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Iterdependence of economies under flexible exchange rates : the contributions of dynamic model This paper present a dynamic model in order to analyse interdependence between two identical countries under flexible exchange rates. The dynamic process is depending on slow adjustment of prices to their desired level (which is positively related to real interest rate) combined with the influence of current account on foreign exchange markets. On the short run, the exchange rate is determined by financial factors ; on the long run by current account. So the model gives a classical long term equilibrium reached on a keynesian trajectory. Following a disturbance, the new equilibrium is obtained slowly with complex trajectories, which are difficult to forecast. This leads us to be skeptic concerning the realism of the rational expectations hypothesis. Flexible exchange rates are unable to isolate each country from the schocks occurred in the other. More precisely, both countries suffer from a degradation of supply conditions in one of them. A demand expansion in one country provokes a temporary production rise, followed by a long depression especially in the initiating country, whose exchange rate is progressively depreciated.; L'interdépendance des économies en change flexible : les apports d'une maquette dynamique L'article présente une maquette dynamique qui permet d'analyser l'interdépendance de deux pays de taille similaire en change flexible. La dynamique repose sur l'ajustement lent des prix à leur niveau désiré (qui est une fonction croissante du taux d'intérêt réel) et sur l'influence de la balance courante sur le marché des changes : le taux de change est déterminé, à court terme, par des facteurs financiers, à long terme, par la balance courante. Aussi, la maquette a un long terme classique et une trajectoire keynésienne. A la suite d'un choc, le retour à l'équilibre est souvent long et les trajectoires complexes et difficilement prévisibles, ce qui jette un doute sur le réalisme de l'hypothèse d'anticipations rationnelles. La flexibilité des changes n 'isole guère chaque pays des chocs survenant chez son partenaire. En particulier, les deux pays souffrent d'une dégradation des conditions de l'offre survenant dans l'un deux ; une hausse de la demande dans l'un des pays provoque une expansion temporaire de la production puis une phase prolongée de dépression, surtout marquée dans le pays initiateur : celui-ci voit son taux de change se déprécier progressivement.

Several international organisations compare the military spending of the major powers, but their results are often heterogeneous. They are particularly disputed for the Warsaw Pace countries and in most dictatorships, because of military secrecy, the difficulty of defining what belongs to the domain of national defence, but also the methods of accounting. The UN is undertaking studies both to define military expenditure by constructing a very broad matrix of states' military or paramilitary commitments and by constructing sophisticated systems of comparative indices that would replace the exchange rates generally used, despite their instability. Analysis in terms of purchasing power parities seems to be something that should be tested in the long term., Plusieurs organismes internationaux comparent les dépenses militaires des grandes puissances, mais leurs résultats sont souvent hétérogènes . Ils sont particulièrement contestés pour les pays du Pace de Varsovie et dans la plupart des dictatures, du fait du secret militaire, de la difficulté à définir ce qui appartient au domaine de la défense nationale, mais aussi des méthodes de comptabilisation. L’ONU engage des études à la fois pour définir les dépenses militaires en construisant une matrice très large des engagements militaires ou paramilitaires des Etats et en construisant des systèmes sophistiqués d’indices de comparaison qui se substitueraient aux taux de change généralement utilisés, malgré leur instabilité. L’analyse en termes de parités de pouvoir d’achat semble devoir être expérimentée à terme.

Depuis les indépendances jusque vers le début des années 1980, les Etats d'Afrique de l'Ouest ont connu à peu de variantes près des modes d'organisation et de fonctionnement économiques très voisins. De même presque tous connaissent aujourd'hui d'importants déséquilibres financiers. En conséquence, le Fonds Monétaire International (F.M.I.) et la Banque Mondiale ont proposé depuis quelques années des politiques économiques et financières radicalement différentes de celles qui existaient avant, mais qui restent, elles aussi, très voisines dans leur inspiration. Ces nouvelles politiques sont qualifiées globalement de politiques d'ajustement financier et structurel. Leur application étant aujourd'hui généralisée, ces politiques apparaissent comme une véritable rupture dans l'histoire économique de l'Afrique de l'Ouest laquelle, comme le voit, comporte beaucoup de similitudes. Dans le domaine agricole qui correspond au secteur économique le plus important, l'application des mesures d'ajustement structurel reste lente et souvent indécise en raison des caractères spécifiques des agricultures traditionnelles. Sans que cela soit de nature à remettre en cause la nécessité d'un ajustement financier, il est cependant permis de s'interroger sur la validité des schémas de politique économique utilisés dans l'ajustement structurel. En particulier, rien ne permet d'assurer que ce nouveau mode de régulation économique entraînera un développement économique et social satisfaisant pour faire face aux problèmes de l'avenir tels que l'on peut aujourd'hui les imaginer. C'est précisément en adoptant une démarche prospective que l'on est mieux à même de mettre en lumière les limites de l'ajustement structurel appliqué au secteur agricole, et c'est aussi par une vision prospective que l'on peut échafauder des hypothèses pour en améliorer la qualité au moyen d'autres politiques. Les hypothèses qui sont ici formulées ne peuvent être, encore aujourd'hui, que des pistes de réflexion. Elles devraient faire l'objet de travaux plus approfondis pour être validées.

