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O Auxílio Emergencial foi um programa do Governo Federal do Brasil, lançado em abril de 2020, com o intuito de minimizar os efeitos econômicos da pandemia da COVID-19. Ele possibilitou com que pessoas vulneráveis economicamente passassem a receber mensalmente, de forma eletrônica, recursos financeiros do governo. Este estudo investiga se o Auxílio Emergencial foi capaz de incentivar indivíduos a utilizarem mais os serviços financeiros. Foi analisada a correlação das variáveis dependentes de quantidade e valor de transações efetuadas, na forma de gastos, via débito em conta e cartão de crédito, com as variáveis independentes do modelo. Utilizou-se uma regressão múltipla para se explicar essa correlação. Auxílio Emergencial was a program of the Brazilian Federal Government, launched in April 2020, to minimize the economic effects of the COVID-19 pandemic. It enabled economically vulnerable people to receive monthly electronic financial resources from the government. This study investigates whether Auxílio Emergencial has been able to encourage individuals to use more financial services. We analyzed the correlation of the dependent variables of quantity and value of transactions made, in the form of expenses, via debit and credit card, with the independent variables of the model. A multiple regression was used to explain this correlation.

Esta tese abordou a demanda por Moedas Sociais Digitais (MSD) e seus níveis de circulação e retenção, procurando identificar quais fatores influenciam esses aspectos e como eles se inter-relacionam. Foram adotadas a teoria de Sistemas Complexos e conceitos da teoria keynesiana aplicados ao contexto da MSD. Para realizar esta pesquisa, utilizei um Modelo Baseado em Agentes (MBA) calibrado para os casos do Banco Preventório, de Niterói, Rio de Janeiro, e da Moeda Sarafu, do Quênia. Para a realização dessa calibragem, foi utilizado um método de aprendizado de máquina por reforço, denominado algoritmo Q-Learning. Dentre os resultados obtidos nesta pesquisa, destaco o fato de que o motivo transacional, proposto pela teoria keynesiana, é uma das causas para aquisição e retenção de MSD, sendo esta retenção definida pelo tempo que um usuário leva para utilizar a MSD em uma operação de compra ou para trocá-la por moeda nacional. Além disso, verifiquei que, quando a retenção de moeda está associada a essa motivação, ela contribui para aumentar seu nível de circulação. Por outro lado, quando está associada a contas inativas, a retenção influencia negativamente a demanda pela moeda e seu nível de circulação. Outros resultados indicam que a cobrança de penalidades por retenção da MSD diminui o nível de circulação da moeda. Os mesmos também indicam que um pequeno aumento mensal no número de usuários que realizam operações e no número de operações realizadas representaria um grande aumento na demanda pela MSD. Como contribuição teórica, esta pesquisa apresenta a associação de conceitos da teoria keynesiana com a teoria dos Sistemas Complexos como uma base conceitual adequada para o estudo de MSD. Como contribuição prática, apresenta o MBA como um instrumento para o estudo das Moedas Sociais Digitais, que pode ser utilizado como ferramenta de planejamento estratégico por gestores de sistemas de MSD e por potenciais doadores para esses sistemas. Esse modelo também pode ser usado como ferramenta de supervisão por órgãos reguladores como o Banco Central do Brasil. This thesis addressed the demand for Digital Social Currencies (DSC), and their levels of circulation and retention, trying to identify which factors influence these aspects and how they interrelate. The theory of complex systems and elements of Keynesian theories applied to the DSC context were adopted. To carry out this research, I used an Agent-Based Model (ABM) calibrated for the cases of Banco Preventório, from Niterói, Rio de Janeiro, and Sarafu Currency, from Kenya. To perform this calibration, a reinforcement machine learning method, called Q-Learning algorithm, was used. Among the results obtained in this research, I highlight the fact that the transactional motive, proposed by Keynesian theory, is one of the causes for the acquisition and retention of DSC, and this retention is defined by the time that a user takes to use the MSD in a purchase operation or to exchange it for national currency. Furthermore, I found that when currency retention is associated with this motive it contributes to increasing its circulation level. On the other hand, when it is associated with inactive accounts, retention negatively influences the demand for the currency and its level of circulation. Other results indicate that charging penalty fees for DSC retention decreases the currency circulation level. They also indicate that a small monthly increase in the number of users performing trades and in the number of trades performed would represent a large increase in demand for DSC. As a theoretical contribution, this research presents the association of concepts from Keynesian theories with the theory of Complex Systems as an adequate conceptual basis for the study of DSC. As a practical contribution this research presents the Agent-Based Models as an instrument for the study of Digital Social Currencies, which can be used as a strategic planning tool by managers of Digital Social Currencies systems and by potential donors for these systems. It can also be used as a supervisory tool by regulators such as the Central Bank of Brazil.

O PagSeguro, nasceu em 2006 como uma plataforma segura para pagamentos online, mas foi no varejo físico que teve seu crescimento potencializado a partir do lançamento em 2013 das primeiras maquininhas de cartão sem aluguel para microempreendedores, alternativa encontrada para competir diante de empresas tradicionais e dominantes do mercado. A companhia foi pioneira no mercado de adquirência ao permitir que pequenos e microempreendedores, um nicho que havia muita insatisfação das soluções vigentes e que era pouco atrativo para os gigantes do setor, adquirissem seu próprio dispositivo para receber suas vendas com cartão de crédito ou débito de forma simples e acessível, possibilitando que vendessem mais e de qualquer lugar. Em 2018, se tornou a primeira fintech brasileira a abrir capital na New York Stock Exchange (Nyse), levantando US$2,6 bilhões. Nos anos seguintes, manteve como premissa crescimento com rentabilidade e escalou seu negócio de forma rápida e eficiente. Em 2021, alcançou 10% de participação e até 2022 tem sido a mais lucrativa do setor de maquininhas. Essa trajetória que fortaleceu a economia e democratizou o mercado está diretamente ligada à trajetória de Ricardo Dutra, CEO do PagSeguro, que enxergou também uma oportunidade latente no setor bancário, dominado por 5 grandes bancos, e lançou em 2019 o PagBank, uma conta digital lançada para ser descomplicada, menos burocrática e sem taxas de manutenção, passando a ter como missão democratizar os serviços financeiros no Brasil. Entretanto, uma combinação de mudanças estruturais começa a pressionar todo o setor. Primeiramente, a rápida adesão aos pagamentos instantâneos, que ocasiona a desintermediação da cadeia de pagamentos, ou seja, promove a entrada de novos meios de pagamento que não dependem de maquininhas. Segundo fator, o cenário macroeconômico com altas consecutivas na taxa de juros, que encarecem o custo de capital e pressionam a lucratividade. Terceiro, ocorre um significativo acirramento da concorrência, que já não é mais composta apenas por grandes e previsíveis competidores. Por conta do cenário instável e altamente competitivo, as adquirentes brasileiras estão sob pressão e buscam por novas fontes de receita para preservação das margens. No caso do PagSeguro, o ecossistema digital completo de adquirência e banco é o diferencial da companhia, que busca reequilibrar seu modelo de negócio, ou seja, construir novas fontes de receita do lado do banco digital enquanto perde fontes de receita do lado adquirente. Os esforços passam a se concentrar em aumentar o engajamento (uso) do PagBank a fim de torná-lo banco principal, gerar receitas e uma alavancagem operacional acima do previsto e não perder um volume significativo de clientes. Com isso, três possibilidades se abrem e Ricardo Dutra, junto aos demais executivos, deve definir a prioridade estratégica para os próximos anos, sob a premissa de manter o equilíbrio entre crescimento e rentabilidade. O caso também examina os desafios que uma entrante pode conviver ao se tornar uma empresa estabelecida, inclusive caminhos de reação frente a uma nova onda de disrupção. PagSeguro was launched in 2006 as a secure platform for online payments, but its exponential growth happened in 2013 given to the launch of its first low-end POS - point of sales focused on the needs of microentrepreneurs, an alternative to compete against traditional and dominant companies, in physical retail market. The company was a pioneer in the acquiring market by allowing small and microentrepreneurs, a market niche that was dissatisfied with the current solutions and also unattractive for the giants of the sector, to buy their own devices in order to receive the sales’ payments with credit or debit card in an accessible way, enabling the improvement of sales from anywhere. In 2018, PagSeguro became the first Brazilian fintech with a public offer (IPO) at New York Stock Exchange (NYSE), raising US$2.6 billion. In following years, PagSeguro scaled its business quickly and efficiently. In 2021, PagSeguro reached 10% of market share and the company has been the most profitable in the sector until 2022. This trajectory that strengthened the economy and democratized the brazilian market is directly linked to Ricardo Dutra’s trajectory, CEO of PagSeguro, who also has seen a latent opportunity in the banking sector, dominated by 5 large banks, and launched PagBank, a digital bank account in 2019, with less bureaucracy and without any maintenance fees. However, a combination of structural changes brings pressure on POS market. First, the rapid adoption by consumers of instant payments, which causes the disintermediation. The second factor is the macroeconomic scenario with consecutive rising of interest rates, which increases the cost of money and pressure on profitability. Third, there is a significant increase in competition. Due to the unstable and highly competitive scenario, the Brazilian acquirers are under pressure and are looking for new sources of revenue to preserve margins. In the case of PagSeguro, the complete digital ecosystem of acquiring and digital banking is the company's great advantage, which needs to rebalance the business model, in other words, build new sources of revenue on the digital bank while losing revenue sources on the acquiring side. Efforts are now focused on increasing PagBank's engagement, generating revenues and operational leverage above expectations and not losing many customers. Then, three possibilities arises and Ricardo Dutra, together with the other executives, must define a strategic priority for the coming years, based on the premise of maintaining a balance between growth and profitability. The case also examines the challenges that an entrant player faces in becoming an established company, including ways of reacting in the face of a new disruption wave..

No Brasil, a indústria de cartões é abrangente e vem apresentando crescimento substancial, nos últimos anos. Devido ao seu alcance e penetração, esse tipo de meio de pagamento tem sido uma das formas preferenciais de muitos brasileiros para pagar as suas compras e realizar outros tipos de transações. Por conta deste crescimento, o Banco Central do Brasil (BCB) identificou a necessidade de regular a indústria, em particular, a de cartões. E isso vem acontecendo de modo constante, pelo menos desde 2013. O presente estudo tem como ponto de partida uma análise sobre o mercado de cartões no Brasil e sobre a regulação no setor, bem como os motivos que levam o BCB a regular o setor. O objetivo do trabalho é avaliar a efetividade desta regulação fazendo uso de análises econométricas. Dessa forma, pretende-se avaliar o mercado após a fase mais ativa de regulação do setor, em relação ao seu principal custo transacional, que é a tarifa de intercâmbio cobrada sobre cada transação de compra, seja ela de débito ou de crédito. Para isso, foi utilizada análise de séries temporais, a partir da abordagem do modelo VAR (vetores autorregressivos). Os dados utilizados nesta pesquisa foram obtidos do relatório de instrumentos de pagamentos, entre janeiro de 2011 a dezembro de 2020. Assim, fazendo uso de análises de séries temporais, o estudo buscou identificar relação de causalidade no sentido de Granger, bem como respostas das variáveis através de choques do modelo. O objetivo central desta investigação empírica foi de buscar avaliar se a fase de intensa intervenção, por parte do BCB, afetou os custos de transação das operações, medido pela taxa de intercâmbio, dado que seria esperada uma mudança na estrutura do mercado, medida pela concentração de mercado. Os resultados parecem indicar que não houve alterações estatisticamente significante na taxa de intercâmbio com movimentações na estrutura do mercado. The industry of digital payments in Brazil is wide and has shown substantial growth in recent years. Due its development, this mean of payment has been one of the most used ways for many Brazilians to pay for their purchases and carry out other types of transactions. Due its growth and the greater need to provide dynamism to the sector, the Central Bank of Brazil (BCB) identified the need to regulate the card industry. And that happened in 2013. The present study has as its starting point a theoretical analysis about the payments market in Brazil and the regulation in the sector, as well as the reasons that led the BCB to regulate the sector. The objective of the work is to measure the effectiveness of this regulation through an econometric model. In this way, it is intended to evaluate the market after the implementation of the of this regulation in the sector, related to its main transactional cost, which is the interchange fee charged on each purchase transaction, whether debit or credit. For this analysis, the econometric model VAR (autoregressive vectors) was used in a data sample taken from the report of payment instruments, monitored by the BCB, between January 2011 and December 2020. Thus, through the impulse-response function and the test of Granger causality, the study sought to identify the causal relationship and responses of the variables through model shocks. The present study did not find empirical evidence that the variables of market concentration and the volume transacted resulted in significant changes in the interchange fee.

