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Our study investigates the impact of the board of directors’ attributes on companies’ environmental disclosure. The sample comprised 1,037 companies from Australia, Canada, Ireland, New Zealand, the United Kingdom, and the United States between 2015 and 2018. The results reveal that the percentage of independent auditors, board size, and the presence of the sustainability committee positively influence environmental disclosure. Our findings show that greater diversity on the board is an important factor for companies to disclose more information on their emissions. We conclude that companies should pay greater attention to the characteristics of their boards of directors, as this determines their engagement in environmental issues. This research presents an environmental disclosure index that is less susceptible to greenwashing. The results also bring contributions to the resource dependence theory and agency theory. RESUMEN Nuestro estudio tiene como objetivo investigar el impacto de las juntas en la divulgación ambiental de las empresas. La muestra estuvo compuesta por 1.037 empresas de Australia, Canadá, Irlanda, Nueva Zelanda, Reino Unido y Estados Unidos, entre 2015 y 2018 Los resultados revelan que el porcentaje de auditores independientes, el tamaño del directorio y la presencia del comité de sustentabilidad influyen positivamente en la divulgación ambiental. Nuestros hallazgos muestran que una mayor diversidad en la junta es un factor importante para que las empresas divulguen más información sobre sus emisiones. Concluimos que las empresas deben prestar la mayor atención a las características de sus consejos de administración, ya que esto determina el compromiso de las empresas con los temas ambientales. Esta investigación presenta un índice de divulgación ambiental que es menos susceptible al lavado verde. Los resultados también traen contribuciones a la Teoría de la Dependencia de los Recursos y la Teoría de la Agencia. RESUMO Nosso estudo tem como objetivo investigar qual é o impacto dos atributos do conselho de diretores na divulgação ambiental das empresas. A amostra foi composta por 1.037 empresas da Austrália, Canadá, Irlanda, Nova Zelândia, Reino Unido e Estados Unidos, entre 2015 e 2018. Os resultados revelam que a porcentagem de auditores independentes, o tamanho do conselho e a presença do comitê de sustentabilidade influenciam positivamente a divulgação ambiental. Nossos achados mostram que maior diversidade no conselho é um fator importante para que as empresas divulguem mais informações de suas emissões. Nós concluímos que as empresas devem dar maior atenção às características de seus conselhos de diretores, porque isso determina o engajamento das empresas às questões ambientais. Esta pesquisa apresenta um índice de divulgação ambiental menos suscetível a greenwashing. Os resultados também trazem contribuições para a Teoria da Dependência de Recursos e Teoria da Agência.

This study aims to answer the following research question: How does national culture affect environmental disclosure in liberal economies? Several previous studies have shown that formal institutions, such as the characteristics of the government, the country's financial system, have an influence on environmental disclosure. However, there is still a gap in the literature on how informal institutions (the country's culture) can influence the behavior of companies. The results of this study provide a solid understanding of environmental disclosure in liberal economies. In these economies, it is common for companies to be more interested in disclosing financial and governance information. Thus, analyzing environmental disclosure in these companies presents an additional gain for the literature. Managers can use our findings to understand how the country's culture can influence their business. The adoption of the Global Reporting Initiative (GRI) disclosure guidelines and the presence of a sustainability committee in the company can help companies achieve better environmental performance. We examined the level of environmental disclosure for a sample of 1,037 companies based in Australia, Canada, Ireland, New Zealand, United Kingdom, and United States of America (USA) for the period 2015-2018. To measure national culture, we used the proposed cultural dimensions by Hofstede (1983): distance to power, individualism, masculinity, aversion to uncertainty, long-term orientation, and indulgence. Our evidence shows that power distance, individualism, and masculinity have a positive effect on environmental disclosure. The results show that in cultures with less aversion to uncertainty, companies disclose more environmental information. Our findings also show us that companies that carry out an environmental disclosure following GRI guidelines disclose more sustainability information. The results show that sectors such as energy, materials, and utilities have greater environmental disclosure. RESUMO Este estudo tem por objetivo responder a seguinte questão de pesquisa: Como a cultura nacional afeta a divulgação ambiental nas economias liberais? Vários estudos anteriores mostraram que as instituições formais, como as características do governo, o sistema financeiro do país, influenciam a divulgação ambiental. No entanto, ainda há uma lacuna na literatura sobre como as instituições informais (a cultura do país) podem influenciar o comportamento das empresas. Os resultados deste estudo proporcionam uma sólida compreensão da divulgação ambiental nas economias liberais. Nessas economias, é usual que as empresas estejam mais interessadas em divulgar informações financeiras e de governança. Assim, analisar a divulgação ambiental nessas empresas apresenta