Uma análise dos efeitos da suavização de dividendos sobre a relevância da informação contábil no Brasil

EnglishThis article aimed to analyze the effects of dividend smoothing on the relevance of accounting information. By estimating Lintner's partial adjustment dividend model (1956), the variable dividend adjustment speed ( ) proxy for dividend smoothing was extracted, which was included in the relevance model of the accounting information of Collins, Maydew & Weiss (1997). As a result, it was possible to point out that there is little dividend smoothing in Brazil and that this variable has positive and negative effects, respectively, on earnings and shareholders' equity. From these results, it is possible to infer that, due to their aversion to the risk of expropriation, minority investors would tend to demand the maximum possible dividends and the minimum retained earnings, regardless of investment opportunities. The results observed converge towards the acceptance of the outcome model, which implies that the dividend smoothing should be considered as a monitoring instrument as a way of increasing the explanatory power of accounting information and minimizing the risk of expropriation of minority shareholders. portuguesO objetivo deste artigo foi analisar os efeitos da suavizacao de dividendos sobre a relevância da informacao contabil. Por meio da estimacao do modelo de ajustamento parcial de dividendos de Lintner (1956) foi extraida a variavel velocidade de ajustamento dos dividendos (c_i) proxy para a suavizacao de dividendos, a qual foi incluida no modelo de relevância da informacao contabil de Collins, Maydew & Weiss (1997). Como resultados, foi possivel apontar que ha pouca suavizacao de dividendos no Brasil e que esta variavel tem efeitos positivo e negativo, respectivamente, sobre o lucro e o patrimonio liquido. A partir desses resultados e possivel inferir que, por conta de sua aversao ao risco de expropriacao, os investidores minoritarios tenderiam a exigir o maximo possivel de dividendos e o minimo de retencoes de lucros, independentemente das oportunidades de investimentos. Os resultados observados convergem para a aceitacao do efeito resultado, o que implica dizer que a suavizacao de dividendos deve ser considerada como instrumento de monitoramento como forma de aumentar o poder explicativo da informacao contabil e de minimizar o risco de expropriacao dos minoritarios.