The access to affordable financial services is critical to poverty reduction and economic growth, that is the reason why the theme inspires public policy for many countries with the objective to foster development through access to financial services for all. Regulatory changes and technological innovation have helped the expansion of financial services, payment methods could be listed as one of the catalysts to this revolution. Our contribution to the literature is based on two pillars. First, we expand the large body of research that focuses on financial inclusion based on its definition and on the analysis of payment methods. We provide an unique analysis of the quality dimension of payments, while exploring the access and usage dimensions. Second, we provide a detailed analysis of two cases, M-Pesa, one of the most successful stories of mobile money implementation in Kenya, the world’s first country to implement a major mobile money service and PIX, the Brazilian instant payment created by the BCB that provides the possibility to transfer resources between accounts in a few seconds, any time or day. Through the literature and analyzed cases we were able to observe both best practices and possible impacts of the adoption of electronic payment methods, this way we were able to structure parallels about the expected growth of PIX and how the instant payment method can work as a tool for financial inclusion. It is important to emphasize that there are significant differences between the M-Pesa success story and the Brazilian implementation context and PIX is still taking its first steps, that is why the suggested next steps are related to exploring a larger volume of historical data to generate even more information about the impact of adopting the new payment method with regard to financial inclusion. O acesso a serviços financeiros acessíveis é fundamental para a redução da pobreza e para estimular o crescimento econômico e por isso se tornou uma política pública de diversos países com o objetivo de promover o desenvolvimento por meio do acesso a serviços financeiros para todos. Mudanças regulatórias e inovação tecnológica ajudaram a expansão dos serviços financeiros, os métodos de pagamento podem ser listados como um dos catalisadores dessa revolução. Nossa contribuição para a literatura está baseada em dois pilares. Em primeiro lugar, expandimos o corpo de pesquisas com foco em inclusão financeira a partir de sua definição e da análise de meios de pagamento. Fornecemos uma análise da dimensão da qualidade dos pagamentos, ao mesmo tempo que exploramos as dimensões de acesso e uso. Como segundo pilar, fornecemos uma análise detalhada de dois casos, M-Pesa, uma das maiores histórias de sucesso na implementação de meios de pagamentos digitais no Quênia, o primeiro país do mundo a implementar um importante serviço de pagamentos móveis. O segundo caso analisado é o PIX, um arranjo de pagamentos instantâneos criado pelo Banco Central do Brasil que oferece a possibilidade de transferir recursos entre contas em poucos segundos, a qualquer hora ou dia. Através da literatura e dos casos analisados, pudemos observar tanto as melhores práticas quanto os possíveis impactos da adoção dos meios eletrônicos de pagamento, viabilizando a estruturação de paralelos sobre o crescimento esperado do PIX e sobre os possíveis impactos do meio de pagamento instantâneo como uma ferramenta de inclusão financeira. É importante enfatizar que existem diferenças significativas entre o case de sucesso do M-Pesa e o contexto de implementação do PIX. O meio de pagamentos brasileiro ainda está dando seus primeiros passos e por este motivo os próximos passos sugeridos estão relacionados à exploração de um maior volume de dados históricos com o objetivo de gerar ainda mais informações sobre o impacto da adoção da nova forma de pagamento no que diz respeito à inclusão financeira.

O texto discorre sobre a história dos meios de pagamentos, desde os tempos primitivos, quando a moeda era um meio de troca, passando pelos importantes marcos a exemplo de: o entendimento do dinheiro como um sistema de crédito e compensação, representado pela moeda; o aparecimento das moedas de bronze; as cédulas de papel; os cheques; os primeiros cartões; as carteiras digitais; as criptomoedas; e mais recentemente, no Brasil, o Sistema de Pagamentos Instantâneos (PIX), e o Open Banking, implementados pelo BCB em novembro/2020 e fevereiro de 2021, respectivamente. Descreve e detalha o novo meio de pagamento – Pix, criado com o objetivo de revolucionar e simplificar a forma de realizar transferências e pagamentos, além de permitir que estas operações sejam realizadas a qualquer dia e em qualquer hora, instantaneamente e sem custos, e como tem-se consolidado como como uma das principais formas de pagamento no país. Fala sobre os desafios ainda precisam ser vencidos pelo Pix, como a baixa adesão pelo comércio e uma parcela da população que ainda se mostra insegura para aderir ao Pix, e como o Banco Central tem atuado para que o meio de pagamento se torne cada vez mais universal, dada a agenda evolutiva em implantação, com alguns marcos a serem alcançados como: conta salário Pix; mecanismos de devolução; Pix saque e Pix troco; débito automático Pix; avanços no Pix cobrança; Pix offline; e Pix internacional. Informa como a Caixa tem acompanhado e investido no movimento do Pix, seguindo o calendário do banco Central. E relata como nos últimos anos, desde 2019, alguns eventos influenciaram os resultados e direcionamento dos investimentos e ações pela atual Gestão da Caixa, são eles a pandemia do COVID19 e o novo meio e pagamentos – Pix. The text discusses the history of the means of payment, from primitive times, when money was a means of exchange, passing through important milestones such as: the understanding of money as a system of credit and compensation, represented by money; the appearance of bronze coins; paper banknotes; the checks; the first cards; digital wallets; cryptocurrencies; and more recently, in Brazil, the Instant Payments System (PIX) and Open Banking, implemented by the BCB in November/2020 and February 2021, respectively. Describes and details the new payment method - Pix, created with the aim of revolutionizing and simplifying the way transfers and payments are made, in addition to allowing these operations to be carried out any day and at any time, instantly and free of charge, and how has established itself as one of the main forms of payment in the country. He talks about the challenges that still need to be overcome by Pix, such as the low adhesion by commerce and a portion of the population that is still insecure to adhere to Pix, and how the Central Bank has acted so that the means of payment becomes increasingly universal, given the evolving agenda under implementation, with some milestones to be achieved such as: Pix salary account; return mechanisms; Pix serve and Pix change; automatic debit Pix; advances in Pix collection; Offline Pix; and International Pix. It informs how Caixa has followed and invested in the Pix movement, following the Central Bank's calendar. And he reports how in recent years, since 2019, some events have influenced the results and direction of investments and actions by the current Caixa Management, they are the COVID19 pandemic and the new means and payments – Pix.

O objetivo desse trabalho foi de estabelecer um estudo sobre viabilidade de se gerar bitcoin no Brasil, levando em consideração o custo financeiro e a quantidade de emissão de carbono que é gerado. Os resultados mostram primeiramente que o consumo total de energia pelas as máquinas mineradoras que foram selecionadas para produzir um Bitcoin varia entre 93.440 KW na Mineradora 2 até 108.624 KW na Mineradora 3, com a Mineradora 1 tendo consumo próximo ao da mineradora 3 de 107.815 KW. Em relação a quantidade de horas necessárias para se produzir um Bitcoin, utilizando as mesmas máquinas, é possível dizer que a Mineradora 2 teria que processar 58.400 horas, a Mineradora 3 precisa de um tempo menor, necessitando somente de 32.444 horas para produzir um Bitcoin e a Mineradora 1 é a que demora mais tempo, com um tempo de processamento de 67.385 horas. Foi verificado também o custo por estado, observando que o estado com o menor custo de energia na produção de bitcoin é o Amapá com um custo que dependendo da mineradora pode variar entre R$47.211 e R$54.882. O Rio de Janeiro é o estado com maior custo de energia gasto na produção de um Bitcoin, variando entre R$ 81.805 e R$95.058. Foi observado também que a média de energia consumida na produção de um Bitcoin no Brasil oscila entre R$57.028 e R$66.295. Em relação as fontes de energia, foi observado que a energia eólica é a menos intensiva na emissão de carbono, seguida pela hidroelétrica e nuclear. Considerando o total de carbono emitido por cada mineradora para cada tipo de fonte de geração de energia, podemos concluir que a emissão de carbono pode variar de 97.762 Kg de carbono por unidade gerada de Bitcoin com o uso de carvão utilizando a mineradora 3 até um mínimo de 462 Kg de carbono utilizando a mineradora 2 com produção baseada em energia eólica. A comparação internacional mostra que os países da União Europeia poluem menos que o Brasil, possuindo uma intensidade de emissão de carbono variando entre 23.827 KG, dependendo da mineradora. Comparando o Brasil com os demais países, observamos que somente os EUA poluem mais que o nosso país. Ao longo dos últimos doze meses, entre 11/08/2020 e 11/08/2021 o preço da Bitcoin atingiu um mínimo de R$53.450 em 5/9/2020 e um pico de R$361.000 em 13/04/2021. Esta grande variação no preço da Bitcoin faz com que a análise de viabilidade do negócio seja extremamente elevada com o valor máximo e inviável ao valor mínimo. Concluindo o estudo, foi observado que o Bitcoin se paga em curto período de tempo para os valores avaliados e possui elevada TIR. As TIR são extremamente elevadas mesmo para um valor da Bitcoin de “somente” R$100.000 em que a TIR ficaria entre 15% e 23%. Podemos afirmar que a mineração de Bitcoin no Brasil é viável, pois possui um tempo curto para recuperar o investimento nas máquinas mineradoras e somado a isso, temos as elevadas taxas internas de retorno (TIR) devido ao elevado valor da Bitcoin. Porém, é importante ressaltar que a elevada volatilidade do preço da Bitcoin faz com que a atividade de mineração não seja livre de riscos. The objective of this work was to establish a study on the feasibility of generating bitcoin in Brazil, taking into account the financial cost and the amount of carbon emissions generated. The results first show that the total energy consumption by the mining machines that were selected to produce a Bitcoin ranges from 93,440 KW in Mining 2 to 108,624 KW in Mining 3, with Mining 1 having consumption close to that of Mining 3 of 107,815 KW. Regarding the number of hours needed to produce Bitcoin, using the same machines, it is possible to say that Mining Company 2 would have to process 58,400 hours, Mining Company 3 needs less time, needing only 32,444 hours to produce Bitcoin and Mining Company 1 takes the longest time, with a processing time of 67,385 hours. The cost per state was also verified, noting that the state with the lowest energy cost in bitcoin production is Amapá, with a cost that, depending on the mining company, can vary between R$47,211 and R$54,882.Rio de Janeiro is the state with the highest cost of energy spent on producing a Bitcoin, ranging between R$81,805 and R$95,058. It was also observed that the average energy consumed in the production of a Bitcoin in Brazil varies between R$57,028 and R$66,295. In relation to energy sources, it was observed that wind energy is the least intensive in terms of carbon emissions, followed by hydroelectric and nuclear. Considering the total carbon emitted by each mining company for each type of energy generation source, we can conclude that the carbon emission can vary from 97,762 kg of carbon per unit generated from Bitcoin using coal using mining company 3, up to a minimum 462 kg of carbon using mining company 2 with production based on wind energy. The international comparison shows that the countries of the European Union pollute less than Brazil, having a carbon emission intensity varying between 23,827 KG, depending on the mining company. Comparing Brazil with other countries, we observe that only the USA pollutes more than our country. Over the last twelve months, between 08/11/2020 and 08/11/2021 the price of Bitcoin reached a minimum of R$53,450 on 9/5/2020 and a peak of R$361,000 on 04/13/2021. This wide variation in Bitcoin price makes the business feasibility analysis extremely high with the maximum value and impracticable with the minimum value. Concluding the study, it was observed that Bitcoin pays for itself in a short period of time for the values evaluated and has a high IRR. The IRRs are extremely high even for a Bitcoin value of “only” R$100,000 where the IRR would be between 15% and 23%. We can say that Bitcoin mining in Brazil is viable, as it has a short time to recover the investment in mining machines and, in addition, we have the high internal rates of return (IRR) due to the high value of Bitcoin. However, it is important to emphasize that the high volatility of Bitcoin's price means that the mining activity is not riskfree.

