Mudanças nas preferências do Banco Central: um estudo empírico para o Brasil

This dissertation aims to study the behavior of the preferences parameters of the Central Bank of Brazil (BCB), in the period between 2000.T1 and 2017.T4. To accomplish this purpose, we assume that Brazil’s monetary policy is defined in an optimized way, then we obtain the parameters of the political function from the estimation of the macroeconomic model with expectations backward-looking and the preferences of the Central Bank. The econometric approach used is based on Bayesian MCMC estimation supported by the Kalman filter. Our results indicate that Central Bank’s preferences have been unstable over time, with fluctuations after the ending of the term of BCB’s chairman and during the 2008 international crisis. Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES Esta dissertação objetiva estudar o comportamento dos parâmetros de preferências do Banco Central do Brasil (BCB), no período compreendido entre 2000.T1 e 2017.T4. Para isso, supomos que a política monetária do Brasil é definida de forma otimizada, e com isso obtemos os parâmetros da função política a partir de estimação do modelo macroeconômico com expectativas backward-looking e das preferências do Banco Central. A abordagem econométrica utilizada é baseada em estimação bayesiana MCMC com auxílio do filtro de Kalman. Nossos resultados indicam que houve instabilidade nas preferências ao longo do tempo, com flutuações após posses de presidentes do BCB e durante a crise internacional de 2008.