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Objective: to determine a suitable system of amortization for MSMEs available resources of the commercial sector of Manizales.Methodology: a survey was applied to 301 MSMEs at random and to 15 financial organizations of Manizales (Colombia). The research process included three phases, namely, identification of enterprises, implementation of the survey with different variables regarding the demand or the offer of monetary resources, interest rates, installation times and amounts for credit and economic benefits of MSMEs. A later survey was applied to the group of underwriters, that is, all financial institutions that grant resources. Finally, it was queried about the structure of interest rates for particular cases and how risks are identified and measured in such enterprises.Results: regarding MSMEs, results showed that there are difficulties when obtaining financing resources and if granted, they are used improperly. A tiered system of amortization where credit taker may have more flexibility in cash flows according to periodic payments.Conclusions: in cases where there is an important relationship between the provider and the entrepreneur, charging for credit tends to be reduced to the extent that this relationship is longer, even in these cases, fewer request or guarantees are required to backup those credits., Objetivo: determinar un sistema de amortización que se adecue a los recursos que disponen las Mipyme del sector comercial de Manizales.Metodología: se aplicó encuesta a 301 Mipyme y a 15 entidades del sector financiero de Manizales (Colombia). El proceso investigativo contó con tres fases: identificar las 301 empresas de forma aleatoria para la aplicación de la encuesta compuesta por las diferentes variables que inciden a la hora de demandar u ofertar los recursos monetarios, tasas de interés, los tiempos de colocación y los montos para créditos y beneficios económicos de Mipyme; luego, se encuestó el grupo de colocadores, es decir, a todas las entidades financieras que otorgan recursos. Finalmente, se indagó por la estructuración de las tasas de interés para casos específicos y cómo se identifican o miden los riesgos que generan este tipo de empresas.Resultados: respecto a las Mipymes se encontró que existen dificultades en el acceso a financiación de los recursos y cuando los obtienen tienden a una inadecuada utilización de estos, ya que se destinan a actividades. Se obtuvo un sistema de amortización escalonado donde los tomadores crediticios puedan tener una mayor flexibilidad en los flujos de caja de acuerdo con el periódico pago de sus cuotas.Conclusiones: en aquellos casos donde hay una relación importante entre prestador y empresario, el cobro por el crédito tiende a reducirse en la medida en que esta relación sea más larga, incluso, en estos casos, menos exigencias o garantías se requieren para el respaldo de los créditos., Objetivo: determinar um sistema de amortização que se adéque aos recursos que dispõem as Mipyme do setor comercial de Manizales.Metodologia: aplicouse pesquisa de opinião a 301 Mipyme dum jeito aleatório e a 15 entidades do setor financeiro de Manizales (Colômbia). O processo investigativo contou com três fases: identificação das empresas, aplicação da pesquisa composta pelas diferentes variáveis que incidem à hora de demandar ou ofertar os recursos monetários, taxas de interesse, os tempos de colocação e as quantidades para créditos e benefícios econômicos de Mipyme; logo, inquiriu-se o grupo de colocadores, quer dizer, a todas as entidades financeiras que outorgam recursos. Finalmente, indagou-se pela estruturação das taxas de interesse para casos específicos e como se identificam ou medem os riscos que envolvem este tipo de empresas.Resultados: respeito às Mipymes identificouse que existem dificuldades no acesso ao financiamento dos recursos e quando os obtêm tendem a uma inadequada utilização destes, já que se destinam às atividades. Obteve-se um sistema de amortização dividido onde os tomadores creditícios possam ter uma maior flexibilidade nos fluxos de caixa de acordo com o período de pago de suas parcelas.Conclusões: nos casos onde tem uma relação importante entre credor e empresário, a cobrança pelo crédito tende a se-reduzir na medida em que esta relação seja mais longa, inclusive, nestes casos, menos exigências ou garantias requerem-se para o respaldo dos créditos.