Dissertação (Mestrado) - Pontifícia Universidade Católica de Minas Gerais, Programa de Pós-Graduação em Relações Internacionais. Bibliografia: f. 161-184 Essa pesquisa se filia aos estudos sobre o terrorismo, concentrando-se nos aspectos dasfinanças terroristas e tem dois objetivos. O primeiro deles é apresentar as vulnerabilidades aofinanciamento do terrorismo associadas tanto à Hawala quanto ao Bitcoin a partir daperspectiva, da metodologia e das recomendações da Financial Action Task Force. O segundoobjetivo é aplicar essa discussão para o Brasil, enfatizando as medidas e ações recomendadaspara a mitigação das principais vulnerabilidades ao financiamento do terrorismo identificadas.A pesquisa apresenta o contexto e a perspectiva necessárias para o entendimento adequadotanto do sentido quanto da justificativa para os papéis que a Hawala e o Bitcoin têmdesempenhado dentro do fenômeno do FT. Adicionalmente, um esforço baseado emevidências e em construção de cenários, avalia os impactos do uso combinado da Hawala e doBitcoin no âmbito das vulnerabilidades ao FT, de forma geral e aplicada ao Brasil,contemplando também as respectivas medidas de mitigação indicadas. Palavras-chave: Financiamento do terrorismo. Financiamento do terrorismo no Brasil. Hawala. Bitcoin. Financial Action Task Force. This research is placed within the terrorism studies field, focusing on aspects regardingterrorism financing, with two main objectives. The first is to present the terrorist financingvulnerabilities associated with Hawala and Bitcoin from the Financial Action Task Forceperspective, methodology and recommendations. The second objective is to apply thisdiscussion to Brazil, emphasizing the measures and recommended actions to mitigate themain vulnerabilities identified. In order to do so, it is offered the context and perspectivenecessary for an adequate understanding of both the dynamics and the justification for theroles that Hawala and Bitcoin have played within the terrorist financing phenomenon. Inaddition, an effort based on evidence and scenario building assesses the impacts of mixed-useof Hawala and Bitcoin within the scope of vulnerabilities to terrorist financing in general andapplied to Brazil, also considering the respective mitigation measures. Keywords: Terrorist financing. Terrorist financing in Brazil. Hawala. Bitcoin. Financial Action Task Force.

Embora represente um tema de pesquisa relativamente extenso, a mensuração do efeito marginal da adição de criptomoedas em portfolios bem diversificados normalmente se restringe à perspectiva de um investidor nos EUA, Europa ou China. Este artigo contribui para a literatura ao avaliar essa temática sob a perspectiva de um investidor brasileiro. Partindo de portfóliosbase compostos por ações (IBOV), renda fixa (IMAG), mercado imobiliário (IFIX) e commodities (OURO), avalia-se o incremento no retorno ajustado ao risco a partir da inclusão de criptomoedas sob oito estratégias de alocação de ativos dentro e fora-da-amostra. Os resultados, referentes ao período de novembro de 2015 a outubro de 2020, indicam que as estratégias “ponderação igualitária” (EQL), “inverso da volatilidade” (RPvol) e médiavariância (maxMV) apresentaram Sharpes maiores com criptomoedas, muitas vezes estatisticamente diferentes do Sharpe do portfólio base. Por outro lado, o modelo de retorno/risco (RRT) com criptomoedas performou em geral pior nos cenários analisados. Ainda, dentre os grupos de diversificação “Cripto Basket”, “Bitcoin”, “Altcoins”, e “Stablecoin”, o último foi o que apresentou pior performance na maior parte das estratégias testadas. Os resultados são robustos a diferentes janelas de estimação e frequências de rebalanceamento e expandem o entendimento da inclusão de criptomoedas sob a perspectiva de investidores em uma importante economia emergente. Although a relatively extensive research topic, measuring the marginal effect of adding cryptocurrencies to well-diversified portfolios is usually restricted to the perspective of an investor in the US, Europe or China. This article contributes to literature by evaluating this theme from the perspective of a Brazilian investor. Based on otherwise identical portfolios composed of equities (IBOV), fixed income (IMAG), real estate (IFIX), and commodities (GOLD), we evaluate the changes in risk-adjusted returns after the inclusion of cryptocurrencies under eight allocation strategies and looking at in-and-out-of-sample perspectives. Referring to the period from November 2015 to October 2020, the results indicate that the strategies “equally weighted” (EQL), “inverse of volatility” (RPvol), and “meanvariance” (maxMV) presented larger (and often statistically different) average Sharpe ratios than the base portfolio. On the other hand, the “reward-to-risk” (RRT) optimization models with cryptocurrencies performed generally worse, regardless of the analyzed scenario. Still, among the diversification groups “Cripto Basket”, “Bitcoin”, “Altcoins”, and “Stablecoin”, the latter was the one that presented the worst performance in most of the tested strategies. The results are robust to different estimation windows and rebalancing frequencies and expand the understanding of the inclusion of cryptocurrencies from the perspective of investors in an important emerging economy.

Desde a publicação, em 2005, do Relatório sobre a Indústria de Cartões de Pagamento, elaborado pelo Banco Central, SDE e SEAE, o Estado tem atuado no setor de meios de pagamento para corrigir ineficiências do mercado, minimizar riscos sistêmicos decorrentes de transações de pagamento eletrônico, prevenir a lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo e promover a inclusão financeira. Esta atuação deu-se por meio do sistema de defesa da concorrência e da regulação do setor a partir da publicação da Lei nº 12.865/2013. A princípio, o marco regulatório tratou dos arranjos de pagamento e das obrigações de seus instituidores (bandeiras) e de algumas instituições de pagamento participantes dos arranjos (emissores e credenciadores), mas não abordou o subcredenciador, cuja atuação era disciplinada apenas pelo contrato celebrado com o credenciador. Durante as discussões sobre a implementação da liquidação centralizada, a atuação do subcredenciador e sua relevância ficaram mais evidentes, mas ainda havia incertezas sobre a sua caracterização e forma de participação nos arranjos. Em março de 2018, o Banco Central esclareceu parcialmente esta questão, publicando a Circular nº 3.886/2018, que definiu a figura do subcredenciador e a necessidade da celebração de contrato de participação entre ele e os instituidores dos arranjos dos quais participa. Em princípio, os subcredenciadores não são diretamente regulados pelo marco regulatório, mas a regulação gera diversos efeitos nas suas atividades, que se desenvolvem no âmbito dos arranjos de pagamento e a partir dos relacionamentos firmados com os instituidores dos arranjos e os credenciadores, sendo tanto os arranjos de pagamento, como os credenciadores sujeitos à regulamentação. Neste contexto, este estudo buscou levantar, consolidar e analisar os efeitos do arcabouço jurídico existente e que se impõe ao subcredenciador, gerando direitos e obrigações e delimitando suas atividades. A partir do material levantado e de entrevistas realizadas com diversos operadores envolvidos na prestação de serviços de pagamento, este estudo também refletiu sobre problemáticas do subcredenciador, como a especificação dos riscos gerados por ele e as formas de monitoramento adotadas, a necessidade (ou não) de compartilhamento de informações concorrencialmente sensíveis, a compatibilidade (ou não) entre os contratos aplicados a este player, a excepcionalidade apresentada pelo marketplace e a extensão da responsabilidade do credenciador na falta de liquidação das transações de pagamento capturadas pelo subcredenciador. Since the publication, in 2005, of the Payment Cards Industry Report produced by the Brazilian Central Bank with the Secretariat for Economic Development (SDE) and the Secretariat for Economic Monitoring (SEAE), the Federal Union has been acting in the payment processing industry to correct market inefficiencies, minimize systemic risks arising from electronic payment transactions, prevent money laundering and terrorist financing and promote financial inclusion, not only through its antitrust system, but also through regulating the industry, with the enactment of Law n. 12,865/2013. At first, the regulatory framework covered payment schemes and the obligations of their settlors (owners) and of some payment institutions which participated in the payment scheme (issuers and acquirers), but it did not address the subacquirer, whose business activity used to be covered only under the agreements executed with the acquirer. During discussions on the implementation of a centralized liquidation, the activity performed by the sub-acquirer as well as its relevance to the market became more evident. However, it was still uncertain how the sub-acquirer should be classified and how its participation in payment schemes should be addressed. In March 2018, the Brazilian Central Bank enacted Circular No. 3,886/2018, which partially clarified that issue. Such regulation defined the characteristics of the sub-acquirer and imposed the obligation, for sub-acquirers and settlors (owners) of the payment schemes, to execute a partnership agreement. In principle, the sub-acquirer is not directly regulated by the regulatory framework, but the regulation affects its activity, as it is inserted in the payment schemes scope and based on the relations established with their settlors (owners) and the acquirers, whom are subject to the regulation. In this context, this study aimed to raise, consolidate and analyze the effects of the legal structure existing today and which is imposed on the sub-acquirer, therefore creating rights and obligations for this player and defining its activities. Based on the material gathered and on the interviews with the operators representing different types of payment service providers, this study also reflected on some specific problems encountered by the sub-acquirer, as such player’s risks, the adopted monitoring methods, the requirement (or not) to share competitive sensitive information, the compatibility (or not) between the agreements imposed on the subacquirer, the marketplace’s uniqueness and the responsibility extent of the acquirers regarding default in the liquidation of payment transactions captured by the sub-acquirer.

