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A promulgação do Regulamento n.º 1606/2002 obrigou a que as entidades com títulos admitidos à cotação em Bolsa, na União Europeia, preparassem as suas demonstrações financeiras consolidadas de acordo com as International Financial Reporting Standards (IFRS) endossadas, mas concede a cada Estado Membro (EM) a escolha sobre o normativo a utilizar na preparação das demonstrações financeiras separadas. Dada a diversidade pelo facto de os Estados Membros poderem obrigar, permitir, ou proibir a aplicação das IFRS na preparação das demonstrações financeiras separadas das entidades que consolidam, este estudo tem como objetivo perceber se as DF separadas são relevantes, e se essa relevância é condicionada pela proibição ou obrigação do uso das IFRS na sua preparação. Este estudo inclui informação de entidades com títulos admitidos à cotação em bolsa em 17 países da EU nos quais a utilização das IFRS é exigida numas jurisdições e proibida em outras. Os resultados sugerem que as demonstrações financeiras separadas são relevantes para explicar o valor de mercado de uma entidade, e que a proibição do uso das IFRS na preparação dessas DF separadas mitiga o valor relevante do seu capital próprio e dos resultados líquidos, ainda que apenas no caso do capital próprio essa atenuação seja estatisticamente significativa. info:eu-repo/semantics/publishedVersion

Desde 2005, na União Europeia (UE), com a promulgação do Regulamento n.º 1606/2002, as entidades com títulos admitidos à cotação em bolsa passaram a utilizar obrigatoriamente as International Financial Reporting Standards (IFRS) nas contas consolidadas, existindo a possibilidade de cada Estado Membro (EM) escolher o normativo a utilizar nas contas separadas. Uma vez que a literatura acerca do valor relevante das Demonstrações Financeiras (DF) separadas é diminuta, o presente estudo tem como objetivo perceber se a adoção das IFRS apresenta um maior valor relevante que os normativos contabilísticos nacionais nas DF separadas. Este estudo compreende os relatórios financeiros das entidades com títulos admitidos à cotação em bolsa em 17 países da UE, onde a utilização das IFRS é exigida ou proibida nas DF separadas. A amostra foi recolhida entre os anos 2015 e 2018, e contempla 293 empresas com um total de 1172 observações. Os resultados mostram que ambas as DF, consolidadas e separadas, são importantes para a tomada de decisão dos investidores, isto é, uma complementa a outra. No entanto, dentro das DF, o valor relevante dos normativos a utilizar é controverso, uma vez não tem influência na variável capital próprio, já no resultado líquido, as IFRS têm maior valor relevante. Since 2005, in the European Union (EU), with the promulgation of Regulation No. 1606/2002, companies in which securities are listed on the stock exchange have been required to use the International Financial Reporting Standards (IFRS) in consolidated accounts, with the possibility for each Member State to choose the normative to be used in separate accounts. The literature about the value-relevant of separate Financial Statements is scarce, so the present study aims to investigate whether the adoption of IFRS has a higher value-relevant than the national accounting standards on separate Financial Statements. This study comprises the financial reports of companies listed on the stock exchange in 17 EU countries, where the use of IFRS is required or prohibited on separate Financial Statements. The sample was collected between 2015 and 2018 and includes 293 companies with a total of 1172 observations. The results show that both Financial Statements, consolidated and separate, are important for investor decision making, meaning that one complements the other. However, within the Financial Statement, the value-relevant of the standards to be used is controversial, since it has no influence in the equity variable, whereas in the net income the IFRS have a higher value-relevant.

