Search

Modelleme ve ileri dönük fiyat tahminlerinde finansal marketlerde ki, özellikle yüksek frekanslı al/sat işlemlerinde, eğilimlerin analizinin yapılması artarak daha önemli hale gelmiştir. Fiyatlamaların karla mı yoksa zararla mı sonuçlanacağını tahmin etmek sosyal ve politik çalkantılar, felaketle sonuçlanan olaylar gibi bilinmeyen değişkenler yüzünden çok zordur. Bu yüzden bu ve bunun gibi zaman serileri dalgalanmalar dediğimiz farklı karakteristik hareketlere sahiptirler. Farklı frekans seviyeleri taşıyan zaman serilerini incelemek için wavelet (dalgacık) analizleri, çoklu wavelet uyumluluk analizleri ve özellikle ölçek-ölçek wavelet transformasyonu güçlü araçlardır. Çoklu fraktal meyilden arındırılmış dalgalanma analizleri de farklı frekans seviyelerinde karakteristik özellikleri ortaya çıkarır. Bu iki metodu birlikte kullanan bir genel stratejinin çalışılmadığı fark edildiği için bu çalışmanın bir parçası olarak yeni bir strateji önerilecektir. Bu metot gerçek veri setleri üzerinde yüksek korelasyonlu zaman serileri tespit edilerek uygulanacak ve vektörel özbağlanımlı hareketli ortalama ve vektörel özbağlanımlı fraksiyonlu bütünleşmiş hareketli ortalama yöntemleri ile ileriye dönük fiyat tahminleri gerçek veri ile karşılaştırılarak ve fiyat tahmini verimliliği ölçülerek yapılacaktır. Bu çalışma dört bağımsız bölümden oluşmaktadır. Birinci bölümde değerli metallerin üç boyutlu çoklu dalgacık korelasyonu ve ölçek-ölçek dalgacık dönüşümü belli bir ölçekte kullanılarak ileriye dönük fiyat tahmin yöntemi geliştirilmiştir. İkinci bölümde aynı metot batı ve doğu pazarları için dört boyutlu olarak geliştirilmiştir. Üçüncü kısım üç boyutlu dalgacık korelasyonu ve çoklu fraktal meyilden arındırılmış dalgalanma analizleri belirlenmiş bir ölçek için kullanılmıştır. Son bölüm iki boyutlu dalgacık analizini ve çoklu fraktal meyilden arındırılmış dalgalanma analizini ana veri üzerinde kullanarak sonuçlandırılmıştır. Modeling and forecasting has increasingly become very important in analysis of trends in financial markets, particularly in high frequency trades. It is difficult to predict the price return, i.e. profit or loss, due to many unknown variables including social and political unrest, catastrophic events, etc. Hence these time series have different characteristics of movement, so called fluctuations. Wavelet analysis, multiple wavelet coherence analysis and especially scale by scale wavelet transform are powerful tools to investigate the series possessing different frequency levels. Multi fractal de-trended fluctuation analysis also reveals the different frequency levels of characteristics. It is realized that there is no generalized forecasting strategy available using these methods together. Therefore, a new strategy will be proposed through application on real life data sets to detect highly correlated time series and forecast using vector autoregressive moving average and vector autoregressive fractionally integrated moving average methods in order to compare with real data and quantify the efficiency of forecasting. The thesis is composed of four independent sections. The first section covers a forecasting method using three dimensional multiple wavelet coherence and scale by scale wavelet transformation of precious metals. The second section covers the similar method with western and eastern markets but employs a four dimensional multiple wavelet coherence. The third section covers three dimensional multiple wavelet coherence and its multifractal de-trended fluctuation analysis at the specific scale. The third section utilizes two dimensional wavelet coherence and multifractal de-trended fluctuation analysis of the raw data for a specific determined scale. 150