Orientador: Simone Silva de Deos Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia Resumo: Em 2008, Satoshi Nakamoto – pseudônimo de uma pessoa ou de um grupo de pessoas desconhecidas –, anunciou a criação de uma moeda criptografada e descentralizada, conhecida como bitcoin. O bitcoin não inaugurou o histórico de moedas digitais criadas até então, mas foi a primeira moeda criptografada de uso disseminado que ganhou destaque nos debates tanto por ter resolvido problemas operacionais de moedas digitais anteriores (gasto duplo, fraudes, etc.) como, principalmente, por estar apoiada em um sistema descentralizado de pagamento que utiliza a criptografia para validação das transações. Em sua concepção original, o bitcoin faria frente às moedas fiduciárias emitidas pelos Bancos Centrais, e, para seus idealizadores, capaz de substituí-las. Após 10 anos de sua criação, fica claro que o bitcoin não atingiu o seu principal objetivo, mas levantou discussões e debates importantes no âmbito das Autoridades Monetárias. Desse modo, essa dissertação tem dois grandes objetivos. O primeiro é investigar, teoricamente, a natureza do bitcoin e se seu propósito original – o de fazer frente às moedas fiduciárias estatais – pode ser atingido em uma economia capitalista. Para tal reflexão, parte-se da abordagem teórica trazida pela Modern Money Theory (MMT). O segundo objetivo é avaliar em que sentido a disseminação de novas tecnologias e, em especial a tecnologia por trás do bitcoin, vem impactando o funcionamento efetivo dos sistemas de pagamentos e a atuação dos Bancos Centrais Abstract: In 2008, Satoshi Nakamoto - pseudonym of an individual or group of unknown people -, announced the creation of an encrypted and decentralized currency, known as bitcoin. Bitcoin was not the first digital currency in history, but it was the first cryptocurrency to enable disseminated usage, gaining the spotlights on debates for not only solving operational issues of digital currency (double-spending, frauds, etc.) but, mainly, for using a decentralized payment system that utilizes the cryptography to validate transactions in its foundation. In its original conception, bitcoin was meant challenge the fiduciary currencies issued by the Central Banks, and, for its creators, to be capable of replacing them. After 10 years of its creation, it is clear that bitcoin did not fulfill its role, but still raised important discussions and debates to the extent of Monetary Authorities. Given that, this dissertation thesis has two main goals. The first one is to investigate, theoretically, the nature of bitcoin and if its original purpose - replace fiduciary states’ currency - can ever be achieved in a capitalist economy. For such reflection, the Modern Money Theory (MMT) theoretical approach is used as a starting point. The second goal is to evaluate in which ways the dissemination of new technologies, and, particularly the technology behind bitcoin, is impacting the effective functioning of payment systems and Central Banks’ performance Mestrado Teoria Econômica Mestra em Ciências Econômicas

Since Bitcoin and the blockchain were proposed in 2008, distributed ledger technologies and cryptocurrencies have spanned several areas of research. One of the biggest challenges of the field is how to scale the distributed system to support a higher transaction throughput, keeping a safe, distributed, and permissionless network. This work builds on top of the current blockchain and directed acyclic graph distributed ledger technologies literature and proposes a simple, fast and predictable algorithm to reach network consensus. It builds a model to formalize consensus on a DAG DLT and performs experiments to validate the feasibility of the proposed algorithm. Desde que Bitcoin e blockchain foram propostos em 2008, DLTs e criptomoedas foram foco de várias áreas de pesquisa. Um dos maiores desafios da área está em como dimensionar o sistema distribuído para suportar uma maior taxa de transações, mantendo um ambiente seguro, distribuído e não permissionado. Este trabalho se baseia na literatura atual de blockchain e DLTs baseadas em grafos acíclicos direcionados e propõe um algoritmo simples e rápido para obter o consenso da rede. Também é construído um modelo para formalizar o consenso em um DAG DLTs e experimentos são executados para validar a viabilidade do algoritmo proposto.

We develop a continuous-time Lagos-Wright model to study private and decentralised money production with a time-consuming mining technology and with a diffusion process for this technology. There exists a unique equilibrium where the value of money reaches a monetary steady state and a continuum of perfect-foresight equilibria indexed by the starting value of the currency where the price of money vanishes gradually even without appreciation periods. In opposition to previous results in the literature, private money is used for transactions along the equilibrium path. These results still hold when agents choose a portfolio with a competing government fiat money. We additionally demonstrate that the monetary policy can prevent mining activity. Finally we entangle transactions and their validation and create a continuum of boom and bust equilibria via inflationary taxation on mined money holders. Nós desenvolvemos um modelo a la Lagos-Wright em tempo contínuo para estudar a produção privada e decentralizada de dinheiro por meio de uma tecnologia de mineração consumidora de tempo. Incluímos ainda um processo de difusão para essa tecnologia. Existe um único equilíbrio com perfect-foresight em que a economia atinge um estado estacionário monetário e existe um contínuo de equilíbrios com perfect-foresight indexados pelo valor inicial do dinheiro e em que o dinheiro desvaloriza gradualmente mesmo sem ter períodos de apreciação. Em oposição a resultados anteriores na literatura, o dinheiro privado é utilizado para transações ao longo do caminho de equilíbrio. Estes resultados ainda se mantêm quando os agentes escolhem um portfolio com um fiat money competidor ofertado pelo governo. Adicionalmente, demonstramos que a política monetária pode tornar desinteressante a atividade mineradora. Por fim, no atrelamos transações com uma estrutura de validação e criamos um contínuo de equilíbrios com boom and bust por meio de um imposto inflacionário no portador de dinheiro.

Esse trabalho propõe um modelo de classificação para previsão da atividade principal de carteiras de bitcoin, baseando-se em seus saldos. Como os saldos são função do tempo, aplicamos métodos de functional data analysis; mais especificamente, as features dos modelos propostos são os componentes principais funcionais. A estimação dos componentes principais é explicada em detalhe. A classificação de carteiras de bitcoin é um problema relevante por duas razões principais: para entender como o mercado de bitcoin funciona, e para identificar contas utilizadas para atividades ilegais. Apesar de já existirem outros classificadores para bitcoins, são focados primariamente em análise de rede, ao invés de comportamento das curvas. Resultados mostram melhora quando features funcionais e escalares são combinadas, e acurácia similar entre os modelos que usam essas features separadamente, o que aponta o modelo funcional como sendo uma boa alternativa quando conhecimento específico de domínio não está disponível. This work proposes a classification model for predicting the main activity of bitcoin wallets based on their balances. Since the balances are a function of time, we apply functional data analysis methods; more specifically, the features of the proposed models are the functional principal components. The estimation of functional principal components is explained in detail. Classifying bitcoin wallets is a relevant problem for two main reasons: to understand how the bitcoin market works, and to identify accounts used for illicit activities. Although other bitcoin classifiers have been proposed, they focus primarily on network analysis rather than curve behavior. Results show improvement when combining functional features with scalar features, and similar accuracy for the models using those features separately, which points to the functional model being a good alternative when domain-specific knowledge is not available.

Uma criptomoeda é uma moeda digital que funciona de maneira descentralizada, sem uma autoridade central e seus estados são mantidos por meio de consenso distribuído. Ela tem um papel importante na sociedade, porque é um dinheiro que é governado apenas por algoritmos e evita grande centralização de poder, como a de bancos e a do governo. Agda é uma linguagem de programação funcional com tipos dependentes. É também um assistente de prova baseado no paradigma de preposição como tipos, assim como Coq. Essa linguagem é útil para provar propriedades sobre o código. Apresentamos nesse trabalho uma explicação sobre o que são criptomoedas e suas principais características, uma breve explicação sobre o Lambda Calculus, tipos de dependentes e Agda, e apresentamos um modelo de criptomoeda feito nessa linguagem. A maioria das partes do Bitcoin é codificada e programada nesse modelo. Desde transações, árvore de transações, Ledger, bloco e cadeia de blocos. As funções criptográficas, como funções hash, funções de transformação de uma chave privada em uma chave pública e seus endereços, são postuladas. Além disso, neste trabalho, há código que transforma e valida transações de um texto sem formatação para o nosso modelo.

Buscando avaliar porque o PayPal enfrenta dificuldades para aumentar a sua base instalada no Brasil, esta pesquisa analisa os direcionadores motivacionais que afetam a intenção de adoção da carteira digital do PayPal Brasil. O estudo foi realizado objetivando o endereçamento de duas perspectivas distintas: (i) direcionadores motivacionais que levam à adoção e (ii) os resultados a partir da adoção. Foi aplicada uma pesquisa exploratória e quantitativa com 353 respostas através de uma survey aplicada on-line a partir de plano amostral probabilístico no período de 6 a 9 de dezembro de 2019. O formulário foi dividido em três partes: (i) identificação do participante, (ii) perfil de uso geral da Internet, e (iii) percepções acercas de facilidade de uso, utilidade percebida, conveniência, satisfação, atitude em relação à marca, e lealdade à marca de ambientes digitais de pagamento. Os resultados obtidos a partir de modelo de equações estruturais indicam que a intenção de uso da carteira digital do PayPal Brasil está relacionada às percepções de facilidade, utilidade, e de conveniência que o uso da carteira digital do PayPal Brasil oferece. Indicam, também, que a adoção resultante da intenção de uso possui influência positiva nas manifestações comportamentais de atitude em relação e lealdade à marca PayPal Brasil. Entretanto, o grau de importância dos fatores que geram a adoção e os efeitos que esta possui à marca PayPal Brasil se mostraram diferentes em função dos diferentes grupos que participaram da pesquisa. Esses grupos foram segmentados por sexo e por grau de formação superior. Recorrendo ao TAM, TTFT, e SDT, o estudo estabeleceu que facilidade de uso, utilidade, e conveniência influenciam a adoção da carteira digital do PayPal Brasil. O estudo também foi capaz de estabelecer que a adoção influencia a lealdade e a atitude do usuário em relação à marca PayPal Brasil. Os resultados mostram que as relações estabelecidas variam em função do sexo e do grau de instrução. De forma que facilidade de uso influencia a adoção apenas usuários do sexo Masculino, enquanto utilidade e conveniência influenciam a adoção de todos os usuários. A percepção de utilidade é mais influente para a adoção de usuários com Ensino Superior. No sentido oposto, a percepção de conveniência influencia mais a adoção de usuários com Ensino Médio. Finalmente, a intenção de uso possui maior influência na lealdade e na atitude em relação à marca de usuários com Ensino Médio. Os achados desta pesquisa podem ser utilizados como direcionadores durante o planejamento de ações com a intenção de influenciar a adoção e a lealdade e atitude em relação à marca. Seeking out to evaluate why PayPal faces difficulties in increasing its installed base in Brazil, this research analyzes the motivational drivers that affect the intention to adopt the PayPal Brazil digital wallet. The study was carried out aiming to address two different perspectives: (i) motivational drivers that lead to adoption and (ii) the results from the adoption. An exploratory and quantitative survey with 353 responses was collected through a survey applied online from a probabilistic sampling plan between December 6 and 9 of 2019. The form was divided into three parts: (i) identification of the participant, (ii) general Internet usage profile, and (iii) perceptions about ease of use, perceived usefulness, convenience, satisfaction, attitude towards the brand, and brand loyalty in digital payment environments. The results from the structural equation model show that the intention to use PayPal Brazil's digital wallet is related to the perceptions of ease, usefulness, and convenience that the use of PayPal Brazil's digital wallet offers. They also indicate that the adoption resulting from the intention to use has a positive influence on the behavioral manifestations of attitude towards and loyalty to the PayPal Brazil brand. However, the degree of importance of the factors that generate adoption and the effects it has on PayPal Brazil’s brand proved to be different due to the different groups that participated in the research. These groups were segmented based on gender and education degree. Drawing upon TAM, TTFT, and SDT, the study established that ease of use, utility, and convenience influence the adoption of PayPal Brazil's digital wallet. The study was also able to define that adoption influences the user's loyalty and attitude towards the PayPal Brazil brand. The obtained results assert that the relations defined in function of the sex and the level of education. Remarkably, ease of use affects only male users, while use and convenience influence the adoption of all users. The perception of utility is more significant to the adoption of users who hold college degrees. Oppositely, the perception of convenience influences more the adoption of users who hold high school degrees. Finally, the intention to use has a stronger influence on loyalty and attitude towards the brand of users who hold high school degrees. The research findings can be used as guidelines to develop a course of action aiming positive impacts on adoption and loyalty and attitude towards the brand.