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais O principal objetivo deste estudo passa por determinar quais as medidas de desempenho non-GAAP mais valorizadas pelos investidores europeus. Para tal, foram analisadas 2005 empresas cotadas europeias durante um período de 11 anos (2008 a 2018). Foram desenvolvidos dois modelos baseados na metodologia de Barton et al. (2010), adaptada por Aliabadi et al. (2013) e aplicada para as medidas non-GAAP por forma a identificar qual a mais relevante, sendo que um dos modelos mede a relação entre o Return e as várias medidas non-GAAP (ótica de curto-prazo) e o outro a relação entre as mesmas e o rácio Tobin's q (ótica de longo-prazo). Em ambos os casos o R^2 Ajustado é utilizado como proxy do valor relevante, tendo sido também realizada uma análise adicional com base nos Coeficientes de Regressão das variáveis de interesse. Os resultados obtidos, através da análise dos R^2 Ajustados e dos Coeficientes de Regressão, sugerem que o valor relevante das várias medidas de desempenho non-GAAP varia entre as óticas de curto-prazo e longo-prazo, dado que o Free Cash Flow (FCF) é, em geral, a mais valorizada pelos investidores no curto-prazo, enquanto no longo-prazo são as Earnings Before Interests and Taxes (EBIT), para ambas as análises. Contudo, em nenhuma dessas análises foi possível identificar uma medida que fosse valorizada unanimemente em todos os países ou indústrias estudadas, verificando-se que após a eclosão da recessão económica na Europa, a perceção dos investidores face à medida non-GAAP com maior valor relevante sofreu alterações em ambas as óticas. This study aims to examine which are the non-GAAP performance measures most valued by European investors. For that, 2005 European listed companies were analysed over a 11-year period (2008 to 2018). Two empirical models were developed based on the methodology of Barton et al. (2010), modified by Aliabadi et al. (2013) and applied to non-GAAP measures to identify which one was the most relevant. While the short-term model measures the relationship between Return and the non-GAAP performance measures, in the long-term was established the relationship between the alternative performance measures and Tobin's q ratio. In both cases the Adjusted R^2 is used as a proxy of the value relevance and due to some constraints was provided an additional analysis based on the Regression Coefficients of the independent variables. The results obtained through the analysis of Adjusted R^2 and at the level of the Regression Coefficients suggest that the value relevance of the non-GAAP performance measures changes between short-term and long-term, since Free Cash Flow (FCF) is, in general, the most valued measure by the investors in the short-term, while in the long-term is considered the Earnings Before Interests and Taxes (EBIT) for both analysis. However, in none of these analysis were possible to identify a measure that was valued in a consensual way in all the countries or industries studied and after the beginning of the economic recession in Europe the investors' perception about the value relevance of the non-GAAP performance measures was changed in both models. info:eu-repo/semantics/publishedVersion

A contabilização dos ativos por impostos diferidos é diferente, consoante se usem as normas do International Accounting Standards Board (IASB) ou as do Financial Accounting Standards Board (FASB), apesar das diversas tentativas de convergência. Assim, analisamos qual o conjunto de normas, no que respeita aos ativos por impostos diferidos é que tem maior valor relevante para o investidor, como também, quais os ativos por impostos diferidos que têm maior valor relevante, dependendo da sua origem. Tendo por base o modelo de Ohlson (1995), conclui-se que os ativos por impostos diferidos são valor relevante para o investidor. Também se conclui, que a contabilização dos ativos por impostos diferidos usando as normas do FASB, tem maior valor relevante do que usando as normas do IASB. Finalmente conclui-se que os ativos por impostos diferidos decorrentes de diferenças temporárias dedutíveis estão positivamente relacionados com o preço, o que não acontece com os que decorrem de perdas e créditos fiscais, que o estão negativamente. The accounting of the deferred tax assets is different whether it is used the International Accounting Standards Board (IASB) standards or it is used the Financial Accounting Standards Board (FASB) standards, in spite of all the convergence attempts. Therefore, we analyse which set of accounting standards, regarding the deferred tax assets, is more relevant for the investor, as well, which deferred tax assets are more value relevant, depending on their origin. Based on Ohlson (1995) model, we have concluded that the deferred tax assets are value relevant for the investor. We also have concluded that the accounting of the deferred tax assets using the FASB standards has greater value relevance than using the IASB standards. At least we have concluded that the deferred tax assets arising from deductible temporary differences are positively related with price, unlike the ones arising from losses and credit taxes that are negatively related with the price.