İşletme sermayesi, bir şirketin kısa vadeli hesaplarını ifade etmekte olup, hem bir bütün olarak işletme sermayesinin hem de her bir unsurunun yönetimi, firma likiditesi, riskliliği ve kârlılığına etkilerinden ötürü hayati önem taşımaktadır. Nitekim işletme sermayesinin kârlılık üzerindeki etkilerini araştıran birçok araştırma bulunmaktadır. Firma kârlılığı ve değeri üzerinde doğrudan ve dolaylı etkilere yol açan bir diğer önemli konu da dalgalanan döviz kurlarıdır. Ancak döviz kurlarındaki değişimlerin uzun vadeli etkileri son birkaç on yıldır yoğun olarak araştırılmış olmakla birlikte, kısa vadeli etkilerine odaklanan pek bir araştırma bulunmamaktadır. Dolayısıyla, bu araştırma tezinin temel amacı, döviz kurlarında yaşanan dalgalanmaların işletme sermayesinin ana bileşenleri, işletme sermayesi yönetiminin etkinliği ve şirketlerin temel operasyonel faaliyetleri üzerindeki etkilerini araştırmak suretiyle bu açığın kapatılmasına katkı sağlamaktır. Ayrıca işletme sermayesi yönetiminin kârlılığa etkilerinin yanı sıra, dalgalanan döviz kurlarının hisse senedi fiyatlarına ve dolayısıyla da firma değerine etkileri de araştırılmaktadır. Bu amaçla, Borsa İstanbul'da listelenen 166 firma yıllık veri havuzu kullanılarak panel analiz yöntemi ile 2002-2010 dönemi için incelenmektedir. Araştırmanın bulguları, nakit dönüşüm döngüsünün uzamasının ve Türk Lirasının değer kaybetmesinin firmanın kârlılığını ve değerini artırdığını göstermektedir. Ayrıca Türk Lirasının değer kaybetmesinin, satışları yükselttiği, ticari alacaklarla ticari borçları artırırken alım satım şartlarını etkilemediği ve stokların dönüşüm süresini kısalttığı bulunmuştur. Bu bulgular, döviz kuru değişimlerinin işletme sermayesi üzerinde önemli etkileri olduğuna işaret etmektedir.Anahtar Kelimeler: İşletme Sermayesi, İşletme Sermayesi Yönetimi, Nakit Dönüşüm Çevrimi, Döviz Kuru, Kârlılık Working capital refers to the short term accounts of a company and the management of both the working capital as a whole and its single components are of vital importance through their impacts on the corporate liquidity, risk and profitability which will then directly affect firm value. Thus, not surprisingly there is a vast array of research investigating the profitability effects of working capital issues. Fluctuating exchange rates provides another highly important factor which maintains direct and indirect effects on firm profitability and value. However, although the long term effects of exchange rate changes have been researched considerably since the last few decades, the short term effects are underexplored. In an attempt to fulfill this gap, this research thesis is mainly aimed at investigating the impact of foreign exchange rate fluctuations on the major components of working capital, on the working capital management efficiency as well as on the main operational activities of companies. Besides, the profitability effects of working capital management as well as the impact of fluctuating exchange rates on stock prices, and hence on the value of firms will also be analyzed. For this purpose, panel analysis with pooled annual data is used for a sample of 166 firms listed in Borsa İstanbul and the research is undertaken for the period of 2002-2010. The findings indicate that an increase in cash conversion cycle and a depreciation of Turkish Lira significantly enhances firm profitability and value. Besides, a depreciation of Turkish Lira is also found to significantly improve sales, increase accounts receivables and accounts payables with no significant impact on terms of purchase and sales, and shorten days in inventory. Overall the findings signal significant effects of exchange rate changes on working capital. Keywords: Working Capital, Working Capital Magement, Cash Conversion Cycle, Foreign Exchange Rate, Profitibility 77

Para ve maliye politikası araçlarının birbirlerini doğrudan veya dolaylı birçok kanaldan etkiledikleri bilinen bir gerçektir. Bu etkileşim para ve maliye politikaları arasındaki koordinasyonun önemini artırmaktadır. Koordinasyon bu politikaları yürütme yetkisine sahip otoriteler arasındaki uyumu ifade eder. Son yıllarda gözlemlenen kamu açıklarındaki artış ve bu açıkların ekonomi üzerindeki olumsuz etkisi, konjonktürel dalgalanmaların hafifletilmesinde önemli bir faktör olarak uygun politika karmasının belirlenmesini gündeme getirmiştir. Bundan dolayı araştırmacılar dikkatlerini büyük ölçüde para ve maliye politikaları arasındaki koordinasyonun analizine yöneltmiştir.Bu tezin amacı para ve maliye politikaları arasındaki koordinasyonu Türkiye kapsamında araştırmaktır. Daha spesifik olarak çalışma, bu politikalar arasındaki etkileşimin ortaya konması, söz konusu etkileşimin ekonomi üzerindeki etkilerinin açıklanması ve politikalar arasındaki koordinasyonun konjonktürel dalgalanmaların hafifletilmesindeki rolünün değerlendirilmesi üzerinde yoğunlaşmaktadır. Bu amaç doğrultusunda para ve maliye politikası araçları arasındaki etkileşim 1987:q1-2007:q3 dönemi üçer aylık verileri kullanılarak yapısal vektör hata düzeltme modeli vasıtasıyla incelenmiştir. Analiz sonuçları Türkiye ekonomisinde (i) politika değişkenlerinin birbirlerini kısa dönemde etkilediğini, (ii) politika araçlarının birbirlerinin birincil hedefleri üzerindeki etkisini değiştirdiğini ve (iii) politikalar arasındaki etkileşimi göz ardı eden standart modellerin politika araçlarının ekonomi üzerindeki etkisini olduğundan fazla tahmin edebildiğini göstermektedir. Elde edilen bulgular politika yapıcıların, etkin istikrar politikalarının belirlenmesinde söz konusu etkileşimi de dikkate almaları gerektiğini ortaya koymaktadır. It is a well-known fact that instruments of monetary and fiscal policy affect each other through many direct and/or indirect channels. These interactions increase the importance of the coordination between monetary and fiscal policies. The coordination implies the harmony among the institutions that are authorized to conduct monetary and fiscal policies. Rising public deficits and its negative effects on the economy that observed in the recent years consequently lead to determine the appropriate policy mix which is an important factor in smoothing business cycles. Therefore, researchers have paid their considerable attention to analyze the coordination between monetary and fiscal policies.The purpose of this study is to investigate the coordination between monetary and fiscal policies in the case of Turkey. More specifically, the study concentrates on demonstrating the interaction between those two policies, explaining the impact of this interaction on the economy and assessing the role of the coordination among the policies in smoothing business cycles. To accomplish the purpose, the interactions between monetary and fiscal policy instruments are empirically examined by employing quarterly data covering the period 1987:q1-2007:q3 by means of structural vector error correction model (SVECM). The results indicate that (i) the policy variables affect each other in the short run, (ii) an instrument may lead to a change in the impact of other instruments on their primary objectives and (iii) the standard models that ignore the interactions between fiscal and monetary policies may overestimate the impacts of a policy instrument on the economy. These findings reveal that policy makers should take into account these interactions in determining effective stabilization policies. 271