um ganho adicional para a literatura. Os gestores podem usar nossos achados para compreender como a cultura do país pode influenciar seus negócios. A adoção das diretrizes de divulgação da Global Reporting Initiative (GRI) e a presença de um comitê de sustentabilidade na empresa podem ajudar as empresas a obterem melhor desempenho ambiental. Examinamos o nível de divulgação ambiental de uma amostra com 1.037 empresas sediadas na Austrália, no Canadá, na Irlanda, na Nova Zelândia, no Reino Unido e nos Estados Unidos da América (EUA) no período 2015-2018. Para mensurar a cultura nacional, usamos as dimensões culturais propostas por Hofstede (1983): distância do poder, individualismo, masculinidade, aversão à incerteza, orientação de longo prazo e indulgência. Nossos indícios mostram que a distância do poder, o individualismo e a masculinidade têm efeito positivo na divulgação ambiental. Os resultados mostram que em culturas com menor aversão à incerteza, as empresas divulgam mais informações ambientais. Nossos achados também mostram que as empresas que procedem à divulgação ambiental segundo as diretrizes da GRI divulgam mais informações sobre sustentabilidade. Os resultados mostram que setores como energia, materiais e serviços de utilidade pública apresentam maior divulgação ambiental.

Objetivo: Este estudo teve por objetivo identificar, setorialmente, o impacto causado pela pandemia de Covid-19 na relação entre a estrutura de capital e o desempenho das companhias brasileiras listadas na B3.Método: Foram analisados os dados das Demonstrações Contábeis dos anos de 2019 e 2020 de 100 empresas brasileiras que estavam listadas na B3. Após a coleta de dados da base de dados Economática®, foram calculadas as variáveis de endividamento, as de desempenho e as de controle.Originalidade/Relevância: Os resultados encontrados poderão ser úteis para estudos vindouros sobre a estrutura de capital, auxiliando no enriquecimento da Teoria Pecking Order. O estudo pretende atrair o interesse dos gestores, que buscam ampliar os conhecimentos referentes ao tema.Resultados: Os achados mostram que a pandemia de Covid-19 impactou negativamente todas as empresas da amostra, aumentando o endividamento delas e, por consequência, diminuindo o seu desempenho, já que a correlação entre endividamento e desempenho foi negativa. Verificou-se, em todos os setores, que as variáveis de endividamento apresentaram, na maior parte, uma correlação negativa com as variáveis de desempenho empregadas.Contribuição teórica: Este estudo contribui com a expansão dos trabalhos acerca da estrutura de capital, especialmente por apresentar resultados das empresas brasileiras no período da Covid-19. Ademais, é possível ratificar os pressupostos da Teoria Pecking Order, ou seja, os gestores ajustam sua preferência de recursos para financiar suas firmas. Objective: This study aimed to identify, per sector, the impact caused by the Covid-19 pandemic on the relationship between Brazilian companies listed on B3 capital structure and performance.Method: Financial Statements data from 2019 and 2020 of 100 Brazilian companies that were listed in B3 were analyzed. After collecting data from the Economática® database, indebtedness, performance, and control variables were calculated.Originality: The results found may be useful for future studies on the capital structure, helping to enrich the Pecking Order Theory. The study intends to attract the interest of managers who seek to expand their knowledge on the subject.Results: The findings show that the Covid-19 pandemic negatively impacted all companies in the sample, increasing their indebtedness and, therefore, decreasing their performance, since the correlation between indebtedness and performance was negative. It was found that in all sectors the indebtedness variables showed a negative correlation with the measured performance variables.Contributions: This study contributes to the expansion of work on capital structure, especially as it presents results of Brazilian companies during Covid-19 period. Furthermore, it is possible to ratify Pecking Order Theory assumptions, or in other words managers adjust their resource preference to finance their firms. Objetivo: Este estudio tuvo como objetivo identificar, por sector, el impacto causado por la pandemia Covid-19 en la relación entre la estructura de capital y el desempeño de las empresas brasileñas que cotizan en B3.Método: Se analizaron los datos de los Estados Financieros de los años 2019 y 2020 de 100 empresas brasileñas que estaban listadas en B3. Luego de recolectar los datos de la base de datos de Economática®, se calcularon las variables de endeudamiento, desempeño y control.Originalidad: Los resultados encontrados pueden ser de utilidad para futuros estudios sobre la estructura de capital, contribuyendo a enriquecer la Teoría del Orden Jerárquico. El estudio pretende despertar el interés de los directivos, que buscan ampliar sus conocimientos sobre el tema.Resultados: Los hallazgos muestran que la pandemia Covid-19 impactó negativamente a todas las empresas de la muestra, aumentando su endeudamiento y, en consecuencia, disminuyendo su desempeño, ya que la correlación entre endeudamiento y desempeño fue negativa. Se encontró, en todos los sectores, que las variables de endeudamiento mostraron, en su mayor parte, una correlación negativa con las variables de desempeño empleadas.Contribuciones: Este estudio contribuye a la expansión del trabajo sobre estructura de capital, especialmente porque presenta los resultados de empresas brasileñas durante el período Covid-19. Además, es posible ratificar los supuestos de la Teoría del orden jerárquico, es decir, los gerentes ajustan su preferencia por los recursos para financiar sus empresas.