Introducción. En este artículo se analizan los flujos de efectivo de las empresas de Caldas en sus estructuras de operación, financiación e inversión y se determina su relación con el entorno económico regional durante el mismo período. Objetivo. Establecer la relación que existe entre los flujos de efectivo de las empresas de Caldas sector de industria que reportaron estados financieros a la Superintendencia de Sociedades durante el período 2002-2010 y el comportamiento del entorno económico regional durante el mismo período de tiempo. Materiales y métodos. La presente investigación es de carácter documental, descriptivo-correlacional, debido a que en el proceso se identificaran los flujos de efectivo de la operación, financiación e inversión, los cuales serán correlacionados con las diferentes variables macroeconómicas que los pueden afectar como el PIB y el desempleo en Caldas, las tasas de interés, DTF e IGBC en Colombia, identificando año por año los incrementos o disminuciones que puedan presentar los flujos de efectivo y la relación de estos con el comportamiento de la economía para los mismos períodos. Resultados. En el análisis de los flujos de fondos del sector industrial, se confirma que los flujos de efectivo netos se presentan en forma positiva, de donde podemos deducir que los flujos de efectivo le generaron al sector industrial recursos desde el punto de vista de liquidez. Esto se ratifica por dos situaciones: el flujo total fue influenciado por el flujo de efectivo de operación y, a su vez, el flujo de efectivo de total tuvo una contribución positiva proveniente del flujo de financiación. Se concluye, entonces, que el flujo de efectivo total de las empresas del sector industrial generó su liquidez a través de estos dos flujos . Conclusión. En este trabajo se puede deducir que el sector industrial de Caldas en el periodo 2002 a 2010 está generando recursos a través de su flujo de operación los cuales son la fuente de liquidez de estas empresas. Introduction. This article analyzes the cash flows of companies from Caldas in their operation structures, their financing and their investments and their relationship with the regional economic environment during 2002 and 2010 is determined. Objective. T o establish the relationship that exists between the cash flows of companies from the industrial sector in Caldas that reported financial states to the Superintendencia de Sociedades between 2002 and 2010 and the behavior of the economic context in the region during the same period. Materials and methods. This research work has a documentary, descriptive-correlational character, due to the fact that, in the process, the cash flows of the operation, the financing and the investments were to be identified and correlated with the different macroeconomic variables that can affect them, such as GDP and unemployment in Caldas, the interest rates, DTF (the Colombian deposit interest rate) and IGBC (the Colombian stock market index) in Colombia, identifying, year by year, the reductions or the increases the cash flows may have, and their relationship with the behavior of the economy in the same periods. Results. In the cash flow analysis for the industrial sector, it can be confirmed that the net cash flows appear in a positive way, and therefore it can be said that cash flows generated liquid resources for the industrial sector. This is also confirmed due to two situations: The total cash flow was influenced by the operative cash flow and, simultaneously, the total cash flow received a positive contribution from the financing flow . It can be concluded, then, that the total cash flow in the companies from the industrial sector generated its liquidity through these two flows. Conclusion. This research work allows affirming that the industrial sector in Caldas, between 2002 and 2010, generated resources through its operative flow, and that it is the liquidity source for such companies. Introdução. Neste artigo se analisam os fluxos de efetivo das empresas de Caldas em suas estruturas de operação, financiamento e investimento e se determina sua relação com o meio econômico regional durante o mesmo período. Objetivo. Estabelecer a relação que existe entre os fluxos de efetivo das empresas de Caldas setor de indústria que reportaram estados financeiros à Superintendência de Sociedades durante o período 2002-2010 e o comportamento do meio econômico regional durante o mesmo período de tempo. Materiais e métodos. A presente investigação é de caráter documentário, descritivo-correlacional, devido a que no processo se identificassem os fluxos de efetivo da operação, financiamento e investimento, os quais serão correlacionados com as diferentes variáveis macro-econômicas que os podem afetar como o PIB e o desemprego em Caldas, as taxas de interesse, DTF e IGBC na Colômbia, identificando ano por ano os incrementos ou diminuições que possam apresentar os fluxos de efetivo e a relação destes com o comportamento da economia para os mesmos períodos. Resultados. Na análise dos fluxos de fundos do setor industrial, confirmase que os fluxos de efetivo netos se apresentam em forma positiva, de onde podemos deduzir que os fluxos de efetivo lhe geraram ao setor industrial recursos desde o ponto de vista de liquidez. Isto se ratifica por duas situações: o fluxo total foi influenciado pelo fluxo de efetivo de operação e, a sua vez, o fluxo de efetivo de total teve uma contribuição positiva proveniente do fluxo de financiamento. Conclui-se, então, que o fluxo de efetivo total das empresas do setor industrial gerou sua liquidez através destes dois fluxos. Conclusão. Neste trabalho se pode deduzir que o setor industrial de Caldas no período 2002 a 2010 está gerando recursos através de seu fluxo de operação os quais são a fonte de liquidez destas empresas.