Bu çalışma ile uluslararası pazarlamanın mevsimsel dalgalanmaları önlemedeki etkisinin önemine vurgu yapılarak, Elazığ'da ihracat yapan mermer işletmelerinin bu etkiden ne ölçüde yararlandıklarının tespiti ve bu işletmelerin uluslararası pazarlamanın mevsimsel dalgalanmaları önlemedeki etkisinden nasıl daha fazla yararlanılabileceğine yönelik öneriler sunulmuştur. In this study of international marketing avoid seasonal fluctuations in the impact on the significance of the emphasis, in Elazig marble export business from the effect of the extent that the benefit determination and the business of international marketing of seasonal fluctuations in preventing the effects of how benefit can be more oriented recommendations were presented. 141

Son 10 yıldan uzun bir süredir yaşadığımız ekonomik krizlerden edindiğimiz deneyimlere dayanarak; Türkiye'deki piyasaların temel ihtiyaçlarından birinin, kişi ve şirketleri döviz kurlarındaki dalgalanmalardan koruyacak finansal araçlar geliştirmek olduğunu söyleyebiliriz. Bu konu, döviz kurlarındaki yeni bir dalgalanma ile tekrar son günlerin en önemli başlıklarından biri oldu ve konu ile ilgili yorumlar, özellikle de yüksek miktarda döviz borcu ve cari açığı bulunan reel sektör nedeniyle, haber başlıklarında yerini aldı. Söz konusu ihtiyaç ve döviz piyasasının stabilizasyonu ve kuvvetlendirilmesi gereksinimi çok açık ve gerekli görünüyor. Bu çalışmanın amacı, piyasa oyuncularını dalgalı piyasalarda ?döviz kuru dalgalanmaları?ndan kazanç sağlaması için alternatif bir finansal strateji test etmektir. Söz konusu alternatif strateji, her biri ayrı ayrı YTL ve USD paritesindeki dalgalanmalar üzerine oynayan Rabbit, Duck ve Deer olarak tanımlanmış 3 versiyonlu bir opsiyon alım-satım stratejisi olup, ? The Volatility Hunter? olarak adlandırılmıştır. Versiyonlar, farklı risk alma profillerine göre geliştirilmiş olup kayıp ve kar oranları Rabbit'ten Deer'a doğru artmaktadır.Global finansal piyasalarda yaşanan son iki kriz (Mayıs 2006 & Ağustos 2007) piyasa dengesi için gelişmiş finansal araçların gerekliliğini bir kez daha göstermiştir. İstikrarlı bir ekonominin ve finans piyasasının oluşabilmesi için, daha gelişmiş ve uluslararası alanda kullanılan finansal araçların en kısa zamanda piyasalarımızda yerlerini alması ve devletin, finans piyasasının uluslararası bir oyuncu olacak şekilde gelişebilmesi ve kuvvetlenmesini sağlayacak desteği vermesi gerekmektedir. Ve akademisyenlerin de uluslararası piyasalarda kullanılan finansal araçlarını Türkiye'de kullanımı ile ilgili çalışmalarda bulunarak bu sürece destek vermeleri gerekir. Based upon the experience that we have gained in more than a decade with the financial crisis; one of the essential need of the Turkish markets is to have financial tools which protects the companies and the people from exchange rate fluctuations. The issue has become again a hot topic recently as there could emerge another exchange rate fluctuation, comments are in highlights due to high volume credits of especially reel sector in foreign currency and current account deficit. Need is very obvious and to stabilize & deepen the currency market seems very essential. The purpose of this study is to test an alternative financial strategy that provides market subjects to gain from exchange rate volatility in volatile market. The alternative financial strategy is an option trading strategy ? The Volatility Hunter ? with three versions; Rabbit, Duck and Deer all bet on the volatility of Turkish Lira and Dollar parity. Versions are produced for different risk taking behaviors and loss or profit goes up from Rabbit to Deer.The last two global crises (May 2006 & August 2007) in financial markets that lived have shown one more time the necessity of having developed financial tools for equilibrium in market. To have a stabilized economy and financial markets; more complicated and internationally used financial tools should take their seats in our markets in short-term and government should support and encourage this improvement to be an international competitor, to deepen our financial markets. And to support this process, academicians should study on Turkish markets cases of internationally used financial tools. 105