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais O objectivo geral deste estudo consiste em determinar quais as medidas de desempenho mais valorizadas pelos investidores a nível europeu. Para tal foram analisadas 1146 empresas cotadas europeias durante um período de 12 anos (2005 a 2016). Por forma a identificar a medida de maior relevância, foram desenvolvidos dois modelos empíricos baseados na metodologia desenvolvida por Barton et al. (2010) e adaptada por Aliabadi et al. (2013), medindo um dos modelos a relação entre o Return e as várias medidas contabilísticas e o outro a relação entre as mesmas e o Tobin Q. Em ambos os casos o R² Ajustado é utilizado como proxy do valor relevante, tendo sido também realizada uma análise adicional com base nos Coeficientes de Regressão das variáveis de interesse. Os resultados obtidos sugerem que o valor relevante das várias medidas contabilísticas varia entre as ópticas de curto-prazo (Return) e longo-prazo (Tobin Q), uma vez que o Return on Equity (ROE) é, em geral, a medida mais valorizada pelos investidores no curto-prazo, enquanto no longo-prazo é o Return on Assets (ROA). No entanto, em nenhuma das análises foi possível identificar uma medida que fosse valorizada de forma consensual em todos os países ou indústrias estudadas, tendo-se verificado que após a instalação da recessão económica na Europa a percepção dos investidores face à medida de desempenho com maior valor relevante sofreu algumas alterações, passando as medidas calculadas com base nos resultados a ser menos valorizadas pelos mesmos. The aim of this study is to determine which are the performance measures most valued by the investors at Europe. For this purpose, 1146 European listed companies were analyzed over a 12-year period (2005 to 2016). In order to identify the most relevant measure, two empirical models were developed based on the methodology of Barton et al. (2010) and modified by Aliabadi et al. (2013). While one of the models measures the relationship between Return and the accounting variables, the other one measures the relation with Tobin Q. In both cases the Adjusted R² is used as proxy of the value relevance, and was realized an additional analysis based on the Regression Coefficients of the independent variables too. The results obtained through the analysis of Adjusted R² suggest that the value relevance of the accounting measures varies between short-term (Return) and long-term (Tobin Q), since Return on Equity (ROE) is, in general, the most valued measure by the investors according to the short-term model, while in the long-term is the Return on Assets (ROA). However, in none of the analyzes were possible to identify a measure that was valued in a consensual way in all the countries or industries studied, and was verified that after the beginning of the economic recession in Europe the Investors' perception about the value relevance of the performance measures was changed, since the measures based on the results became less valued by them. info:eu-repo/semantics/publishedVersion

Este estudo tem como objetivo determinar se o valor de mercado das marcas divulgado pela Forbes tem valor relevante para os acionistas das empresas, além das variáveis que sintetizam a informação que é apresentada nas demonstrações financeiras. Foi usada uma amostra que compreende 685 observações (2014 e 2015) relativas a empresas incluídas na lista da Forbes “The World's Most Valuable Brands”. Os resultados deste estudo permitem concluir que o valor da capitalização de mercado da empresa está estatisticamente correlacionado com o valor contabilístico do capital próprio e o resultado líquido e que as estimativas dos coeficientes das medidas contabilísticas tradicionais (valor contabilístico do capital próprio e resultado líquido) são positivas e estatisticamente significativas. Quando incluído na análise, o valor das marcas das empresas divulgado na lista da Forbes tem também valor relevante para o mercado, para além das medidas contabilísticas tradicionais. info:eu-repo/semantics/publishedVersion

