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ESTE ESTUDIO ANALIZA LA VELOCIDAD DE AJUSTE DEL PRECIO DE LAS ACCIONES DE LA BOLSA MEXICANA DE VALORES DE ENERO DE 1998 A DICIEMBRE DE 2007; PARA ELLO, SE AGRUPARON LAS ACCIONES POR SECTORES ECONÓMICOS Y SE COMPARARON CON EL ÍNDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES (IPC). ASIMISMO, SE CLASIFICÓ A LOS SECTORES ECONÓMICOS EN FUERTES Y DÉBILES, DEPENDIENDO DEL PORCENTAJE DE INFLUENCIA DENTRO DE LA MUESTRA DEL IPC. ENTRE LOS SECTORES FUERTES SE UBICÓ A COMUNICACIONES Y TRANSPORTES, COMERCIO, CONSTRUCCIÓN E INDUSTRIA EXTRACTIVA; MIENTRAS QUE EN LOS DÉBILES A TRANSFORMACIÓN, SERVICIOS Y VARIOS. EL MODELO DE REGRESIÓN UTILIZADO FUE EL PROPUESTO POR MARSHALL Y WALKER (2002), CON EL QUE SE BUSCÓ COMPROBAR QUE LOS SECTORES FUERTES AJUSTABAN MÁS RÁPIDAMENTE SUS PRECIOS QUE LOS SECTORES DÉBILES CON RESPECTO A LA RENTABILIDAD DEL MERCADO. SE ENCONTRÓ QUE EXISTE EVIDENCIA DE QUE LOS RETORNOS DE LOS SECTORES FUERTES SE ADELANTAN A LOS RETORNOS DE LOS SECTORES DÉBILES, PRINCIPALMENTE PORQUE LOS PRIMEROS AJUSTAN MÁS RÁPIDAMENTE SUS PRECIOS A LOS MOVIMIENTOS DEL MERCADO.

El objetivo de esta investigación es valuar una muestra de cincuenta empresas de la Bolsa Mexicana de Valores mediante el modelo de flujo efectivo descontado durante un periodo de siete años, de 2001 a 2007, para comparar los resultados obtenidos con el valor de mercado. Para ello, los flujos de efectivo se proyectaron con la tasa de crecimiento del último Producto Interno Bruto (PIB) sectorial conocido y con la media geométrica del pib sectorial, con la finalidad de conocer cuál de las dos opciones proporciona una mejor estimación de la tasa de crecimiento para las empresas. Entre los principales resultados se encontró que a pesar de que existe relación estadísticamente significativa entre los valores calculados con el modelo flujo de efectivo descontado (FED) y los valores de mercado de las empresas en la mayoría de los años y sectores analizados, el coeficiente β1 no fue consistente. Por otra parte, se llegó a la conclusión de que la media geométrica del pib sectorial proporcionó una mejor estimación de la tasa de crecimiento de las empresas y, como consecuencia, mayor asociación lineal entre los valores de mercado y los valores calculados con el modelo FED.

flujo de efectivo descontado, valuación de empresas, valor de mercado, Producto Interno Bruto (PIB)

Velocidad de ajuste, rentabilidad, IPC, índices sectoriales, Bolsa Mexicana de Valores.

Comparación de afores utilizando probabilidad de riesgo de caída e índices de Sharpe, Jensen y Treynor En ésta investigación se analizó el rendimiento histórico de las AFORES utilizando las medidas del performance las cuales son: Treynor, Sharpe y Jensen. Además se utilizó el modelo de probabilidad de riesgo de caída para el cálculo del umbral mínimo de rentabilidad de todas las AFORES. No se analizaron las comisiones que cada una de las AFORES cobre a sus clientes. Además no se tomaron en cuenta las fusiones y cambios de administración que sufrieron las AFORES a lo largo del tiempo. Se estudiaron todas las AFORES que se encuentran en el mercado mexicano, teniendo en cuenta que las carteras de las AFORES sólo están compuestas por activos de renta fija, ya que están limitadas por la reglamentación de la CONDUSEF (Comisión Nacional de los Usuarios de Servicios Financieros). Las medidas del performance miden la rentabilidad de las carteras tomando en cuenta el rendimiento y su riesgo., (Cont.) El umbral mínimo de rentabilidad es la rentabilidad mínima que el inversionista espera obtener por invertir su dinero en cierta cartera tomando en cuenta una probabilidad, a ésta probabilidad se le conoce como la probabilidad de caída, la cual nos indica la posibilidad de que la rentabilidad final de la cartera este por debajo del umbral mínimo de rentabilidad.