Mobile money is a mobile-phone-based used to access financial services that can work as a simple deposit account or transfer funds for many purposes, like pay suppliers, safely and quickly across people and business. Mobile money has promoted major transformations in businesses in East Africa, also reducing geographical financial restrictions of population. Introducing of new technologies can be an important engine of economic growth in East Africa countries that experience long periods of instable economic growth, with fast changeover between recession and growth, despite of recent growth rates. Against this backdrop, there has been substantial penetration of mobile money, which can be one of the tools to help firms gain productivity and make those countries have a more sustainable growth through the years. As a result, the purpose of this study was to investigate the relationship between mobile money use by small and medium-sized enterprises (SMEs) in three countries of East Africa (Kenya, Tanzania and Uganda) and gains in productivity. In order to evaluate the impact of mobile money technology on productivity the relation of annual sales of last fiscal year per employee, using a regression estimations. Understanding the relationship between mobile money technology and initiatives to gain productivity in East in Africa is important, as countries in this region are underdeveloped, including their banking system, and less inclusive. Due to this, technology can be a facilitator in accelerating development and enhance population inclusion and wealth. Prior research related to the use of mobile money in East Africa countries has focused to different correlations about the use of it in economy and firms, however, there is a lack in literature on the effect of such use in productivity. Results of this study shows that explanatory variables use and purpose of use of mobile money when analyzing adoption of this technology and the intensity of use, are not statistically significant to the dependent variable revenue by employee. Nevertheless, some controllable variables, such as have a line of credit or a loan from financial institution, experienced power outages, have foreign ownership, use e-mail, have quality certification, spend on research and have top manager experience in firms’ sector were statistically significant.

O presente trabalho analisa os mercados da Arte e do Bitcoin de maneira quantitativa e qualitativa, cujo objetivo é encontrar aproximações e eventuais distanciamentos entre ambos os mercados, utilizando como ferramental fundamental a economia comportamental como elemento verificador de eficiência informacional. Ambos os mercados, da Arte e do Bitcoin, possuem compradores e vendedores ativos, que apresentam-se como desafios à compreensão de suas lógicas por parte do ferramental disposto pelos economistas na atualidade. Sua devida compreensão pode representar um avanço epistemológico para a economia e as demais ciências sociais. The present work analyzes Art and Bitcoin markets in a quantitative and qualitative way, whose objective is to find approximations and possible unconformities between both markets, using behavioral economics as a fundamental tool and informational efficiency tester. Both Art and Bitcoin markets have active buyers and sellers, who present themselves as challenges to the understanding of their logic by the tools set forth by economists today. Their due understanding may represent an epistemological advance for economics and other social sciences.

Esta pesquisa visa analisar a política de incentivo e desenvolvimento de empresas voltadas para soluções tecnológicas do setor financeiro, na Irlanda, através do Plano de incentivo IFS 2015-2020, suas ações, metas e atividades que pretendem ao mesmo tempo viabilizar o desenvolvimento, maturação e vida dessas empresas, mas também integrar esse desenvolvimento com as instituições já estabelecidas neste campo organizacional de maneira a pacificar as relações e exercer o poder de Estado que pertence ao Governo. Neste sentido, este trabalho se propõe a apresentar a estrutura de instituições, ações e programas que compreendem o Plano IFS – 2015- 2020 e analisar seus desdobramentos. Através da parceria entre a Universidade Tecnológica Federal do Paraná e o Limerick Institute of Technology – Irlanda, pelo Government of Ireland Scholarship Program, foi possível realizar a pesquisa sobre o desenvolvimento de fintechs na Irlanda, utilizando levantamentos bibliográficos de leis e políticas públicas de incentivo da República da Irlanda, produção científica sobre fintechs e análise histórica do campo organizacional financeiro mundial. Com a aplicação de survey aos fundadores, desenvolvedores, diretores e gerentes das empresas pesquisadas, o estudo identificou as ações contidas no Plano, através das respostas obtidas, mas também foi possível observar a relativa falta de comunicação com as empresas receptoras das iniciativas do Plano, através da falta de conhecimento por parte dos representantes das empresas participantes. This research aims to analyze the incentive and development policy of companies focused on financial sector technology solutions, in Ireland, through the IFS 2015-2020 Incentive Plan, their actions, goals and activities that aim at the same time making possible the development, maturation and these companies, but also integrate this development with the institutions already established in this organizational field in order to pacify the relations and exercise the State power that belongs to the Government. In this sense, this paper proposes to present the structure of institutions, actions, and programs that comprise the IFS Plan - 2015-2020 and analyze its developments. Through the partnership between the Federal University of Technology of Paraná and the Limerick Institute of Technology - Ireland, through the Government of Ireland Scholarship Program, it was possible to research the development of fintechs in Ireland, using bibliographic surveys of laws and public incentive policies of Ireland. The Republic of Ireland, scientific production on fintechs and historical analysis of the world financial organizational field. By applying a survey to the founders, developers, directors, and managers of the surveyed companies, the study identified the actions contained in the Plan, through the answers obtained but it was also possible to observe the relative lack of communication with the companies receiving the Plan initiatives, through lack of knowledge on the part of the representatives of the participating companies.

Os leilões online são uma importante ferramenta de apoio as atividades econômicas e ao comércio eletrônico além de oportunidade de negócios, movimentando expressivos volumes monetários e contribuindo para a comercialização de produtos e serviços. Alguns leilões em 2016 movimentaram US$ 45 bilhões em vendas pela internet e estão cada vez mais populares. Yahoo, Amazon e eBay sozinhos movimentaram em 2010 US$ 53,5 bilhões (excluindo automóveis), sendo que no ano de 2018 somente o eBay obteve uma receita líquida de 10,7 U$ bilhões (J. C. Bockstedt, Goh, & Ng, 2013; Statista.com, 2019). No Brasil, um único site agrícola, em 2017, movimentou R$ 135 milhões (Edicaodobrasil.com.br, 2017). Outro aspecto a considerar, explorado em TI e áreas afins, se relaciona ao uso de moedas virtuais, possibilitando transações de compra e venda e, portanto, uma alternativa para leilões online. Empresas, atualmente, começam a associar esta moeda aos programas de recompensas, em que usuários podem se beneficiar de seus pontos adquiridos através do consumo de produtos e serviços trocando-os por moedas virtuais próprias e em seguida os utilizando como lances em uma plataforma de leilão online. Esta associação entre leilões online e moedas virtuais para lances adquiridos por pontos de programas de fidelidade não foi explorada pela academia e o estudo objetivou contribuir com o entendimento sobre a taxonomia do licitante comparado a estudos anteriores e inserir maior análise sobre o comportamento do licitante, aos programas de incentivo das organizações como uma alternativa para o comércio eletrônico. Ao entender melhor o tipo de licitantes procura-se identificar se este mecanismo influencia a atratividade e permanência do licitante ao utilizar como lance uma moeda virtual adquirida, não mais de seus recursos financeiros, mas por pontos obtidos em seu programa de recompensa. Para as empresas trata-se de uma alternativa de manutenção dos seus clientes, possibilitando recuperar por meio do leilão, atratividade e, consequentemente, alavancar produtos e obter lucros e que não foi explorado com esta visão pela academia. Esta taxonomia de comportamento foi identificada por autores como Bapna e Góes em outros modelos de leilões online, bem como na utilização de moedas reais, classificando-os em clusters de licitantes. Inicialmente e, por meio do monitoramento de um leilão virtual, que utiliza pontos de fidelidade, por meio de um programa para a coleta foram obtidos mais de nove milhões de lances em três meses de acompanhamento, e com seus resultados se buscou identificar esta taxonomia de comportamentos utilizando análises exploratórias e uso de k-means através do software R permitindo parâmetros para comparação com os estudos anteriores. Conclui-se que uma quantidade de licitantes, bastante inferior, comparados aos leilões tradicionais online foram classificados como participantes, indicando que o bônus fidelidade trocado por moedas virtuais não consegue manter grande número de licitantes com uma permanência maior no jogo e que o modelo pode ser um aliado na geração de novos negócios. Online auctions are an important tool to support economic activities and e-commerce as well as business opportunities, moving significant monetary volumes and contributing to the commercialization of products and services. Some auctions in 2016 have driven $ 45 billion in internet sales and are increasingly popular. Yahoo, Amazon and eBay alone handled $ 53.5 billion (excluding automobiles) in 2010, and in the year 2018 only eBay had a net revenue of $ 10.7 billion (J. C. Bockstedt, Goh, & Ng, 2013; Statista.com, 2019). In Brazil, a single agricultural site, in 2017, handled R $ 135 million (Edicaodobrasil.com.br, 2017). Another aspect to be considered, explored in IT and related areas, is related to the use of virtual currencies, enabling purchase and sale transactions and, therefore, an alternative to online auctions. Companies now begin to associate this currency with rewards programs whereby users can benefit from their points earned by consuming products and services by exchanging them for their own virtual currencies and then using them as bids on an auction platform online. This association between online auctions and virtual currencies for bids acquired by points of loyalty programs was not explored by the academy and the study aimed to contribute to the understanding of the taxonomy of the bidders compared to previous studies and to insert more analysis about the bidders behavior, incentive programs of organizations as an alternative to electronic commerce. By better understanding the type of bidders, it is sought to identify if this mechanism influences the attractiveness and permanence of the player when using as a virtual coin acquired, not more of its financial resources, but by points obtained in its reward program. For companies, it is an alternative for the maintenance of their customers, making it possible to recover through auctioning, attractiveness and, consequently, leveraging products and making profits that were not explored with this vision by the academy. This taxonomy of behavior was identified by authors such as Bapna and Góes in other models of online auctions, as well as in the use of real currencies, classifying them into bidders' clusters. Initially, by monitoring a virtual auction using loyalty points, program for collecting the data obtained more than nine million bids in three months of follow-up, with results sought to identify this taxonomy of behaviors using exploratory analyzes and use of k-means through software R allowing parameters for comparison with previous studies. It is concluded that a much lower number of bidders compared to traditional online auctions were classified as participants, indicating that the fidelity bonus exchanged for virtual currencies cannot maintain a large number of bidders with a longer stay in the game and that the model can be an ally in the generation of new business.