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais A partir de 2005, as sociedades com valores cotados nos mercados regulamentados da UE passaram a apresentar as suas demonstrações financeiras consolidadas segundo as IAS/IFRS adotadas pela UE, designadamente a IFRS 3 - Concentrações de Atividades Empresariais, de acordo com o qual o goodwill deixa de ser amortizado sistematicamente para estar sujeito apenas a testes anuais de perdas por imparidade. Este estudo tem por objetivo analisar o tratamento contabilístico do goodwill, na esfera das empresas cotadas na Euronext de Lisboa. Neste sentido, é feita uma comparação entre os testes de imparidade e de amortização do goodwill, por forma a testar qual destes apresenta um maior valor relevante. Os resultados mostram que o gasto da amortização do goodwill é mais relevante do que o gasto de imparidade do mesmo, indicando assim que os investidores consideram a amortização mais útil nas suas valorizações dos preços das ações, e portanto também para a tomada de decisão. Since 2005, the listed companies on markets regulated by EU started presenting their Financial Statements consolidated according to IAS/IFRS adopted by the EU, particularly the IFRS 3 - Business Combinations, accordingly to which, goodwill is no longer amortized systematically to be only subjected to annual testing of impairment losses. This study has the purpose of analysing the accounting treatment of goodwill, in the sphere of the companies listed on the Euronext of Lisbon. In this sense, a comparison between the impairment and amortization tests is made, in order to test which of these has a greater relevant value. The results show that the goodwill amortization expense is more relevant than it's impairment expense, showing that investors consider the most useful amortization in their appreciation of stock prices, and thus to the decision-making.

JEL Classification: M41; O30 A discussão sobre a contabilização dos ativos intangíveis é um tema em aberto. Dada a sua importância para o valor de mercado das empresas é exigido uma reflexão séria sobre as atuais políticas de relato financeiro. Os critérios de reconhecimento das normas nacionais eram mais flexíveis do que os da International Accounting Standard (IAS) 38 Intangible assets. A adoção obrigatória das International Financial Reporting Standards (IFRS) em 2005 na União Europeia veio limitar o reconhecimento dos ativos intangíveis, sobretudo para os gerados internamente. Poucos estudos analisaram o efeito da IAS 38 no valor relevante dos ativos intangíveis reconhecidos no balanço das empresas europeias. Como esperado e para uma amostra de empresas europeias de 1997 a 2012 o relato dos ativos intangíveis é relevante para o investidor, contudo também se verifica que o seu valor relevante diminui aquando da adoção das IFRS após 2005. Isto permite concluir que o conservantismo e o predomínio da fiabilidade em detrimento da relevância não tem valor relevante para o investidor. Until the present day, there is not a consensus regarding the accounting for intangible assets. The current accounting policies jeopardize financial reporting. Comparing previous national standards with the International Accounting Standard (IAS) 38 Intangible assets, the formers were much more flexible in terms of recognition and measurement of intangible assets, especially for internally generated ones. Not many studies have analyzed the impact of IAS 38 on the value relevance of intangibles assets for a European sample. As expected, this study finds evidence on the value relevance of intangible assets between 1997 and 2012 notwithstanding the decline of value relevance on the period post adoption of the IFRS in 2005. We can consider that the conservatism and the preference of the faithful representation, instead of the relevance, have made the value relevance of information to investor to decline.