El presente documento es el producto del trabajo de investigación realizado en la Maestría en Desarrollo Regional y Planificación del Territorio – Séptima cohorte– de la Universidad Autónoma de Manizales, investigación que identifica los determinantes del recaudo del impuesto predial e industria y comercio en el Municipio de Manizales, capital del Departamento de Caldas, en el periodo 2008 – 2015, con el propósito de plantear acciones y/o estrategias que le otorguen viabilidad fiscal en el mediano y largo plazo a éste ente territorial, y con ello potenciar los niveles de desarrollo local, dando respuesta a la pregunta de investigación ¿ Cuáles son las variables que determinan el recaudo de impuesto predial e industria y comercio en el Municipio de Manizales? Es importante para la academia abordar este tema por la importancia de dotar a las entidades territoriales de las herramientas conceptuales que les permitan mejorar sus recaudos y sus políticas fiscales. La investigación es tipo cuantitativo, con alcance descriptivo, relacional, identificando los coeficientes de correlación entre la variable dependiente (recaudo) y las variables independientes, identificadas en la investigación. Como resultado se espera generar alternativas, al alcalde municipal de Manizales, para la gestión eficiente del recaudo tributario en el citado municipio. This document is the product of the research work carried out in the Master in Regional Development and Territorial Planning - Seventh cohort of the Autonomous University of Manizales. Research project that identifies the determinants of property tax collection and industry and trade in the Municipality of Manizales, capital of the Department of Caldas, in the period 2008 - 2015, with the purpose of proposing actions and / or strategies that grant fiscal viability in the medium and long term to this territorial entity, and with it to boost the levels of local development, responding to the research question. What are the variables that determine the collection of property tax and industry and commerce in the Municipality of Manizales? It is important for the academy to address this issue because of the importance of providing territorial entities with the conceptual tools that allow them to improve their revenues and fiscal policies. The research is quantitative, of explanatory, correlational type, using regression models, identifying the degrees of correlation between the dependent variable (collection) and the independent variables identified in the investigation. As a result it is expected to generate alternatives, to the mayor of Manizales, for the efficient management of the tax collection in the aforementioned municipality.

La presente investigación analiza las determinantes del recudo del impuesto predial de industria y comercio en los municipios de Dorada, Victoria y Marquetalia Caldas, en el periodo comprendido entre 2008 a 2015. Se identifica las relaciones entre la variable dependiente (recaudo) y las variables independientes, (variables económicas, administrativas e institucionales); para ello se utilizó una metodología multicéntrica, descriptiva, correlacional. Entre los resultados importados se destaca los obtenidos por Sánchez y España (2014), en el artículo “Cobrar como la ley manda: maximizando el potencial del impuesto predial en Colombia. En el cual afirman que a pesar de que la recaudación del impuesto a la propiedad en Colombia es relativamente alta en el contexto de América Latina, representa solo el 28% de los ingresos fiscales locales y su potencial como porcentaje del producto interno bruto (PIB) podría elevarse del 0,6% al 1,46%. Esta última diferencia se explica en parte por el subregistro y la subestimación del número y de los valores de las propiedades. En efecto, el número de predios urbanos registrados en el catastro del IGAC está subestimado en promedio en un 25%, mientras que para las propiedades rurales la subestimación asciende en promedio a un 39%. La subvaloración de los predios urbanos y rurales es en promedio de un 42% y un 51%, respectivamente. Debido a esto, la actualización regular del catastro municipal es un reto continuo para los gobiernos locales. Para incentivar a los municipios a fin de que lleven a cabo actualizaciones más frecuentes, deben tomarse acciones de política pública, particularmente en los municipios con mayor rezago y más dependientes de las transferencias del gobierno central. Una de las alternativas de política podría ser vincular algunas de las transferencias a acciones de política tributaria que estén bajo directa discreción de las administraciones locales, como la actualización del catastro, en vez de asignar dichos recursos con base en el comportamiento del recaudo de los ingresos propios. Este énfasis podría convertirse en un medio más eficaz de aumentar la capacidad fiscal local de forma permanente. En el campo administrativo, las ix fuentes más importantes de ineficiencia provienen de la falta de sistemas de información y recaudación modernos, y de la débil formación de capital humano; también es necesario realizar campañas culturares de pago. The present investigation analyzes the determinants of the recovery of the industrial and commercial property tax in the municipalities of Dorada, Victoria and Marquetalia Caldas, in the period from 2008 to 2015. The relationships between the dependent variable (collection) and the independent variables (economic, administrative and institutional variables) are identified; For this, a multicentric, descriptive, correlational methodology was used. Among the imported results highlights those obtained by Sanchez