O objetivo deste trabalho é estudar as plataformas de negociação de criptoativos pelo viés da proteção do investidor e de políticas voltadas para a prevenção à lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo. Quer-se compreender em que medida os indivíduos estão protegidos ao transacionarem por meio de tais plataformas. Isso porque o uso do blockchain vem crescendo muito nos últimos anos, de modo que a emissão e negociação de ativos criptografados se tornaram uma prática do mercado. Para tanto, buscou-se comparar as atividades prestadas pelas plataformas com aquelas exercidas pelas corretoras de valores mobiliários e pela entidade administradora do ambiente de Bolsa, tendo em vista os mecanismos regulatórios impostos para proteção do investidor e prevenção à lavagem de dinheiro. Essa comparação justifica-se porque as atividades ofertadas pelas cryptoexchanges muito se assemelham com essas entidades. Desta feita, realizou--se uma descrição da tecnologia blockchain, seu funcionamento e surgimento, bem como os princípios e as bases que sustentam esse protocolo. Analisados os conceitos básicos e compreendido o que são os criptoativos, buscou-se examinar profundamente as criptoexchanges, tanto centralizadas quanto as descentralizadas. Só então é que foi possível realizar a comparação almejada neste trabalho a partir da regulação da CVM e dos Manuais de Operações da Bolsa, além da legislação aplicável. Constatou-se que há certa confusão e mesmo fusão entre as atividades realizadas pela Bolsa e pelas corretoras em um só agente: as criptoexchanges. Foram analisados os Termos de Uso e as Políticas de Privacidade de diferentes plataformas para compreender o funcionamento e o negócio que exercem. Sob o ponto de vista de proteção do investidor, a análise comparativa sugere que este não está igualmente protegido em relação aos deveres de melhor execução de ordens, à suitabilty e aos mecanismos de ressarcimento de prejuízos, mas há proteção em relação à execução instantânea de ordens, as quais são colocadas pelos investidores, de modo que determinados riscos associados à janela de liquidação se encontram minimizados. Há menor assimetria informacional em relação aos valores e produtos disponíveis no mercado. Sob o ponto de vista da prevenção à lavagem, pode-se afirmar que as plataformas centralizadas e mesmo determinadas plataformas descentralizadas demonstram entender a importância dessas políticas e buscam implementálas ao requerer um cadastro mais ou menos completo dos usuários, ainda que não sejam enquadráveis entre os sujeitos que têm obrigações legais de observar as normas de prevenção à lavagem de dinheiro. The aim of this research is to study the platforms designated for the negotiation of cryptoassets - the cryptoexchanges – focusing on investor protections and their anti-money laundering policies. We want to understand to what extent individuals are protected when trading through such platforms. This concern is justified by the fact that the use of blockchain has been on the rise in recent years. Therefore, cryptoasset emission and transactions have become a common practice of the market. To do so, we seek to compare the activities provided by the platforms with those done by securities brokerage firms and by securities exchanges, keeping in mind the regulatory mechanisms imposed to protect the investors and prevent money laundering. This comparison is justified by the fact that the services offered by the cryptoexchange resemble those executed by securities exchanges and brokers on the traditional capital market. In order to do this research, we first developed a description of blockchain technology, the way it operates, how it was created, as well as the basis and the principles that underpin the protocol. Analyzing basic concepts and understanding what are cryptoassets, we sought to develop an undertanding of both centralized and decentralized cryptoexchanges. Only then was it possible to make the comparison that we proposed based on CVM’s regulations, the Stock’s Exchange Manual of Operations, and the applicable legislation. We could verify that there the activities carried out by cryltoexchanges resembles those executed by the Stock Exchange and by brokerage firms, in some sense the cryptoexchanges are a mix from both oh them. We analyzed the Terms of Use and Privacy Policies of different platforms in order to understand both the operational and their business sides. Regarding investor protection, the comparative analysis suggests that the investor is not equally protected from referring to the duties of best execution imposed on brokers, suitability and mechanisms of compensation the losses. They are protected against liquidation risks because they count as an instant settlement. Risk associates within the settlement window are reduced as well as there is less informational asymmetry. Considering money laundering prevention policies, it can be said that centralized platforms and even certain decentralized ones demonstrate concerns about it. They are preoccupied about implementing mechanisms to avoid criminal activities. One of these mechanisms is requiring users to register on the platform, providing personal information.

O objetivo desta pesquisa foi identificar as motivações associadas à adoção da tecnologia blockchain por um grande banco brasileiro. Como o setor bancário está inserido em um ambiente bastante regulado, dizemos que suas inovações estão associadas aos seguintes determinantes: mercado, tecnologia e regulação, os quais se influenciam mutuamente. A inovação figura como fator essencial para a sustentabilidade das empresas e para a criação de vantagem competitiva. Historicamente, o setor bancário sempre reagiu positivamente ao surgimento de novas tecnologias, agindo como facilitador à adoção e difusão dessas inovações, com efeitos sociais e econômicos. A tecnologia blockchain pode ser disruptiva, mudando o modelo de negócios dos bancos. Buscou-se identificar, neste estudo de caso, através de pesquisa qualitativa com análise documental e entrevistas com executivos da empresa, um melhor entendimento sobre as motivações, expectativas, experiências, dificuldades e outros aspectos relevantes na implementação da tecnologia blockchain no sistema bancário brasileiro. Os resultados apontaram ganho de eficiência por meio de redução de custos e agilidade nas transações. O trabalho também evidencia alinhamento das expectativas da diretoria da empresa em relação a implantação da tecnologia blockchain na organização. The goal of this research was to identify the motivations associated with the implementation of blockchain technology by a large Brazilian bank. As the banking sector is inserted in a very regulated environment, we say that its innovations are associated with the following determinants: market, technology and regulation, which influence each other. Innovation is a key factor for corporate sustainability and for creating competitive advantage. Historically, the banking sector has always reacted positively to the emergence of new technologies, acting as a facilitator for the adoption and diffusion of these innovations, with social and economic effects. Blockchain technology can be disruptive, changing banks' business models. In this case study, we sought to identify, through qualitative research with documentary analysis and interviews with company executives, a better understanding of the motivations, expectations, experiences, difficulties and other relevant aspects in the implementation of blockchain technology in the Brazilian banking system. The results pointed to efficiency gains through cost reduction agility in transactions. The work also highlights the alignment of board expectations regarding the implementation of blockchain technology in the organization.

The purpose of this dissertation is to study the Bitcoin System in order to investigate its use as an instrument for the practice of money laundering. The research is descriptive, aiming to provide an organized view of the subject to readers and regulators. The dissertation is divided into 5 (five) chapters at the end of which it is intended to contribute to the conception of a more effective regulatory environment. Chapter 2 demonstrates what bitcoins are and how Bitcoin System and Blockchain works. Chapter 3 briefly discusses the legal nature of bitcoins. Chapter 4 examines the crime of money laundering, investigating how the Bitcoin System is used to practice the crime in question. Chapter 5 examines the measures taken by Brazil, the United States, Europe, and the international community to prevent the practice of money laundering. Chapter 6 discusses whether the current regulation is adequate to prevent the practice of the crime in question, identifying elements capable of contributing to the improvement of regulation and discussing whether traditional regulatory models are able to cope with the challenges generated by new technologies. It is said that such challenges demand, in addition to the search for traditional regulatory responses, that could be refined, the adoption of unprecedented ways of approaching and thinking about the problem, taking into account the new elements brought by cryptocurrencies. It is also questioned whether the lack of specific regulations for cryptocurrencies is related to the expansion of criminal activities and observed that there is still no reliable data on the use of bitcoins for the practice of money-laundering crime, and that the volumes operated both legally and illegally are not significant. It is concluded that the present approach of the regulators is satisfactory, as long as it does not postpone the search for new ways of facing the problem. Finally, it is emphasized that the deepening of the discussions about the regulation of the Bitcoin System will depend on the ability of bitcoins to become a medium of exchange of generalized acceptance, adding that even if the Bitcoin System does not subsist it is important to register that it can leave marks, such as the creation of a global payment system that is no longer based on trust deposited in governments or financial intermediaries, but on algorithms and encryption . A presente dissertação tem por objetivo estudar o Sistema Bitcoin com o fim de investigar sua utilização como instrumento para a prática do crime de lavagem de dinheiro. Trata-se de pesquisa descritiva com o fim de proporcionar ao leitor e ao regulador uma visão organizada do tema. A dissertação é dividida em 5 (cinco) capítulos, ao final dos quais se objetiva oferecer contribuição para a construção de um ambiente regulatório mais eficaz. No Capítulo 2, se demonstra o que são bitcoins e como funcionam o Sistema Bitcoin e a Blockchain. No Capítulo 3, são feitas breves considerações sobre a natureza jurídica dos bitcoins. No Capítulo 4, se estuda o crime de lavagem de dinheiro, averiguando-se como o Sistema Bitcoin é utilizado para a prática do crime em questão. No Capítulo 5, são examinadas as medidas adotadas pelo Brasil, Estados Unidos, Europa e comunidade internacional com o propósito de prevenir a prática do crime de lavagem de dinheiro. No Capítulo 6 se discute se a regulação atual é adequada para prevenir a prática do crime em questão, identificando-se elementos capazes de contribuir para o aperfeiçoamento da regulação e discutindo-se se os modelos tradicionais de regulação são capazes de lidar com os desafios trazidos pelas novas tecnologias. Afirma-se que tais desafios demandam, além da busca por respostas regulatórias tradicionais, que podem ser aprimoradas, a adoção de formas inéditas de se abordar e de se pensar sobre o problema, que levem em consideração os novos elementos trazidos pelas criptomoedas. Questiona-se, também, se a falta de regulamentação para as criptomoedas possui relação com a expansão do crime, observando-se que não existem dados confiáveis sobre o uso de bitcoins para a prática do crime de lavagem de dinheiro, bem como que os volumes operados tanto lícita quanto ilicitamente não são significativos. Conclui-se que a atual abordagem dos reguladores é satisfatória, desde que não se postergue a busca por novas formas de se enfrentar o problema. Por fim, destaca-se que o aprofundamento das discussões sobre a regulação do Sistema Bitcoin dependerá da capacidade de os bitcoins se tornarem meios de troca de aceitação generalizada, acrescentando-se que mesmo que o Sistema Bitcoin não subsista é importante registrar que ele pode deixar marcas, como a criação de um sistema global de pagamentos que não se baseia mais na confiança depositada em governos ou intermediários financeiros, sustentando-se em algoritmos e criptografia.

O presidente do conselho de administração e sócio de uma corretora brasileira de criptomoedas percebe uma série de mudanças no cenário competitivo do mercado em que a empresa está, porém nenhuma das mudanças que ocorreram apontam para um cenário futuro de forma clara. Novas tecnologias, declarações de competidores internacionais, movimentações de corretoras que atuam apenas no mercado financeiro tradicional, empresas que passam a captar recursos financeiros de forma incomum e uma constante incerteza regulatória quanto ao mercado de criptoativos geram dúvidas sobre a necessidade de uma nova estratégia competitiva para a empresa que atua em um negócio que acabou de sair de um momento de euforia, fazendo com que os volumes comercializados e o valor da principal criptomoeda estejam na metade do que se via em seu momento de pico, em dezembro de 2017. Este é o cenário refletido neste caso com nota de ensino, desenvolvido com o objetivo de complementar o material teórico utilizado em cursos de graduação, MBAs e especializações em administração de empresas e empreendedorismo. Desenvolvido de modo a estimular o aluno a trabalhar o processo de tomada de decisão em um ambiente de incertezas, explora ferramentas de planejamento estratégico, mais especificamente a Análise SWOT, as Cinco Forças de Porter e o Composto de Marketing. O desenvolvimento do caso seguiu os princípios de Leenders e Erskine, adotando o modelo que permite que o aluno proponha uma solução de um problema definido e para isso, foi utilizada uma escrita direta, de fácil compreensão dos dados que caracterizam o problema e com uma necessidade média-baixa de articulação de conceitos. The board chairman and partner of a Brazilian cryptocurrencies broker see several changes in the competitiveness landscape of the company business, however any of those changes indicate to a clear future scenario. New technologies, international competitors declarations, movements of brokers that operate only in the traditional financial market, Brazilian companies attracting unusual financial resources and constant regulatory uncertainty regarding the cryptoassets market generate doubts about the necessity of a new competitive strategy for that company who acts in a business that has just come out of a euphoria moment, , which caused the volumes traded and the value of the main cryptocurrency to fall by half of what was seen at its peak in December 2017. That scenario is reflected in this teaching case, developed with the objective of complementing the theoretical material used in undergraduate, MBAs and specializations in business administration and entrepreneurship courses. Developed to encourage students to work on the decision-making process in an uncertain environment, it explores strategic planning tools, specifically SWOT Analysis, Porter's Five Forces, and the Marketing Composite. The case was developed following Leenders and Erskine’s principles, adopting the model that allows the student to propose a solution of a defined problem and, for that, it was used a direct writing, the data that characterize the problem is easy to understand and with medium-low level of concepts articulation.