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais Este estudo pretende investigar se os investidores atribuem valor relevante aos impostos diferidos (ID) e aos seus componentes, na determinação do valor de mercado das empresas cotadas no PSI Geral para o triénio de 2009-2011. Para este efeito, agrupámos os componentes de ID em 7 categorias de ativos por impostos diferidos (AID) e 6 categorias de passivos por impostos diferidos (PID), em função da natureza das transações que lhes deram origem. Os resultados da investigação revelaram que os investidores atribuem valor relevante a: 1) ativos por impostos diferidos originados por prejuízos fiscais, fundos de pensões, ativos fixos tangíveis, intangíveis e outros e efeitos de consolidação; e 2) passivos por impostos diferidos originados por fundos de pensões, instrumentos financeiros e outros. À exceção dos AID originados por ativos fixos tangíveis, intangíveis e outros e dos PID originados por fundos de pensões, os resultados revelaram que os investidores valorizam estes AID (PID) da mesma forma que outros ativos (passivos) Isto é, esperando que estes AID (PID) resultem em poupança fiscal futura (agravamento fiscal futuro), com um consequente impacto na distribuição de resultados futuros. Verificámos também que o preço das ações é: 1) negativamente associado aos AID originados por ativos fixos e outros, o que poderá evidenciar que os investidores acreditam que as perdas de justo valor dos ativos serão revertidas aquando da recuperação do setor imobiliário; e 2) positivamente associado aos PID originados por fundos de pensões, o que poderá indicar que os investidores também consideram que estes PID serão corrigidos. The aim of this research was to examine if investors assign value relevance to deferred taxes and their components, in determining equity valuation for the companies listed in the PSI GERAL índex for the 2009-2011 triennium. For this purpose, we grouped these components into 7 categories of deferred tax assets (DTA) and 6 categories of deferred tax liabilities (DTL), according to the nature of the transactions that gave rise to them. The findings gathered in this study suggest that investors attach value relevance to: 1) DTA arising from tax losses, pension benefits, fixed tangible and intangible assets and others and consolidation effects; and 2) DTL arising from pension benefits, financial instruments and other DTL. With exception for DTA arising from tangible and intangible assets and others, and DTL arising from pension benefits, the findings suggest that investors value these DTA (DTL) in the same manner that other assets (liabilities). That is to say they expect these will result in future tax savings (future additional tax), with a consequent impact on the distribution of future results. The findings also suggest that stock prices are: 1) negatively associated with DTA originated from fixed and intangible assets and others, possibly because investors believe that the losses in the fair value of the assets will be reversed at the time of the recovery of the real estate sector; and 2) positively associated with DTL originated from pension benefits, probably because investors also consider that these DTL will be corrected.

Classificação JEL: G10; M41 O meu estudo verifica se a contabilização de todas as locações como sendo financeiras, tem valor para o investidor. Até aqui, as locações operacionais têm vindo a ser contabilizadas como um gasto em linha reta, ao longo do contrato, por isso o ativo e o passivo das locações operacionais têm estado, fora do balanço. Sabendo isso, o FASB e o IASB estão em conjunto a alterar as locações, para que os ativos e os passivos das locações operacionais sejam reconhecidos no início do contrato. Os meus resultados mostram através de uma regressão baseada no preço, que essa informação está incorporada no preço e portanto, é valor relevante para o investidor. My study verifies if accounting all the leases as being financing, they are value relevant for the investor. So far, the operating leases have been accounting as an expense in straight line, therefore the assets and liabilities from the operating leases are out of the balance sheet. Knowing this, the IASB and FASB are in a joint project, changing the accounting rules for the leases, so that the assets and liabilities of the operating leases could be recognized in the beginning of the contract. My results show by a regression based in the price that that information is incorporated in the price, thus is value relevant for the investor.

Mestrado em Contabilidade Submitted by Miguel Mimoso Correia (mmcorreia@iscal.ipl.pt) on 2014-04-15T16:27:39Z No. of bitstreams: 1 dissertação_versão _final.pdf: 1213589 bytes, checksum: 338aacf69308f217bd6ff8b4975d3331 (MD5) Made available in DSpace on 2014-04-15T16:27:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertação_versão _final.pdf: 1213589 bytes, checksum: 338aacf69308f217bd6ff8b4975d3331 (MD5) Previous issue date: 2012-12

