1. Prévisions d’analystes financiers et ordre de grandeur des prix : une approche expérimentale
- Author
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Marc Willinger, Wael Bousselmi, Tristan Roger, Patrick Roger, ICN Business School, Centre Européen de Recherche en Economie Financière et Gestion des Entreprises (CEREFIGE), Université de Lorraine (UL), Centre de Recherche en Économie et Statistique (CREST), Ecole Nationale de la Statistique et de l'Analyse de l'Information [Bruz] (ENSAI)-École polytechnique (X)-École Nationale de la Statistique et de l'Administration Économique (ENSAE Paris)-Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS), Ecole de Management de Strasbourg (EM Strasbourg), and Institut national d’études supérieures agronomiques de Montpellier (Montpellier SupAgro)
- Subjects
TheoryofComputation_MISCELLANEOUS ,05 social sciences ,target prices ,biais de petit prix ,TheoryofComputation_GENERAL ,marchés expérimentaux ,[SHS]Humanities and Social Sciences ,analystes financiers ,8. Economic growth ,0502 economics and business ,Economics ,Econometrics ,small price bias ,prévisions de prix ,experimental markets ,050207 economics ,Continuous double auction ,General Economics, Econometrics and Finance ,ComputingMilieux_MISCELLANEOUS ,Stock (geology) ,financial analysts ,050205 econometrics - Abstract
International audience; Recent empirical research in accounting and finance shows that the magnitudeof stock prices influences analysts’ price forecasts (Roger, Roger et Schatt [2018]).In this paper, we report the results of a novel experiment where some subjects areasked to forecast future prices in a continuous double auction market. In this expe-riment, two successive markets take place: one where the fundamental value is asmall price and one where the fundamental value is a large price. Although marketprices are higher (compared to fundamental value) in small price markets than inlarge price markets, our results indicate that analyst subjects’ forecasts are moreoptimistic in small price markets compared to large price markets. Analyst subjectsstrongly anchor on past price trends when building their price forecasts and donot mitigate subject traders’ bias. Overall, our experimental findings support theexistence of a small price bias deeply rooted in the human brain.; La littérature récente en comptabilité et en finance montre que le niveau des cours des actions influence les prévisions de prix des analystes (Roger, Roger et Schatt [2018]). Dans le présent article, nous montrons que ce résultat reste valide dans le cadre contrôlé du laboratoire quand des sujets doivent prévoir les prix futurs sur un marché expérimental auquel ils ne participent pas. Chaque sujet fait des prévisions lors de deux marchés successifs : l’un pour lequel la valeur fondamentale est faible et l’autre pour lequel la valeur fondamentale est élevée. Bien que les prix de marché soient plus élevés (par rapport à la valeur fondamentale) sur les marchés à petits prix du fait du biais de « petit prix » des sujets traders, nos résultats indiquent que les prévisions des analystes sont plus optimistes sur les marchés à petits prix que sur les marchés à prix élevés. Les sujets analystes ancrent leurs prévisions sur les prix de marché passés et n’atténuent pas le biais des sujets traders. Nos résultats montrent ainsi que l’existence de ce biais de « petit prix » reflète l’utilisation par les sujets de deux échelles mentales différentes pour traiter petits et grands nombres.
- Published
- 2021
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