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EnglishIn this article, we propose to analyze the impact of regret and rejoicing on the allocation of risky assets. Regret and rejoicing are two emotions that are defined by comparing the result of an action retained by an agent with respect to the result that he could have obtained from an alternative action. We show that the choice of the alternative action impacts the allocation of risky assets. When it is defined in relation to the ex post maximum expected result, the agent only receives regret. This may lead, for low values of the marginal cost of risk, to retain more risky assets than an agent who maximized a standard expected utility function. On the contrary, the agent could express a preference for certainty and defines his emotions in relation to what a total investment in risk-free assets would bring to him. In this case, we show that investment in risky assets is weaker than the one realized by an agent who maximized a standard expected utility function. francaisDans cet article, nous proposons d’analyser l’impact du regret et de la rejouissance sur l’allocation d’actifs risques. Le regret et la rejouissance sont deux emotions qui se definissent en comparant le resultat issu d’une action retenue par un agent, par rapport au resultat que ce dernier aurait pu obtenir en ayant opte pour une action alternative. Nous montrons que le choix de l’action alternative impacte l’allocation d’actifs risques. Lorsque cette derniere est definie par rapport au resultat maximal attendu ex post, l’agent ne percoit que du regret. Ceci peut le conduire, pour des valeurs faibles du cout marginal du risque, a retenir plus d’actifs risques que le ferait un agent maximisant une esperance d’utilite standard. Au contraire, lorsque l’agent exprime une preference pour la certitude, et qu’il definit ses emotions par rapport a ce que lui rapporterait un investissement total dans l’actif sans risque, nous montrons que l’investissement en actifs risques est plus faible que l’investissement realise par un agent maximisant une esperance d’utilite standard.

Private insurance for long-term care is underdeveloped in European countries and in the US. This paper tries to understand why the market is underdevelopped by using a theoretical approach and putting the emphasis on insurance demand. It shows that demand for long term care insurance can be low because current and expected health condition of individuals have a strong effect on wealth utility and thus insurance demand. Individual preferences may lead some persons to be uninsured. The underdevelopped market of long-term care insurance might not be only due to insurance supply, market failures, family impacts or institutional design. It is analyzed as a direct consequence of individual preferences.; L'assurance dépendance privée reste relativement peu développée dans les pays européens ainsi qu'aux Etats-Unis. Cet article propose un argument théorique afin de rendre compte de la faible maturité du marché de l'assurance dépendance, en privilégiant une explication centrée sur la demande d'assurance. Il montre que la demande peut être faible lorsque l'état de santé actuel et attendu exerce un effet important sur l'utilité marginale de la richesse des individus et par suite sur la demande d'assurance. En particulier, il analyse certaines classes conduisant les prospects à ne pas s'assurer. Le faible développement du marché ne serait donc pas uniquement dû à des inefficiences de l'offre d'assurance ou à l'effet des asymétries d'informations ou à l'impact des arbitrages familiaux ou encore aux effets de l'environnement institutionnel, mais peut être à une conséquence directe des préférences des individus.

Cet article examine l’incidence des maladies invalidantes sur les contrats d’assurance santé en présence de sélection adverse. Pour ce faire, nous utilisons un modèle d’utilité bivariée de décision dans le risque. Nous montrons que l’introduction des maladies invalidantes modifie les résultats traditionnels de Rothschild et Stiglitz [1976]. Nous caractérisons des conditions pour lesquelles les contrats de premier rang peuvent être offerts en présence de sélection adverse., This paper investigates the impact of chronic diseases on insurance contracts with adverse selection. We use a bi-dimensional utility function (wealth and health status). We prove that the introduction of chronic diseases influences the equilibrium of insurance market. We characterize conditions such that first best contracts can be optimal with asymmetric information.

Cet article examine l’incidence du type sanitaire sur le contrat d’assurance maladie en presence d’alea moral. Pour ce faire, nous utilisons un modele d’utilite bivariee de decision dans le risque. Nous montrons que le type de risque sanitaire (malin ou benin) a une incidence sur le marche de l’assurance maladie. Une couverture totale du risque financier peut etre offerte en presence d’alea moral. Par ailleurs, l’aggravation du risque ne justifie pas toujours une diminution du ticket moderateur.