Mestrado em Contabilidade A globalização da economia tem levado a que as entidades se apoiem em novas dinâmicas de valorização empresarial, onde os ativos intangíveis se destacam como fatores críticos de crescimento sustentável. Em resultado do surgimento desta nova realidade intangível no meio empresarial, a contabilidade tem procurado novas formas de mensuração destes ativos, por forma a permitir uma imagem mais verdadeira da posição financeira relatada pelas empresas. Neste contexto, este estudo pretende em termos gerais ser um valioso contributo para o conhecimento sobre a harmonização contabilística e, em particular, visa contribuir para o conhecimento do tratamento contabilístico dos ativos intangíveis (AI). Neste contexto, verifica-se se a nova realidade intangível assume valor relevante para a tomada de decisão dos investidores, tendo em conta que em termos contabilísticos, o preconizado pela Internacional Accounting Standard 38 – Intangibles assets (IAS 38) cuja publicação teve como finalidade reduzir os riscos de subjetividade e manipulação dos resultados. Na elaboração deste trabalho procedeu-se à revisão dos principais conceitos e definições associados aos AI e seu enquadramento contabilístico. Após uma revisão da literatura, efetuou-se um estudo empírico, com o objetivo de avaliar a relevância do valor dos recursos intangíveis reconhecidos e divulgados pelas empresas cotadas no Portuguese Stock Index (PSI) Geral, nos períodos de 2009 e 2010. O estudo permite concluir que os investidores parecem ser sensíveis ao relato dos AI nas DF apresentadas pelas entidades. Contudo, no que se refere ao valor das despesas de investigação e desenvolvimento, os investidores só consideram relevantes aquelas que são divulgadas, não parecendo considerar os valores de I&D capitalizados.

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais Este trabalho tem como objetivo analisar o impacto da adoção das IFRS na relevância da informação contabilística das empresas com valores cotados na Euronext Lisbon num determinado período (2002 a 2007). Para tal é analisada a associação entre as variáveis contabilísticas, nomeadamente o Book Value Per Share e Earnings Per Share, com o valor da cotação das ações das empresas. A metodologia escolhida consiste na utilização do modelo de regressão linear da performance de mercado sobre a informação contabilística segundo Ohlson (1995). Os resultados obtidos sugerem que o EPS e o BVPS são relevantes para o mercado de capitais, nos períodos Pré-IFRS e Pós-IFRS, e que o valor relevante do resultado líquido aumentou após a adoção das IFRS. The main objective of this paper is to analyze the impact of the mandatory adoption of IFRS in the relevance of the accounting data of companies listed in Euronext Lisbon Stock from 2002 to 2007. Therefore, the association between Book Value Per Share and Earnings Per Share and prices are studied using Ohlson (1995) price model. The results suggest that EPS and BVPS on Pré-IFRS and Post-IFRS are relevant to the capital market and after the mandatory adoption the value relevance of earnings increase.

This thesis comprises three independent but related papers. We identify, in the first paper, characteristics of firms reporting Non-Controlling Interests (NCI). We find that larger firms, leveraged firms and profitable firms are more likely to use and report NCI. Country legal origin also plays an important role and we provide evidence of a higher probability of report NCI in French-civil law countries and lower in Common law, with Scandinavian/German-civil law countries placed in the middle. In the second paper we examine whether the market values NCI differently depending on the environment characteristics of each country. We find a positive association between NCI and the market value of the parent company shares in France and Greece, and a negative association in United Kingdom, Sweden and Germany, although the market penalizes less these last two. In the third paper we test the consistency of market in pricing NCI similarly irrespectively of being reported on different locations in the financial reporting. Our results suggest that investors prices NCI in the same way whether reported on the mezzanine section between liabilities and equity or within equity. Overall, we provide new evidence about the pattern of use of NCI by European countries, supporting that the lower the investor protection environment, the more probability of report NCI and the more likelihood of a non-negative association between NCI and share prices of parent companies. Notwithstanding, the market is consistent and values the NCI similarly, whether or not reported as equity. Esta tese compreende três artigos independentes, ainda que relacionados. No primeiro, identificamos características das entidades que reportam Non-Controlling Interests (NCI). Apuramos maior probabilidade das empresas de superiores dimensão, endividamento e rendibilidade deterem e reportarem NCI. A origem do direito é igualmente factor determinante, evidenciando-se maior probabilidade de existência e reporte de NCI nos países French-Civil law e menor nos Common law, com os países Scandinavian/German-Civil law em posição intermédia. No segundo artigo analisamos se o mercado valoriza os NCI de forma diferente em função das características institucionais de cada país. Evidenciamos uma associação positiva entre os NCI e o valor de mercado das acções da empresa-mãe em França e na Grécia, e negativa no Reino Unido, na Suécia e na Alemanha, ainda que nestes últimos dois a penalização do mercado seja inferior. No terceiro artigo testamos se os NCI são valorizados de forma idêntica, independente da localização do seu reporte nas demonstrações financeiras consolidadas. Constatamos que os investidores valorizam similarmente os NCI quando apresentados entre o passivo e o capital próprio ou quando incluídos no capital próprio. Globalmente, apresentamos evidência inédita sobre o padrão de uso de NCI em empresas Europeias, inferindo-se que quanto menor for o nível de protecção ao investidor, maior é a probabilidade de se reportar NCI e de se obter uma associação não negativa entre os NCI e o preço das acções da empresa-mãe. Não obstante, o mercado é consistente e valoriza os NCI de forma similar, apresentados ou não como capital próprio.