and Spain (2014), in the article "Collect as the law mandates: maximizing the potential of the property tax in Colombia. In which they affirm that although the collection of property tax in Colombia is relatively high in the Latin American context, it represents only 28% of local tax revenues and its potential as a percentage of gross domestic product (GDP) could rise from 0.6% to 1.46%. This latter difference is partly explained by under-registration and underestimation of the number and values of properties. In fact, the number of urban properties registered in the IGAC cadastre is underestimated on average by 25%, while for rural properties the underestimation is on average 39%. The undervaluation of urban and rural properties averages 42% and 51%, respectively. Due to this, the regular updating of the municipal cadastre is a continuous challenge for local governments. In order to encourage municipalities to carry out more frequent updates, public policy actions should be taken, particularly in the municipalities with the greatest delay and most dependent on transfers from the central government. One of the policy alternatives could be to link some of the transfers to tax policy actions that are under the direct discretion of the local administrations, such as updating the cadastre, instead of assigning said resources based on the behavior of revenue collection. own. This emphasis could become a more effective means of increasing local fiscal capacity permanently. In the administrative field, the most important sources of inefficiency come from the lack of modern information and xi collection systems, and from the weak formation of human capital; It is also necessary to carry out paid culture campaigns.

Para la generación de estrategias que logren la permanencia en el tiempo de las empresas u organizaciones de hoy día y lograr un desarrollo regional sostenible, es importante analizar el entorno actual en el cual las organizaciones se están enfrentando; investigaciones actuales como las relaciones entre los flujos de efectivo de las empresas de Caldas y el crecimiento económico regional en el período de 2002 a 2010, evidenciaron que los administrativos de las organizaciones están centrados en el corto plazo y el aumento de utilidades es el objetivo más claro; pero la generación de valor económico agregado significa generar estrategias de largo plazo, que muy pocos sectores lo evidenciaron; para seguir con un análisis de la realidad financiera de las empresas de Risaralda, con esta nueva investigación en la línea de finanzas del grupo en empresariado de la Universidad Autónoma de Manizales, se busca la elaboración de un estudio analizando los flujos de efectivo de algunas empresa en el sector industrial de Risaralda en los años 2002-2011 en su estructura de operación, financiación e inversión y determinar su relación con el entorno económico regional durante el mismo periodo, con el estudio de diferentes variables como son el producto interno bruto, el desempleo y las tasa de interés y de esta forma analizar estos comportamientos y explicarlos de acuerdo a los resultados obtenidos durante el periodo objeto de estudio en las empresas de Risaralda que reportaron resultados a la Superintendencia de Sociedades. El presente trabajo se divide en nueve secciones, así: la primera es el planteamiento del problema, el segundo la justificación, tercero objetivos generales y específicos; cuarto marco referencial; quinto diseño metodológico, sexto desarrollo de la investigación es esta sección se realiza el análisis de las variables macroeconómicas de los flujos de efectivo y el análisis estadístico correlacional; séptimo conclusiones; octavo recomendaciones y por último la bibliografía. For the generation of strategies that achieve the permanence in time of today's companies or organizations and achieve sustainable regional development, it is important to analyze the current environment in which organizations are facing; Current research, such as the relationships between the cash flows of Caldas companies and regional economic growth in the period from 2002 to 2010, showed that the administrators of the organizations are focused on the short term and the increase in profits is the most important objective. Clear; But the generation of added economic value means generating long-term strategies, which very few sectors evidenced; To continue with an analysis of the financial reality of the companies of Risaralda, with this new research in the line of finances of the group in entrepreneurship of the Autonomous University of Manizales, we seek to prepare a study analyzing the cash flows of some companies in the industrial sector of Risaralda in the years 2002-2011 in its operation, financing and investment structure and determine its relationship with the regional economic environment during the same period, with the study of different variables such as gross domestic product, unemployment and interest rates and thus analyze these behaviors and explain them according to the results obtained during the period under study in the Risaralda companies that reported results to the Superintendency of Companies. This paper is divided into nine sections, as follows: the first is the statement of the problem, the second the justification, the third general and specific objectives; fourth frame of reference; fifth methodological design, sixth research development in this section the analysis of the macroeconomic variables of cash flows and the correlational statistical analysis are carried out; seventh conclusions; eighth recommendations and finally the bibliography.