We Used Jaynes’ MaxEnt formalism to consider spontaneous transition of isolated system between two macroscopic stastes. It is shown that vast majority of paths in phase space are characterized by maximum possible entropy change. This result is compared with the Einstein's formula for fluctation probability.

IV ÖZET KOMPRESYON SİSTEMLERİNDEKİ DALGALANMA VE AKIŞ KARARSIZLIKLARININ BİR PARAMETRİK ÇALIŞMASI Burtaşkıray, Deniz Yüksek Lisans, Makina Mühendisliği Bölümü Tez Yöneticisi : Prof. Dr. Kahraman Albayrak Ortak Tez Yöneticisi : Prof. Dr. O.Cahit Eralp Haziran 2001, 87 sayfa Bu tez, bir gaz kompresyon sistemindeki dalgalanma ve akış kararsızlıklarım analiz eder. Tezdeki kompresyon sistemi, bir santrifüj kompressor, bir boru ve bir kısma valfından meydana gelir. Bu çalışmada, lineer olmayan parçalı parametre modeli kullanılır. Boru hattı içindeki gaz akışı, içinde akış bir-boyutlu, viskoz, ve sıkıştırılabilir kabul edilen ayrılmış elemanlar vasıtasıyla modellenir. Kısma valfı, basınç düşümü ampirik bir bağıntı kullanılarak bulunan bir tek eleman ile modellenir. Denklemleri çözmek için modele bir nümerik metod adapte edilir. Ani ve sürekli durumdaki kompresör basınç artışı arasındaki ilişkiyi tayin etmek için bu çalışmada yeni bir relakzasyon zaman modeli kullanılır. Boru boyunun, çapının ve kısma valfının sürtünme katsayısının değişiminin sistemin tepkisine nasıl etki ettiğini görmek için bir parametrik çalışma yapılır, öte yandan, yeni bir kompresör karakteristik eğrisi modele adapte edilir. Kompresyon sisteminin geçici tepkisi her iki kompresör karakteristik eğrisi için gösterilir. Bu çalışmada boru parametrelerinin dalgalanma sınırları Üzerindeki etkisi açıklanır. Anahtar kelimeler: Matematiksel Model, MacCormack Metod, Relakzasyon Zaman Modeli, Parametrik Çalışma, Dalgalanma Sınırlan. m ABSTRACT A PARAMETRIC STUDY OF SURGE AND FLOW INSTABILITIES IN COMPRESSION SYSTEMS Burtaşkıray, Deniz M.S., Department of Mechanical Engineering Supervisor : Prof. Dr. Kahraman Albayrak Co-Supervisor : Prof. Dr. O.Cahit Eralp June 2001, 87 pages This thesis analyzes surge and flow instabilities in a gas compression system. The compression system consists of a centrifugal compressor, a pipe and a throttle valve. In this study, a nonlinear lumped parameter model is used. The gas flow inside the pipeline is modeled by discrete elements in which the flow is assumed to be one dimensional, viscous, and compressible. The throttle valve is modeled by a single element where the pressure drop across it is predicted by an empirical relation. A numerical scheme is adopted to the model to solve the governing equations. A new relaxation time model is used in this study to determine the relation between instantaneous and steady-state compressor pressure rise. A parametric study is done for air to see how the change of the pipe length, pipe diameter, and the friction coefficient of the throttle valve affect the response of the system. On the other hand, a new compressor characteristics curve is adopted to the model. The transient response of the compression system is presented for both compressor characteristics curve. The effect of the pipe parameters on surge margins is discussed in the study. Keywords: Mathematical Model, MacCormack Method, Relaxation Time Model, Parametric Study, Surge Margins. 87