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais Este estudo analisa o impacto da transição obrigatória dos Princípios Contabilísticos Geralmente Aceites em Portugal (PGAAP) para as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) na qualidade da informação financeira. O objectivo é investigar o valor relevante do resultado líquido e do capital próprio durante e após o período de transição em duas vertentes: a divulgação parcial e a divulgação total da informação preparada segundo as IFRS. A amostra é constituída por 35 empresas não financeiras cotadas na Euronext Lisboa a 31 de Dezembro de 2004. Para analisar o valor relevante da informação contabilística são utilizados o modelo de valor de mercado e o modelo de retorno, segundo Capkun, Cazavan-Jeny, Jeanjean e Weiss (2008). Os resultados sugerem que a divulgação parcial e total do resultado líquido e do capital próprio determinados de acordo com os PGAAP e as IFRS, referentes ao ano de 2004, são informações contabilística relevantes para o mercado. Igual relevância possui a divulgação parcial da reconciliação do capital próprio segundo os PGAAP e as IFRS. This study analyses the impact of the mandatory transition from the Portuguese Generally Accepted Accounting Principles to the International Financial Reporting Standards. The purpose is to investigate the value relevance of earnings and book value of equity during and after the transition period in two main ways: the partial and full disclosure of the prepared information according with the IFRS. The sample contains 35 non-financial companies listed in the Euronext Lisbon at 31/12/2004. To analyze the value relevant of the accounting information, the market value model and the return model are used, according to Capkun, Cazavan-Jeny, Jeanjean and Weiss (2008). The results suggest that the partial and full disclosure of earnings and equity, calculated under PGAAP and IFRS for the year 2004, are relevant accounting information to the market. Equal relevance has the partial disclosure of the book value IFRS reconciliation.

