regulation No. 1606/2002, companies in which securities are listed on the stock exchange have been required to use the International Financial Reporting Standards (IFRS) in consolidated accounts, with the possibility for each Member State to choose the normative to be used in separate accounts. The literature about the value-relevant of separate Financial Statements is scarce, so the present study aims to investigate whether the adoption of IFRS has a higher value-relevant than the national accounting standards on separate Financial Statements. This study comprises the financial reports of companies listed on the stock exchange in 17 EU countries, where the use of IFRS is required or prohibited on separate Financial Statements. The sample was collected between 2015 and 2018 and includes 293 companies with a total of 1172 observations. The results show that both Financial Statements, consolidated and separate, are important for investor decision making, meaning that one complements the other. However, within the Financial Statement, the value-relevant of the standards to be used is controversial, since it has no influence in the equity variable, whereas in the net income the IFRS have a higher value-relevant.

This thesis comprises three independent but related papers. We identify, in the first paper, characteristics of firms reporting Non-Controlling Interests (NCI). We find that larger firms, leveraged firms and profitable firms are more likely to use and report NCI. Country legal origin also plays an important role and we provide evidence of a higher probability of report NCI in French-civil law countries and lower in Common law, with Scandinavian/German-civil law countries placed in the middle. In the second paper we examine whether the market values NCI differently depending on the environment characteristics of each country. We find a positive association between NCI and the market value of the parent company shares in France and Greece, and a negative association in United Kingdom, Sweden and Germany, although the market penalizes less these last two. In the third paper we test the consistency of market in pricing NCI similarly irrespectively of being reported on different locations in the financial reporting. Our results suggest that investors prices NCI in the same way whether reported on the mezzanine section between liabilities and equity or within equity. Overall, we provide new evidence about the pattern of use of NCI by European countries, supporting that the lower the investor protection environment, the more probability of report NCI and the more likelihood of a non-negative association between NCI and share prices of parent companies. Notwithstanding, the market is consistent and values the NCI similarly, whether or not reported as equity. Esta tese compreende três artigos independentes, ainda que relacionados. No primeiro, identificamos características das entidades que reportam Non-Controlling Interests (NCI). Apuramos maior probabilidade das empresas de superiores dimensão, endividamento e rendibilidade deterem e reportarem NCI. A origem do direito é igualmente factor determinante, evidenciando-se maior probabilidade de existência e reporte de NCI nos países French-Civil law e menor nos Common law, com os países Scandinavian/German-Civil law em posição intermédia. No segundo artigo analisamos se o mercado valoriza os NCI de forma diferente em função das características institucionais de cada país. Evidenciamos uma associação positiva entre os NCI e o valor de mercado das acções da empresa-mãe em França e na Grécia, e negativa no Reino Unido, na Suécia e na Alemanha, ainda que nestes últimos dois a penalização do mercado seja inferior. No terceiro artigo testamos se os NCI são valorizados de forma idêntica, independente da localização do seu reporte nas demonstrações financeiras consolidadas. Constatamos que os investidores valorizam similarmente os NCI quando apresentados entre o passivo e o capital próprio ou quando incluídos no capital próprio. Globalmente, apresentamos evidência inédita sobre o padrão de uso de NCI em empresas Europeias, inferindo-se que quanto menor for o nível de protecção ao investidor, maior é a probabilidade de se reportar NCI e de se obter uma associação não negativa entre os NCI e o preço das acções da empresa-mãe. Não obstante, o mercado é consistente e valoriza os NCI de forma similar, apresentados ou não como capital próprio.