O impacto do género dos gestores de topo na eficiência do investimento

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais A presente dissertação tem como objetivo analisar em que medida o género dos gestores de topo, nomeadamente em cargos de presidente do conselho de administração, CEO e CFO, influenciam a eficiência do investimento em empresas europeias cotadas em bolsa, entre 2012 e 2018. De modo a medir a eficiência do investimento, foi utilizado o modelo de Biddle, Gilles & Verdi (2009) que prevê o investimento em função das oportunidades de crescimento, com as devidas expansões efetuadas pelos autores Chen, Hope, Li & Wang (2011), Wang, Zhu & Hoffmire (2015) e Cherkasova & Rasadi (2017). A amostra extraída da base de dados da Orbis é composta por 11.730 observações de países da União Europeia 14, pertencentes a 15 setores de atividades. Os resultados obtidos sugerem que a presença de mulheres em cargos de presidente do conselho de administração reduz a eficiência do investimento, sendo que nas posições executivas a presença de mulheres contribui para a eficiência do investimento, mitigando situações de sobreinvestimento e subinvestimento. No entanto, apenas é estatisticamente significativo no cargo de CEO. Em situações de ineficiência do investimento, verifica-se que as mulheres em cargos de presidente do conselho de administração tendem a sobreinvestir e em posições executivas tendem a subinvestir, apesar de nestes cargos não haver significância estatistica. A análise adicional constata que quando há mudanças no género do presidente do conselho de administração de um ano para o outro, há um impacto negativo na eficiência do investimento e no cenário de sobreinvestimento. The aim of this dissertation is to analyse in which way the presence of women in positions like chairman, CEO and CFO, influences the investment efficency, in European listed companies, between 2012 and 2018. In order to measure the investment efficiency was used the Biddle, Giles & Verdi (2009)’s model, that predicts the investment as a function of growth opportunities with the expansions made by the authors Chen, Hope, Li & Wang (2011), Wang, Zhu & Hoffmire (2015) and Cherkasova & Rasadi (2017). The sample was collected from Orbis database and is composed by 11.730 observations from the European Union 14 and from 15 industries. The results suggest that the presence of women in the position of chairman reduces the investment efficiency. In the executive positions the presence of women contributes to the efficiency of the investment, mitigating situations of overinvestment and underinvestment. However,it’s only statistically significant when in the position of CEO. In situations of inefficient investment, women, in positions of chairman, tend to overinvest and, in executive positions, they tend to underinvest, although in these positions there is no statistical significance. The additional analysis states that when there are changes in the gender of the chairman from one year to another, there is a negative impact in the investment’s efficiency and in the overinvestment situation. info:eu-repo/semantics/publishedVersion