En esta reseña se examina los flujos de efectivo, tanto en su estructura de operación, de inversión y financiación, y su relación con el crecimiento económico regional durante el mismo periodo. Objetivo. Construir la relación que existe entre los flujos de efectivo de las empresas del sector agropecuario del departamento de Risaralda que reportaron sus estados financieros a la Superintendencia de Sociedades durante el periodo 2002 – 2011 y el crecimiento económico regional durante el mismo periodo. Materiales y Métodos. La investigación es de carácter documental y descriptiva-correlacional, debido a que en el proceso se identifica los flujos de efectivo de la operación, financiación e inversión, los cuales son correlaciónales con las diferentes variables macroeconómicas que los puedan afectar, como el PIB de Risaralda, desempleo, tasa de colocación, DTF, TMR y la variable financiera IGBC, identificando año por año los incrementos o disminuciones que puedan presentar y su relación con el comportamiento de la economía, para los mismos periodos. Resultados. Realizado el estudio de los flujos de efectivo de las empresas del sector agropecuario, se concluye que se genera liquidez para atender las actividades de operación, pero los resultados en los flujos de efectivo de inversión y financiación son bajos. Es decir, que el flujo de efectivo total de las empresas del sector agropecuario del departamento de Risaralda, genera liquidez a partir del flujo de efectivo de operación. Ellos son correlaciónales con indicadores como tasa de desempleo, IGBC, DTF, tasa de colocación, entre otros, y sus relación con el PIB, determina la baja relación para el crecimiento regional. Conclusión. En este trabajo se concluye que las empresas del sector agropecuario del departamento de Risaralda , para el periodo comprendido entre los años 2002 – 2011, generan recursos a partir del flujo de operación, pero no impactan notablemente en el crecimiento económico regional del departamento durante el mismo lapso de tiempo. This review examines cash flows, both in their operating, investment and financing structure, and their relationship with regional economic growth during the same period. Objective. Build the relationship that exists between the cash flows of the companies in the agricultural sector of the department of Risaralda that reported their financial statements to the Superintendency of Companies during the period 2002 - 2011 and the regional economic growth during the same period. Materials and methods. The research is documentary and descriptive-correlational in nature, because in the process the cash flows of the operation, financing and investment are identified, which are correlated with the different macroeconomic variables that may affect them, such as Risaralda's GDP. , unemployment, placement rate, DTF, TMR and the IGBC financial variable, identifying year by year the increases or decreases that may occur and their relationship with the behavior of the economy, for the same periods. Results. Once the study of the cash flows of the companies in the agricultural sector has been carried out, it is concluded that liquidity is generated to attend the operating activities, but the results in investment and financing cash flows are low. In other words, the total cash flow of the companies in the agricultural sector of the department of Risaralda generates liquidity from the operating cash flow. They are correlational with indicators such as unemployment rate, IGBC, DTF, placement rate, among others, and their relationship with GDP, determines the low relationship for regional growth. Conclusion. In this work, it is concluded that the companies of the agricultural sector of the department of Risaralda, for the period between the years 2002 - 2011, generate resources from the operation flow, but they do not significantly impact the regional economic growth of the department during the same lapse of time.