Submitted by Iury Batista (iurys@stj.jus.br) on 2019-10-07T15:23:51Z No. of bitstreams: 2 sistema_blockchain_inseguranca_belanda.pdf: 162552 bytes, checksum: 593bb4f72cf437032c0b2a15cda97fe9 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Approved for entry into archive by rsmoira@stj.jus.br (rsmoira@stj.jus.br) on 2019-10-08T17:49:23Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) sistema_blockchain_inseguranca_belanda.pdf: 162552 bytes, checksum: 593bb4f72cf437032c0b2a15cda97fe9 (MD5) Made available in DSpace on 2019-10-08T17:49:23Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) sistema_blockchain_inseguranca_belanda.pdf: 162552 bytes, checksum: 593bb4f72cf437032c0b2a15cda97fe9 (MD5) Previous issue date: 2019

Submitted by rafaelrn@stj.jus.br (rafaelrn@stj.jus.br) on 2019-11-21T15:15:55Z No. of bitstreams: 2 criptomonedas_especial_bitcoin_cardoso.pdf: 552856 bytes, checksum: 115e963d46d9d826481d15fdc43f21b3 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Approved for entry into archive by Roberta Marins (rmarins@stj.jus.br) on 2019-11-28T17:50:26Z (GMT) No. of bitstreams: 2 criptomonedas_especial_bitcoin_cardoso.pdf: 552856 bytes, checksum: 115e963d46d9d826481d15fdc43f21b3 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Made available in DSpace on 2019-11-28T17:50:26Z (GMT). No. of bitstreams: 2 criptomonedas_especial_bitcoin_cardoso.pdf: 552856 bytes, checksum: 115e963d46d9d826481d15fdc43f21b3 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Previous issue date: 2019 Analisa criminalmente o uso da tecnologia blockchain e das moedas virtuais, em particular o bitcoin, para realização de lavagem de dinheiro.

Submitted by Iury Batista (iurys@stj.jus.br) on 2019-07-22T19:38:29Z No. of bitstreams: 2 criptomoedas_lavagem_dinheiro_bortoletto.pdf: 154762 bytes, checksum: 97d9e4627e91dd4aaced269b675ddf5c (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Approved for entry into archive by rsmoira@stj.jus.br (rsmoira@stj.jus.br) on 2019-07-23T21:41:13Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) criptomoedas_lavagem_dinheiro_bortoletto.pdf: 154762 bytes, checksum: 97d9e4627e91dd4aaced269b675ddf5c (MD5) Made available in DSpace on 2019-07-23T21:41:13Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) criptomoedas_lavagem_dinheiro_bortoletto.pdf: 154762 bytes, checksum: 97d9e4627e91dd4aaced269b675ddf5c (MD5) Previous issue date: 2019

Inclusão financeira é reconhecida como fator de redução de pobreza e contribuição para o crescimento econômico. Não obstante, em 2017, havia 1,7 bilhões de adultos no mundo fora do sistema financeiro. No Brasil, este número era de quase 50 milhões. A evolução do meio de pagamento para um instrumento eletrônico (ou digital) tem trazido muitos benefícios, tais como maior eficiência em termos de velocidade de processamento, redução de custo de transação, segurança, transparência, além de oferecer significativo potencial inclusivo. Esse trabalho buscou entender se o cartão pré-pago, utilizado no Brasil para pagamento eletrônico do frete, tem os elementos necessários para funcionar como instrumento de inclusão financeira do caminhoneiro. Por meio de uma estratégia de pesquisa qualitativa, com aplicação de questionário, combinado com entrevistas, pode-se conhecer o caminhoneiro em termos de inclusão financeira, entender sua relação com o sistema bancário, com atenção especial aos serviços de pagamento, poupança, seguro e crédito. Ao final, foi possível constatar que o cartão pré-pago é um instrumento aceito pelo caminhoneiro, funciona como provedor de serviços de pagamento, pode funcionar como intermediário na oferta de produtos de seguros e investimentos, e tem condições de direcionar o crédito (uma das principais alavancas de melhoria social na base da pirâmide) de forma eficiente. Portanto, o cartão pré-pago possui os elementos para funcionar como instrumento de inclusão financeira. Por ser importante elo da cadeia logística, o cartão pode ainda beneficiar a cadeia como um todo. Entretanto, constatou-se que há dois grandes desafios a serem endereçados: reduzir a informalidade do setor, fomentando a adoção do cartão pré-pago; e viabilizar mecanismos de concessão de crédito ao caminhoneiro a partir da empresa emissora do cartão. Financial inclusion is widely recognized as a critical factor for poverty reduction and contribution to economic growth. Nevertheless, by 2017, there were 1.7 billion adults worldwide outside the financial system. In Brazil, this number was almost 50 million. The evolution of the payment method to an electronic (or digital) instrument has brought many benefits, such as efficiency in terms of processing speed, transaction cost reduction, security, transparency, and offer significant inclusive potential. This work sought to understand if the prepaid card, used in Brazil for electronic payment of freight, has the necessary elements to work as an instrument of financial inclusion of the truck driver. Through a qualitative research strategy, with questionnaire, combined with interviews, we were able to get to know the truck driver in terms of financial inclusion, understand their relationship with the banking system, paying special attention to payment services, savings, insurance and credit. In the end, it was possible to verify that the prepaid card is an instrument accepted by the truck driver, works as a payment service provider, can act as an intermediary in the supply of insurance products and investments, is able to direct credit (one of the main drivers of social improvement at the bottom of the pyramid) efficiently. Therefore, the prepaid card has the elements to work as an instrument of financial inclusion. Because it is an important link in the logistics chain, the prepaid card can still benefit the chain as a whole. However, it was verified that there are two major challenges to be addressed: eliminate informality in the sector, encouraging the adoption of the prepaid card; and make it possible to grant credit to the truck driver through the card issuer company.

O Bitcoin é a maior criptomoeda em valor de mercado (USD 140 bilhões) e volume de negócios diário (USD 5,7 bilhões) de um grande grupo de criptomoedas. Sua proposta é baseada em uma rede ponto a ponto para permitir que pagamentos online sejam enviados diretamente de uma parte para outra sem passar por uma instituição financeira. Essa proposta também se apresenta como método seguro para evitar o duplo gasto e proteger a rede de ataques cibernéticos. O Bitcoin também usa um sistema de incentivo para a manutenção da rede. Neste artigo, é possível compreender suas características técnicas, bem como analisar a evolução histórica do Bitcoin, incluindo alguns aspectos financeiros como investimento. O principal objetivo é analisar os dados do Google Trends, onde a quantidade de pesquisas correlacionadas ao Bitcoin é usada para encontrar os perfis de investidores que buscaram Bitcoin na internet. Alguns termos como 'mineração', 'mercado' e 'programação de computadores' tiveram uma associação positiva com o interesse do Bitcoin (medido pela quantidade de buscas). Por outro lado, a associação com o termo 'dólar' foi negativa. Os efeitos placebo relativos aos cantores 'Caetano Veloso' e 'Roberto Carlos' não foram significativos. Bitcoin is the largest cryptocurrency in terms of total market value (USD 140 billion) and daily traded volume (USD 5.7 billion). Its solution is based on a peer-to-peer network to enable online payments to be sent directly from one party to another without going through financial institutions. This proposal presents itself as a safe method to avoid double expenses and to protect the network from cyber attacks. Bitcoin also uses an incentive system for the maintenance of the network. In this article, it is possible to understand its technical characteristics as well as analyze the historical evolution of the bitcoin, including some financial aspects as an investment. The main objective is to analyze the data from Google Trends where the quantity of searches correlated to Bitcoin is used to find the profiles of investors that looked up to bitcoin on the internet. Some terms as 'mining', 'market', and 'computer programming' had a positive association with Bitcoin's interest (measured by the quantity of searches). On the other hand, the association with the term 'dollar' was negative. The placebo effects relative to the singers 'Caetano Veloso' and 'Roberto Carlos' were not significant.

O objetivo desta pesquisa é compreender fatores que influenciam a intenção de uso da moeda social digital, especificamente a influência da Percepção de Confiança Inicial, Percepção de Facilidade de Uso, Percepção de Risco e da Oportunidade de Experimentar o aplicativo da moeda social. O referencial teórico fundamenta-se nas teorias que buscam compreender a intenção de uso dos serviços de pagamentos móveis (M-payment). Os dados foram coletados a partir de um questionário em um levantamento amostral aliado a um experimento de campo aplicado a 256 usuários da moeda social em cédula de três bancos comunitários. A Oportunidade de Experimentar foi uma condição experimental aleatorizada para permitir uma inferência causal mais consistente. Para o teste das hipóteses de pesquisa empregamos o método de PLS-SEM (partial least squares - structural equation modeling). Os resultados indicam que a Oportunidade de Experimentar o aplicativo afeta positivamente a intenção de uso da moeda social digital por meio de seu efeito na percepção de facilidade de uso e percepção de risco sobre o aplicativo. A percepção de confiança também se mostrou como um fator que aumenta a intenção de uso da moeda social digital. This study aims to understand factors that affect the intention to use a digital social currency, namely the influence of the Initial perception of trust, Perception of ease of use, perception of risk and opportunity to try the app of the digital social currency. The theoretical framework is based on theories that try to explain the intention to use mobile payment services (M-payment). The empirical data was collected by means of a questionnaire in a survey experiment applied to 256 users of the paper social currency of three different community banks. The opportunity to try the app was an experimental condition randomly assigned in order to allow for robust causal inference of its effects. Hypotheses were tested using Partial Least Squares structural equation models (PLS-SEM). Results indicate that the opportunity to try the app positively affects the intent to use the digital social currency by means of its effect on the perception of ease of use and the perception of risk about the app. Trust also showed a positive effect on the intention to use the digital social currency.

