O impacto do governo da empresa no endividamento da indústria hoteleira em períodos de crise: o caso português

Mestrado em IPB-ESTG e ASSOCIAÇÃO DE POLITÉCNICOS DO NORTE (APNOR): Instituto Politécnico do Cávado e do Ave, Instituto Politécnico de Viana do Castelo O governo da empresa visa garantir que não ocorram comportamentos oportunistas e ajuda a mitigar problemas de agência que podem envolver partes interessadas. Neste sentido, este documento pretende analisar os determinantes do governo da empresa com potencial impacto no nível de endividamento das empresas do setor hoteleiro em Portugal. Uma vez que os dados recolhidos se referem ao período compreendido entre 2005 e 2021, é também analisado o impacto da crise financeira que começou em 2008 e, mais recentemente, a pandemia global Covid-19. Com base na análise de regressão linear os resultados sugerem que o endividamento está relacionado de forma negativa com a dimensão do conselho de administração, a dualidade de CEO, a propriedade da gestão, a existência de auditoria e a diversidade de género. Neste sentido, o nível de endividamento das empresas com estabelecimentos hoteleiros é maior quando existe uma maior concentração da propriedade, ou seja, relaciona-se de forma positiva com a concentração da propriedade. De acordo com a teoria da agência, os resultados permitiram evidenciar que um melhor governo da empresa contribui para o endividamento das empresas no setor hoteleiro. Corporate governance aims to ensure that opportunistic behavior does not occur and helps mitigate agency problems that may involve between stakeholders. This paper aims to analyze the determinants of corporate governance with potential impact on the level of indebtedness of companies in the hotel industry in Portugal, thus examining the relationship between corporate governance, factors characteristic of the hotel industry and its capital structure. Since the data collected refers to the period between 2005 and 2021, the impact of the financial crisis that began in 2008 and, more recently, the global Covid-19 pandemic is also analyzed. The investigation was done through cross-section data and the results suggest that debt is negatively related to board size, CEO duality, management ownership, audit existence and gender diversity. In this sense, the level of indebtedness of companies with hotel establishments is higher when there is a higher concentration of ownership, that is, it relates positively with ownership concentration. According to the agency theory, the results showed that better corporate governance contributes to the indebtedness of companies in the hotel industry.