Due to the growing need of stakeholders for information that goes beyond financial data and the companies' search to legitimize their image as socially and environmentally responsible, this research aims to investigate which factors can explain the level of environmental disclosure of Brazilian and Dutch companies. The research analyzed 19 Brazilian companies and 22 Dutch companies present in the Forbes ranking (2015), during the years 2015, 2016 and 2017. The dependent variable was measured through 30 environmental indicators from the GRI. The independent variables were the firm's characteristics, such as financial performance, age and size. To obtain the results, descriptive and inferential statistics, normality tests, Pearson's correlation and hierarchical regression were used. In the light of legitimacy theory and stakeholder theory, the data showed that Brazilian companies are more transparent than Dutch companies in their environmental disclosures. The results showed that there is a positive relationship between sales, market value, size and age of the firm and environmental disclosure. In contrast, the data showed that there is a negative relationship between earnings and assets and environmental disclosure. It is concluded that the financial performance of Brazilian and Dutch firms can affect environmental disclosure. Este estudio tiene como objetivo investigar el impacto de las ventas, las ganancias, los activos, el valor de mercado, la edad de la empresa y el número de empleados en la divulgación ambiental. La encuesta analizó 19 empresas brasileñas y 22 empresas holandesas en el ranking Forbes (2015), durante los años 2015, 2016 y 2017. La variable dependiente se midió utilizando 30 indicadores ambientales GRI. Las variables independientes fueron las características de las empresas, como el desempeño financiero, la edad y el tamaño. Para obtener los resultados, se utilizaron estadísticas descriptivas e inferenciales, pruebas de normalidad, correlación de Pearson y regresión jerárquica. A la luz de la teoría de la legitimidad y la teoría de las partes interesadas, los datos mostraron que las empresas brasileñas son más transparentes que las empresas holandesas en sus divulgaciones ambientales. Los resultados mostraron que existe una relación positiva entre las ventas, el valor de mercado, el tamaño y la antigüedad de la empresa y la divulgación medioambiental. En contraste, los datos mostraron que existe una relación negativa entre las ganancias y los activos y la divulgación ambiental. Se concluye que el desempeño financiero de las empresas brasileñas y holandesas puede afectar la divulgación ambiental. Mediante a crescente necessidade dos stakeholders por informações que ultrapassam dados financeiros e a busca das empresas por legitimar sua imagem como responsável social e ambientalmente, esta pesquisa tem como objetivo investigar quais fatores podem explicar o nível de divulgação ambiental das empresas brasileiras e holandesas. A pesquisa analisou 19 empresas brasileiras e 22 empresas holandesas presentes no ranking da Forbes (2015), durante os anos de 2015, 2016 e 2017. A variável dependente foi medida através de 30 indicadores ambientais da GRI. As variáveis independentes foram as características das firmas, como desempenho financeiro, idade e tamanho. Para obter os resultados foram utilizados: estatística descritiva e inferencial, testes de normalidade, correlação de Pearson e regressão hierárquica. Sob a luz da teoria da legitimidade e da teoria dos stakeholders, os dados apontaram que as empresas brasileiras são mais transparentes do que as empresas holandesas em suas divulgações ambientais. Os resultados apontaram que existe uma relação positiva entre vendas, valor de mercado, tamanho e idade da firma e a divulgação ambiental. Em contrapartida, os dados mostraram que existe uma relação negativa entre lucros e ativos e a divulgação ambiental. Conclui-se que o desempenho financeiro das firmas brasileiras e holandesas pode afetar a divulgação ambiental.