The study examines the risk and reward potential of arbitrage in the digital asset market. Specifically, it looks at exchange to exchange and statistical arbitrage, or pairs trading, for the cryptocurrencies, Bitcoin (BTC) and Litecoin (LTC). In this instance they are traded on the LTC/BTC pair. The LTC/BTC is examined with pairs trading by performing statistical tests and implementing automated trading strategy to determine potential profit levels. Subsequently, additional trading strategies are examined based on the concepts of the statistical results in this study and other technical analysis indicators. The study outlines the profit potential of exchange to exchange arbitrage but also shows how this type of arbitrage is in fact quite risky and not as simple as the large spreads would suggest. Pairs trading strategies are instead put forward as a method of profiting on the price movement disparities in the digital asset market without running the same risks as exchange to exchange arbitrage. The strategies proposed are based on statistical tests as well as technical analysis indicators that both aim at predicting price trend and direction and try to profit off abnormal price movements and subsequent normalization. It turns out that a range of profit levels can be achieved. All though the strategies proposed are too rudimentary to consider for live trading, they do prove the basic proof of concept that there are ways to profit from pairs trading in the digital asset market. Trading strategies can be formed that provide considerable returns while reducing risk that would otherwise be encountered with long term investment positions and/or exchange to exchange arbitrage in the digital asset market. O seguinte estudo examina o potencial de risco e recompensa de arbitragem no mercado de ativos digitais. Especificamente, analisa a arbitragem entre bolsas de cryptomoeda e arbitragem estatística, ou pairs trading, para as cryptomoedas, Bitcoin (BTC) e Litecoin (LTC). Neste caso, elas são negociadas no par LTC/BTC. O LTC/BTC é examinado em pares e negociadas por meio da realização de testes estatísticos e implementando a estratégia de negociação automatizada para determinar os níveis potenciais de lucro. Subsequentemente, estratégias adicionais de negociação são examinadas com base nos conceitos dos resultados estatísticos deste estudo e outros indicadores de análise técnica. O estudo delineia o potencial de lucro de arbitragem entre bolsas, mas também mostra como esse tipo de arbitragem é, na verdade, bastante arriscado e não tão simples quanto as grandes margens sugeririam. Estratégias de negociação em pares são apresentadas como um método de lucrar com as disparidades de movimento de preços no mercado de ativos digitais, sem correr os mesmos riscos que a troca por arbitragem de câmbio. As estratégias propostas baseiam-se em testes estatísticos, assim como em indicadores de análise técnica que visam prever a direção e a tendência do preço e tentar lucrar com movimentos ou tempos anormais de preços e normalização subsequente. Ficou comprovado que diferentes de níveis de lucro podem ser alcançados. Embora as estratégias propostas sejam rudimentares demais para serem consideradas para negociação com dinheiro vivo, elas provam o conceito básico de que existem maneiras de lucrar com a negociação de pares no mercado de ativos digitais. Estratégias de negociação podem ser formadas, proporcionando retornos consideráveis e, ao mesmo tempo, reduzindo o risco de que outra forma seja encontrada em posições de investimento de longo prazo e / ou em troca de arbitragem de câmbio no mercado de ativos digitais.

Blockchain-based cryptocurrencies are a new group of digital currency. By allowing a highly decentralization, without the need of a central issuer to control the digital system, those new currencies have been created with increasing speed since 2009 after the emergence of Bitcoin, the first digital currency based on such technology. In this context, a particular group of cryptocurrencies have arisen, called 'Complementary Cryptocurrencies' in this research. These cryptocurrencies seek to meet specific demands of society, such as financial inclusion, social development or environmental preservation, in some cases at specific communities, as well as do the 'traditional' complementary and community currencies. Since this phenomenon is quite new, there are few studies that aim to understand it. This, therefore, is the goal of this research. Through a study of 28 different complementary cryptocurrencies and based on 8 different classification models designed to complementary and community currency already present in the literature, this research allowed the proposal of a new, specific typology for such a universe. Composed by 4 dimensions, this typology allowed to segregate the complementary cryptocurrenciesin 10 different groups, allowing greater clarity about their similarities and differences in strategic and technical aspects. It is expected that this research helps professionals, institutions and researchers involved or interested in themes such as solidarity finance, complementary currencies and cryptocurrency, to understand this new phenomenon and its particularities, not only through the mapping of complementary cryptocurrency done, but also through the typology created, using it as a model to better group, distinguish and compare projects of this nature. Criptomoedas criadas em blockchain representam um novo modelo de moedas digitais. Caracterizadas por permitirem uma alta descentralização, sem a necessidade de um emissor e controlador central, essas novas moedas têm sido criadas com maior velocidade desde 2009 com o surgimento do Bitcoin, a primeira a se utilizar de tal tecnologia. Nesse contexto, um grupo particular de criptomoedas tem surgido, que nesta pesquisa serão chamadas de 'Criptomoedas Complementares'. Tais criptomoedas visam atender demandas específicas da sociedade como, por exemplo de inclusão financeira, desenvolvimento social ou de preservação ambiental e, em alguns casos, destinadas a comunidades específicas, assim como ocorre com as 'clássicas' moedas complementares e comunitárias. Por ser um fenômeno recente, existem poucos estudos que visam compreendê-lo. Este, portanto, é o objetivo desta pesquisa. A partir de um estudo sobre 28 diferentes criptomoedas complementares e utilizando como base 8 modelos de classificação de moedas complementares e comunitárias já presentes na literatura, esta pesquisa permitiu a criação de uma tipologia específica para tal universo. Composta por 4 dimensões, essa tipologia final permitiu segregar as criptomoedas complementares em 10 diferentes grupos, dando maior clareza sobre suas semelhanças e diferenças em aspectos estratégicos e técnicos. Espera-se que esta pesquisa contribua para que profissionais, instituições e pesquisadores envolvidos ou interessados em temas como finanças solidárias, moedas complementares e criptomoedas possam melhor compreender esse novo fenômeno e suas particularidades, através não apenas do mapeamento de criptomoedas complementares que foi realizado, mas também da tipologia criada, utilizando-a como um modelo para melhor categorizar, diferenciar e comparar projetos desta natureza.

Submitted by Iury Batista (iurys@stj.jus.br) on 2018-12-14T16:06:27Z No. of bitstreams: 2 bitcoin_tributacao_estadual_tome.pdf: 188532 bytes, checksum: f577d6daa0811d3edc602ac59d96a313 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Approved for entry into archive by Patrícia Rabello (rabello@stj.jus.br) on 2018-12-18T21:01:56Z (GMT) No. of bitstreams: 2 bitcoin_tributacao_estadual_tome.pdf: 188532 bytes, checksum: f577d6daa0811d3edc602ac59d96a313 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Made available in DSpace on 2018-12-18T21:01:56Z (GMT). No. of bitstreams: 2 bitcoin_tributacao_estadual_tome.pdf: 188532 bytes, checksum: f577d6daa0811d3edc602ac59d96a313 (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Previous issue date: 2018

The consequences of climate change have rapidly become one of the most important issues of the global agenda. Along with the consequences of global warming, the current course of climate change is directly related to a series of environmental impacts such as: the rising of sea levels, increased frequency of extreme weather events, the shifting patterns of rainfall, increased risks for the wildlife, economic instability (especially in the agricultural sector), to name a few. The dimension of the expected impacts, combined with the speed of the climatic events, poses a significant challenge not only to countries, but to the international community as a whole, in designing a set of actions to adapt to and to mitigate those consequences.

A criptomoeda Bitcoin trouxe inovação para o sistema de pagamento internacional, proporcionando uma maneira simples de transferir fundos ao redor do mundo com um certo grau de anonimato. Com isso, também tornou mais fácil a venda de bens e serviços ilícitos no mercado negro. Além disso, as moedas virtuais se mostraram atraentes para os investidores devido às flutuações do seu preço. Esta tese visa explicar por que as pessoas compram bitcoins no Brasil, por meio da análise do destino das moedas virtuais originadas nas exchanges brasileiras. A análise consiste em duas etapas. Primeiro, os endereços de destino são pesquisados na web para descobrir quem é o proprietário. Em seguida, os endereços conhecidos são categorizados e usados para treinar um classificador de aprendizagem de máquina. Assim, os endereços não-identificados poderão ser submetidos ao classificador para descobrir o perfil dos brasileiros que adquirem bitcoins. The cryptocurrency Bitcoin brought innovation to the international payment system, providing a simple way to transfer funds around the world with a certain level of anonymity. This also facilitated the sale of illicit goods and services in the dark marketplace. In addition, virtual coins became attractive to investors due its price's fluctuations. This thesis aims to explain why people buy bitcoins in Brazil by analyzing the destination of the virtual coins originated from Brazilian exchanges. The analysis consists in two steps. First, the destination addresses are searched in the web to find out who is the owner. Second, the known addresses are categorized and used to train a machine learning classifier. Thus, the non-identified addresses can be submitted to the classifier to find out the profile of Brazilians bitcoin buyers.

Submitted by Tâmara Marinho (tamarama@stj.jus.br) on 2016-12-15T20:37:45Z No. of bitstreams: 2 fenomeno_lavagem_dinheiro_martins.pdf: 2014172 bytes, checksum: 259dc639b46e82d3f18d7234483905af (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Approved for entry into archive by Roberta Marins (rmarins@stj.jus.br) on 2016-12-19T17:19:51Z (GMT) No. of bitstreams: 2 fenomeno_lavagem_dinheiro_martins.pdf: 2014172 bytes, checksum: 259dc639b46e82d3f18d7234483905af (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Made available in DSpace on 2016-12-19T17:19:51Z (GMT). No. of bitstreams: 2 fenomeno_lavagem_dinheiro_martins.pdf: 2014172 bytes, checksum: 259dc639b46e82d3f18d7234483905af (MD5) license.txt: 1239 bytes, checksum: c9b4c351324448672315a00808efb725 (MD5) Previous issue date: 2016

The recent and widespread availability of affordable mobile phone technology in developing countries has paved the way for the development of a number of mobile money and electronic remittance services. One of the most successful of these services is Safaricom’s M-PESA program, launched in the East African nation of Kenya in March 2007. Since then, the program has successfully enrolled over 15.2 million users, transferred more than US$1.4 trillion in electronic funds, and contributed significantly to poverty alleviation and financial inclusion efforts in Kenya. M-Pesa is a mobile phone based money transfer system in Kenya which grew at a blistering pace following its inception in 2007. This case study will analyze the critical factors that make M-PESA such a unique success in Kenya specifically.

Este estudo pretende esclarecer o processo de percepção de valor do consumidor ao utilizar seu telefone celular para fazer pagamentos (serviço de pagamento móvel), e sua disposição para utilizar o serviço de pagamento móvel de conteúdo tecnológico. Para tanto foi realizada pesquisa exploratória com consumidores, cujos resultados sugeriram atributos de qualidade (facilidade, velocidade, e conveniência), sacrifício (tarifas) e risco percebidos pelos entrevistados em relação ao pagamento Móvel.

Apresentação de uma metodologia sistêmica para abordar o mercado principal com vistas à adoção destes sistemas de meio de pagamento eletrônico; um produto com inovações de tecnológicas e de conceito.

Orientador: Ricardo Dahab Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Computação Resumo: Esta dissertação trata de sistemas projetados para permitir a transferência de valor através de comunicação eletrônica, ou, simplesmente, sistemas de pagamento eletrônico. Estes sistemas terão fundamental importância no desenvolvimento do comércio na Internet e fora dela. Três aspectos desses sistemas são abordados: classificação, análise formal e implementação. A classificação consiste de um esquema que descreve um sistema de pagamento através da sua tipificação, dos requisitos desejáveis, seu funcionamento e fatores de implementação. Este esquema permite analisar, comparar e melhor compreender os sistemas de pagamento. Durante o processo de análise, pudemos encontrar similaridades em diversas classes de tais sistemas. A análise formal é feita pela aplicação de dois métodos adequados à análise de sistemas criptográficos. Em conjunto com a aplicação destes métodos formais, é apresentado um modelo que generaliza o funcionamento dos sistemas de pagamento baseados em cartões de crédito, e que facilita a compreensão deste tipo de sistema. Utilizando o esquema de classificação proposto, implementamos um protótipo capaz de automatizar parte do processo de construção de sistemas de pagamento Abstract: Not informed Mestrado Mestre em Ciência da Computação