Impacto dos relatos intercalares na rendibilidade das ações do PSI-20

Mestrado em Contabilidade e Finanças (parceria com a APNOR) na Escola Superior de Tecnologia e Gestão do Instituto Politécnico de Viana do Castelo A presente dissertação tem por objetivo estudar o efeito da divulgação das demonstrações financeiras na rendibilidade das ações do índice PSI-20. Para tal, utilizou-se uma amostra de variáveis com dados semestrais entre o período de 2014 a 2019. As variáveis utilizadas dividem-se em dois grupos, de cariz empresarial e de cariz bolsista tendo em conta a revisão da literatura. O primeiro grupo inclui a dimensão da empresa, o EBITDA, o nível de endividamento e a liquidez geral. No segundo grupo inclui o valor contabilístico por ação e o PER. Para a implementação do modelo recorreu-se à metodologia pooled OLS com desvios padrões robustos. Os resultados obtidos indicam que as variáveis de cariz empresarial não são relevantes na determinação da rendibilidade das ações negociadas no índice, uma vez que não exercem influência estatisticamente significativa. Por outro lado, os resultados sugerem que a variável valor contabilístico por ação, inserida no grupo de variáveis de cariz bolsista exerce um efeito positivo e estatisticamente significativo na determinação da rendibilidade semestral das ações das empresas não financeiras que integram no PSI-20. Deste modo, a presente dissertação pretende contribuir para enriquecer a literatura que se debruça na explicação da rendibilidade das ações e proporcionar aos diversos utilizadores um instrumento de apoio nas suas decisões de investimento. This dissertation aims to study the effect of the disclosure of financial statements on the profitability of the PSI-20 index equities. To this end, a sample of variables was used with semiannual data between the period 2014 to 2019. The variables used are divided into two groups, of a business and stock market nature, taking into account the literature review. The first group includes the size of the company, EBITDA, indebtedness level and general liquidity. The second group includes the book value per share and PER. For the implementation of the model, we used the pooled OLS methodology with robust standard deviations. The results obtained indicate that the variables of a business nature are not relevant in determining the profitability of the equities traded in the index, since they do not have a statistically significant influence. On the other hand, the results suggest that the variable book value per share, inserted in the group of stock market variables, has a positive and statistically significant effect in determining the semiannual profitability of the equities of the non-financial companies that are part of the PSI-20. In this way, this dissertation intends to contribute to enrich the literature that focuses on explaining the profitability of the equities and provide the various users with a support tool in their investment decisions. Esta disertación tiene como objetivo estudiar el efecto de la divulgación de los estados financieros sobre la rentabilidad de las acciones del índice PSI-20. Para ello, se utilizó una muestra de variables con datos semestrales entre el período 2014 a 2019. Las variables utilizadas se dividen en dos grupos, de carácter empresarial y bursátil, teniendo en cuenta la revisión de la literatura. El primer grupo incluye el tamaño de la empresa, el EBITDA, nivel de endeudamiento y la liquidez general. El segundo grupo incluye el valor contable por acción y PER. Para la implementación del modelo se utilizó la metodologia pooled OLS agrupada con desviaciones estándar robustas. Los resultados obtenidos indican que las variables de carácter empresarial no son relevantes para determinar la rentabilidad de las acciones negociadas en el índice, ya que no tienen una influencia estadísticamente significativa. Por otro lado, los resultados sugieren que la variable valor en libros por acción, insertada en el grupo de variables bursátiles, tiene un efecto positivo y estadísticamente significativo en la determinación de la rentabilidad semestral de las acciones de las empresas no financieras que forman parte de el PSI-20. De esta manera, esta disertación pretende contribuir a enriquecer la literatura que se enfoca en explicar la rentabilidad de las acciones y brindar a los distintos usuarios una herramienta de apoyo en sus decisiones de inversión.