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Depuis Janvier 2018, le Maroc a entamé un processus de flexibilisation graduelle du régime de change afin de renforcer son ouverture commerciale. Cette réforme pourrait être accompagnée d’une instabilité de la variation du taux de change qui peut rendre les entreprises plus exposées au risque de change. Dans ce cadre, cet article cherche à examiner l’impact de la fluctuation du taux de change sur la valeur des entreprises cotées à la bourse des valeurs de Casablanca (BVC) en contexte de flexibilisation du Dirham. Nous avons traité les données de 67 entreprises cotées à la BVC, pour une période qui s’étale de Mai 2015 jusqu’à Décembre 2021, à l’aide d’une méthode de recherche quantitative. Pour ce faire, nous nous sommes basés sur un premier modèle économétrique de mesure sans l’incorporation d’une variable de contrôle et sur un second avec l’intégration d’une variable de contrôle. Les résultats empiriques montrent que 14,92% des entreprises de notre échantillon sont exposées significativement au risque de change. Il en résulte que le secteur bancaire connait une forte sensibilité.

This PhD dissertation explores the repercussions of low-carbon transition risk and climate (physical) risk upon the two most widely traded asset classes : stocks and bonds. Findings show that there are patterns in average stock and bond returns related to carbon pricing and global warming. The results are economically and statistically significant and the methodologies specified are immediately usable by financial practitioners. A carbon stress test and a climate stress test are also put forward in order to give insights to policymakers on the impact of plausible but more severe carbon pricing and global warming upon stock and bond returns. Legislators can leverage results to calibrate a policy response, like carbon pricing, which is in line with their low-carbon transition objectives and with the cost of non-action, i.e. the cost of not addressing global warming., Cette thèse explore les répercussions du risque de transition bas carbone et du risque climatique (physique) sur les deux classes d’actifs les plus négociées: les actions et les obligations. Les résultats montrent qu'il y a des tendances dans les rendements moyens des actions et des obligations liées à un prix du carbone et au réchauffement climatique. Les résultats sont économiquement et statistiquement significatifs et les méthodologies spécifiées sont immédiatement utilisables par les asset managers. Un stress test carbone et un stress test climat sont également proposés afin de donner aux décideurs un aperçu de l’impact d’un plausible mais plus sévère prix du carbone et réchauffement climatique sur les rendements des actions et des obligations. Les législateurs peuvent tirer parti des résultats pour calibrer une réponse, comme un prix du carbone, qui est en ligne avec leurs objectifs de transition bas-carbone et avec le coût de la non-action, c’est-à-dire le coût de la non-prise encompte du réchauffement climatique.