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This paper discusses, from a transnational point of view, the historical context that led Philip IV to decree a total prohibition of trade between the viceroyalties of New Spain and Peru in 1634. It revisits the discussion among diverse figures and institutions across the Empire, taking into consideration the complexdomestic and international developments in the previous years; and, in this light, ponders to what extent Imperial Spain was a polycentric monarchy. Este artículo analiza desde una perspectiva transnacional la coyuntura histórica que provocó que Felipe IV decretara la prohibición total del comercio entre los virreinatos de Nueva España y Perú en 1634. Ello lleva a explicar el debate llevado a cabo por variados personajes e instituciones en diversos espacios geográficos a lo largo y ancho de la Monarquía Hispánica, el cual se relaciona con la situación interna de sus diversos componentes y el contexto internacional por el que se atravesaba en los convulsos años previos. A través de esto, se pondera hasta qué punto era una monarquía policéntrica.