Verzinsliche Wertpapiere : Bewertung und Strategien

Die Finanzmärkte haben in den vergangenen Jahren weltweit eine starke Expansion erlebt und eine Vielzahl neuer Produkte geschaffen. Das Financial Engineering hat auch bei den zinssensitiven Instrumenten eine neue Bandbreite einfacher und komplexer Produkte her­ vorgebracht, die neuen Strategieansätzen Rechnung tragen und verstärkt auf die Bedürfnisse der Anbieter und Nachfrager eingehen. Die zinssensitiven Instrumente haben im Gegensatz zu Aktien und Aktien-ähnlichen Wertpapieren ein Verfalldatum, das die Generierung immer neuer Produkte unterstützt. Es bestehen drei Gründe, weshalb die Investoren die zinssensitiven Instrumente besser kennen sollten. Die zinssensitiven Produkte bestehen erstens nicht mehr nur aus Geld­ marktpapieren und Obligationen: durch das Financial Engineering und die Kombination verschiedener Produkte entstanden Instrumente, die neue Eigenschaften aufweisen. Zwei­ tens erlauben die Kenntnis der Struktur und der Charakteristika der Produkte es dem Investor, diejenigen Instrumente zu identifizieren, die ihm die optimale Wertschöpfung bringen. Es handelt sich dabei um mehr als nur die Rendite: Durch Berücksichtigung von Kriterien wie Risiko, Timingeffekte von Cash Flows und durch besondere Vertragsgestal­ tungen (Optionen) ergeben sich für den Investor eine verbesserte Portfoliostrukturierung. Drittens können die genannten Kriterien so gestaltet werden, dass maßgeschneiderte Ins­ trumente entstehen, die neuartig sind und früher nicht verfügbar waren.