The effect of an exchange rate change on the trade of agricultural products is analyzed. This impact cannot be regarded as a simple variation in price. An econometric estimation of monthly EEC imports of US soybeans (1967-1976) confirms this prior assumption. The net result of an US dollar depreciation on the volume of trade is small, while its consequences on the timing of imports appear to be strongly significant., L'influence de la variation des taux de change sur les échanges de produits agricoles est analysée. Cet effet ne peut être assimilé à une simple variation des prix du produit. Une estimation économétrique mensuelle des importations communautaires de soja US (1967-1976) confirme cette hypothèse ; l'impact net d'une dépréciation du dollar est relativement faible mais ses conséquences sur l'étalement des importations semblent être très significatives., Buller Henry. Taux de change et échanges agricoles. In: Économie rurale. N°142, 1981. p. 42.

Depuis plus de 15 ans, l'évolution des pâturages naturels et améliorés est étudiée à la Station fourragère de Makwa. Ces pâturages sont soumis à différents niveaux de charge, différents types de feux et différents modes d'exploitation. Les premiers résultats d'un dépouillement sommaire conduisent à quelques réflexions sur la conception et la conduite d'une expérimentation sur parcours de savanes.

We provide survey evidence on the use of derivatives for the management of foreign exchange risk among French non-financial firms. We focus particularly on the way firms might alter the size and the timing of the hedges, a practice called selective hedging. We rely on observations gathered between 2010 and 2015 via e-mail surveys and one-on-one interviews. The results show that French corporations are hedging more systematically than their foreign counterparts. Together, we observe that highly indebted and smaller firms tend to be more selective. We relate our findings to cultural differences and communication issues., Nous rapportons des résultats d'enquêtes sur l'utilisation des produits dérivés pour la gestion du risque de change par les entreprises françaises non financières. Nous nous intéressons, notamment, à l’aspect sélectif de la couverture lorsque les entreprises contrôlent le moment et la taille de la couverture. Nous nous appuyons sur des observations recueillies entre 2010 et 2015. Les résultats montrent que les sociétés françaises couvrent de manière plus systématique que leurs homologues étrangers. Nous constatons aussi que les entreprises les plus endettées et/ou de petite taille sont plus sélectives. Nous relions ces observations aux différences culturelles et aux besoins de communication., Presentamos resultados de encuestas sobre el uso de derivados para la gestión del riesgo de cambio en empresas francesas. Nos centramos en particular en el aspecto selectivo de la cobertura cuando las empresas controlan la duración y el tamaño de la cobertura. Nuestra muestra comprende observaciones recogidas entre 2010 y 2015. Los resultados muestran que las empresas cubren de manera más sistemática que sus contrapartes extranjeras. En conjunto, observamos que las empresas altamente endeudadas y las más pequeñas tienden a ser más selectivas. Relacionamos nuestras conclusiones con las diferencias culturales y las necesidades de comunicación según la empresa.

La méthodologie de la cointégration a comblé le vide qui existait entre les théoriciens de l'économie et les économètres dans la compréhension de la dynamique, de l'équilibre et du biais sur la fiabilité de l'analyse macroéconomique et financière, qui est sujette au comportement non stationnaire. Ce papier propose un examen pertinent de la puissance du modèle à correction d'erreurs. Les théoriciens et les économètres ont démontré que le modèle à correction d'erreurs est une machine puissante qui offre à la politique macroéconomique un raffinement des résultats économétriques.