Business cycles fluctuations and commodities prices: evidence for Brazil

RESUMO O presente trabalho investiga os impactos macroeconômicos dos preços das commodities na economia brasileira ao longo dos anos 2000. As metodologias econométricas empregadas permitiram identificar três ciclos de alta e três de baixa naqueles preços, todos eles apresentando os efeitos esperados de estimular o nível de atividades nos momentos em que os choques externos de preços são favoráveis; e o inverso, quando os choques de preços foram negativos. Os exercícios de decomposição permitiram isolar os efeitos dos choques de commodities dos demais determinantes potenciais do nível de atividades. Com isso, foi possível verificar que no ciclo de alta mais recente, que se inaugura em 2016, a recuperação nos preços das commodities não foi capaz de compensar os outros fatores domésticos (ou externos) que por ora bloqueiam uma retomada mais robusta da economia. ABSTRACT This paper aims at evaluating macroeconomic impacts of commodities prices’ shocks on the Brazilian economy during the 2000s. The econometric methodologies employed allowed to identify three regimes of high and three of low behavior in those prices, all of them presenting the expected effects of stimulating the level of activities, at times when external price shocks are favorable; and the reverse, when price shocks were negative. The decomposition exercises made it possible to isolate the effects of commodities shocks from the other potential determinants of the level of activities. Thus, it was possible to verify that in the most recent upward cycle, starting in 2016, the recovery in commodities prices has not been able to compensate for the other domestic (or external) factors that, for the moment, block a more robust economic recovery