El acceso a los recursos financieros, se ha constituido en una verdadera odisea para las MIPYME en Colombia. Existe en el medio la idea de que las micro, pequeñas y medianas empresas, no poseen suficientes medios para responder adecuadamente a las responsabilidades crediticias generadas por la colocación de recursos en este sector de la economía; pero no se han centrado tampoco a analizar en detalle, las razones por las cuales las MIPYME no pueden acceder con facilidad a estos servicios financieros. Este trabajo propone el estudio del acceso a la financiación de recursos para las MIPYME, como un interesante aporte tanto al sector financiero colombiano, como a la cantidad de micro, pequeñas, medianas y grandes empresas que requieren comenzar procesos de modernización o de transformación institucional donde requieren acceder al mercado financiero para fondear adecuadamente sus proyectos de expansión. Con esta investigación se espera así contribuir en parte a esa responsabilidad social empresarial que deben tener las entidades colocadoras de recursos, particularmente con las MIPYME que hacen parte del desarrollo de la economía colombiana. Este trabajo, trató de explicar los principales aspectos que analiza la banca en las MIPYME , basando sus hallazgos en la aplicación de dos instrumentos (encuestas al sector bancario y encuestas a los empresarios), y finalizando con unas conclusiones importantes que seguramente serán tenidas en cuenta, tanto por la banca pública y privada, como por las empresas catalogadas como MIPYMES del sector comercio en Manizales. Access to financial resources has become a truly ordeal for MSMEs in Colombia. There is the idea that micro, small and medium-size enterprises do not have enough means to respond adequately to credit responsibilities generated by the placement of resources to this sector of the economy; however, they have not focus their efforts in analysing carefully and in detail the reasons behind their incapability to access those financials services. . This paper proposes the study of MSMEs´ access to funding resources. This is an interesting contribution to both, the Colombian financial sector, as for the large amount of micro, small, medium and large enterprises that need to set in motion modernization processes or institutional transformation, and where adequately access of MSMEs to financial resources is required in order to fund its expansion projects. The purpose of this research is to contribute to the corporate social responsibility that the Colombian Financial Sector should provide, particularly to MSMEs as they have a key role to play in enhancing Colombian´s economy potential growth. The present analysis attempts to examine and explain the main aspects that banking industry takes into consideration when dealing with MSMEs, and its findings are based on the application of two instruments (surveys to the banking sector and to business). Finally, this investigation reaches to some important conclusions, which surely will be taken into account both by public and private Banks as for companies classified as MSMEs in Manizales.

Para la generación de estrategias que logren la permanencia en el tiempo de las empresas u organizaciones de hoy día y lograr un desarrollo regional sostenible; es importante analizar el entorno actual al que las organizaciones se están enfrentando; investigaciones anteriores como la medición económica del valor agregado de las empresas en Caldas, evidenciaron que los administrativos de las organizaciones están centrados en el corto plazo y el aumento de utilidades es el objetivo más claro; pero, la generación de valor económico agregado significa generar estrategias de largo plazo, que muy pocos sectores lo evidenciaron. Para seguir con un análisis de la realidad financiera de las empresas de Caldas con esta nueva investigación en la línea de finanzas del grupo en empresariado de la Universidad Autónoma de Manizales, se pretende la elaboración de un estudio, analizando los flujos de efectivo de algunas empresa de caldas para el sector comercial, industrial, de servicios y agropecuario, durante el periodo 2002-2010 en sus estructura de operación, financiación e inversión y determinar su relación con el entorno económico regional durante el mismo periodo. Con el estudio de diferentes variables económicas como el Producto Interno Bruto, el Desempleo y la Tasa de Interés y de esta forma, analizar sus comportamientos y explicarlos de acuerdo con los resultados obtenidos durante el periodo objeto de estudio en las empresas de Caldas de los sectores económicos señalados y que reportaron sus resultados a la Superintendencia de Sociedades 1 . El presente trabajo de investigación se realiza para optar al título de Magister en Administración de Negocios, el cual está dividido en nueve secciones así: la primera es el planteamiento del problema, la segunda parte corresponde a la justificación del trabajo, tercero, plantea los objetivos generales y específicos; el cuarto tema señala el marco referencial; el quinto, el diseño metodológico, el sexto tema corresponde al desarrollo de la investigación y, en esta sección, se realiza el análisis de las variables macroeconómicas de los flujos de efectivo y el análisis estadístico correlacional; la séptima sección corresponde a las conclusiones del trabajo; el octavo tema planeta las recomendaciones derivadas del mismo trabajo y por último la bibliografía. For the generation of strategies that achieve the permanence in time of today's companies or organizations and achieve