Sistema de classificação JEL: M41 – Contabilidade; G15 – Mercados financeiros internacionais O Regulamento 1606/2002 da União Europeia marcou a vida contabilística das empresas com valores mobiliários admitidos à cotação em bolsa, exigindo que as mesmas passassem a aplicar as normas do IASB (International Accountig Standard Board) a partir de 2005. O tema desta dissertação surge nesse âmbito com o fim de estudar o efeito da adopção das normas do IASB nas demonstrações financeiras das empresas com valores mobiliários admitidos à cotação em Espanha, analisando as rubricas ajustadas pelas empresas, ou seja, aquelas sobre as quais foram feitas alterações por via das diferenças existentes entre normativos – local e internacional. Além disso, analisa-se através de um modelo de Regressão Linear se os ajustamentos efectuados ao capital próprio e ao resultado líquido, na sequência da transição, têm poder explicativo do valor de mercado das empresas. Face ao exposto, analisaram-se os dados divulgados pelas empresas a 31 de Dezembro de 2004 relativos aos ajustamentos de transição no capital próprio e no resultado líquido, isto é as rubricas ajustadas e os valores. Os resultados mostram que as despesas de instalação e o goodwill foram as rubricas ajustadas por mais empresas, tanto no capital próprio como no resultado líquido. Quanto à relevância relativa, o capital próprio assume um poder explicativo superior em normas internacionais, situação consistente com uma menor persistência do resultado e com um balanço construído numa óptica do justo valor. Conclui-se também, no que diz respeito ao estudo do valor relevante dos ajustamentos de transição, que os ajustamentos ao capital próprio têm poder explicativo incremental sobre o valor de mercado das empresas, mas os ajustamentos ao resultado líquido não têm significância face ao preço das acções. European Union Regulation 1606/2002 was a landmark in the life of stock markets’ listed companies, because it required the application of new accounting standards - International Financial Reporting Standards – which means companies were subject to legislative changes to start operating under the new rules. This thesis emerges under this context in order to analyze the financial statements effects of adopting IASB standards by the companies which were enforced to apply them. In one hand, the analysis were focused on the comparison between the modifications implied to the accounts following the new accounting standards and the accounts as they was following the national accounting standards applied until then. In the other hand, it will be analyzed the value relevance of book value and net income through a linear regression model, and respective adjustments made during the transition (of accounting standards) to assess the explicative power of them in the market value of companies. To achieve these objectives, it was collected public data from companies as at December 31 of 2004 related to the adjustments made to book value and net income regarding the application of new accounting standards. Start up expenses and goodwill were the most adjusted fields by companies whether in book value or in net income. In terms of relative value relevance, book value assumes a higher explicative power under IASB standards consistently with a lower importance of net income and a balance sheet built in order to present the fair value. Finally, book value adjustments are incremental relevant and the net income’s adjustments are not.

Este estudo analisa o valor relevante da revalorização de activos fixos tangíveis de empresas com instrumentos de capital próprio admitidos num pequeno mercado regulamentado. Especificamente, estudei o caso do mercado regulamentado português, durante um período de dez anos (de 1995 a 2004). A revalorização feita em Portugal durante o período de análise, tem uma interessante particularidade, que é a de ter sido mensurada na base do justo valor e na base da variação do poder de compra, permitindo desta forma a análise em simultâneo do valor relevante dessas duas formas de mensuração. Literatura anterior examinou o valor relevante dessas duas formas de mensuração mas não em simultâneo. No que respeita à variação do poder de compra esta apenas foi estudada quando divulgada e não quando reconhecida e apenas em grandes mercados regulamentados. Encontrei uma associação positiva entre a o ganho da revalorização de balanço e corrente e o desempenho futuro das empresas, tendo este sido mensurado através do preço (rendibilidade) das acções e os resultados operacionais de três períodos futuros, tanto mais evidente quando se relacionou com preço e resultados operacionais futuros. Também analisei a motivação subjacente para a revalorização e os resultados indicam que esta é oportunista e não a eficiência informativa. Através da partição da amostra, obtive resultados que sugerem que empresas com valores mais elevados de revalorização de balanço apresentam valores de activo que são mais fiáveis. Contudo, isso não acontece com empresas com valores mais elevados de activo. This study analyse the value relevance of the revaluation of tangible fixed assets of firms with equity instruments in a small stock market. Specifically, I study the case of the Portuguese Stock Market, during a ten year period (from 1995 to 2004). Revaluation made in Portugal, during this period, has an interesting particularity: they were measured on the basis of fair value and on the basis of the change of purchase power. This allows simultaneous analysis of the value of these two ways to measure assets. Previous literature analysed the value relevance of these two measures, but not simultaneously. Furthermore, as far as the purchase power measure is concerned, it was only when it was disclosure and not when it was recognized and only in big stocks exchange. I find a positive statistical association between balance and current revaluation gains and firms’ future performance. This is, measured by the price (return) and the three period’s future operational income that became more evident when the association was with prices and future operational income. I also analyse the motivation under the revaluation and the results indicate that is an opportunistic strategy and not due to information efficiency incentives. By partitioning the sample I obtain results that suggest that firms with high revaluation balance values present assets’ values that are more reliable. However, this does not happen to firms with higher assets’ values.