sustainable regional development; It is important to analyze the current environment that organizations are facing; Previous research, such as the economic measurement of the added value of companies in Caldas, showed that the administrative staff of the organizations are focused on the short term and the increase in profits is the clearest objective; However, the generation of added economic value means generating long-term strategies, which very few sectors have shown. To continue with an analysis of the financial reality of the companies of Caldas with this new research in the line of finance of the group in entrepreneurship of the Autonomous University of Manizales, it is intended to prepare a study, analyzing the cash flows of some companies of caldas for the commercial, industrial, service and agricultural sectors, during the period 2002-2010 in their operation, financing and investment structure and determine their relationship with the regional economic environment during the same period. With the study of different economic variables such as Gross Domestic Product, Unemployment and Interest Rate and in this way, analyze their behaviors and explain them according to the results obtained during the period under study in the Caldas companies of the sectors financial statements indicated and that reported their results to the Superintendency of Companies1. This research work is carried out to qualify for the Master's degree in Business Administration, which is divided into nine sections as follows: the first is the statement of the problem, the second part corresponds to the justification of the work, third, it raises the objectives general and specific; the fourth topic indicates the referential framework; the fifth, the methodological design, the sixth topic corresponds to the development of the research and, in this section, the analysis of the macroeconomic variables of the cash flows and the correlational statistical analysis are carried out; the seventh section corresponds to the conclusions of the work; the eighth topic planet the recommendations derived from the same work and finally the bibliography.

Consiste en la relación entre los flujos de efectivo de las empresas de Risaralda sector de servicios que reportaron estados financieros a la Superintendencia de Sociedades durante el periodo 2002-2011 y el comportamiento del entorno económico regional durante el mismo periodo de tiempo. Para su desarrollo metodológico se obtuvieron los flujos de efectivo de operación, financiación e inversión de las empresas del sector, luego se extrajeron las series de tiempo de las variables macroeconómicas PIB y desempleo de Risaralda, tasas de interés, DTF e IGBC de Colombia y TRM, se desarrolló un análisis histórico del comportamiento del sector y de las variables macroeconómicas de manera independiente. Finalmente se elaboró una clasificación de los flujos de efectivo y las variables macroeconómicas para realizar y analizar la correlación e igualmente el análisis de la rentabilidad del activo y de las utilidades de las empresas objeto del presente estudio. It consists of the relationship between the cash flows of the Risaralda service sector companies that reported financial statements to the Superintendency of Companies during the period 2002-2011 and the behavior of the regional economic environment during the same period of time. For its methodological development, the operating, financing and investment cash flows of the companies in the sector were obtained, then the time series of the macroeconomic variables GDP and unemployment of Risaralda, interest rates, DTF and IGBC of Colombia and TRM were extracted. , a historical analysis of the behavior of the sector and of the macroeconomic variables was developed independently. Finally, a classification of cash flows and macroeconomic variables was elaborated to carry out and analyze the correlation and also the analysis of the profitability of the assets and the profits of the companies object of this study.

El presente trabajo de investigación se realiza para optar al título de Magister en Administración de Negocios, el cual está dividido en nueve secciones así: la primera es el planteamiento del problema, la segunda parte corresponde a la justificación del trabajo, tercero, plantea los objetivos generales y específicos; el cuarto tema señala el marco referencial; el quinto, el diseño metodológico, el sexto tema corresponde al desarrollo de la investigación y, en esta sección, se realiza el análisis de las variables macroeconómicas de los flujos de efectivo y el análisis estadístico correlacional; la séptima sección corresponde a las conclusiones del trabajo; el octavo tema plantea las recomendaciones derivadas del mismo trabajo y por último la bibliografía. This research work is carried out to qualify for the Master's degree in Business Administration, which is divided into nine sections as follows: the first is the statement of the problem, the second part corresponds to the justification of the work, third, it raises the objectives general and specific; the fourth topic indicates the referential framework; the fifth, the methodological design, the sixth topic corresponds to the development of the research and, in this section, the analysis of the macroeconomic variables of the cash flows and the correlational statistical analysis are carried out; the seventh section corresponds to the conclusions of the work; the eighth topic raises the recommendations derived from the same work and finally the bibliography.